대표계리인의 자산적정성 분석업무 모범규준

2003. 1.

금 융 감 독 원

보 험 개 발 원

□ 목     차 □

Ⅰ. 제정목적 ............................................................................ 1

1. 대표계리인의 업무처리의 객관성 제고 ............................................ 1

2. 보험회사의 건전경영 유도 .................................................................. 1

Ⅱ. 자산적정성 분석업무의 개요 ............................................ 2

1. 자산적정성 분석의 개념 ...................................................................... 2

2. 현금흐름 분석방법 ................................................................................. 3

3. 다른 분석방법론 ..................................................................................... 4

Ⅲ. 자산적정성 분석방법 ........................................................ 6

1. 자산적정성 분석 주요절차 .................................................................. 6

2. 분석대상 부채(책임준비금) ................................................................. 8

3. 분석대상 자산 ......................................................................................... 9

4. 분석방법론 선정 ................................................................................... 10

5. 현금흐름분석 ......................................................................................... 11

6. 기본시나리오의 설정 .......................................................................... 15

7. 대표계리인의 의견서 작성 ................................................................ 20

<참 고>  해설서 1 ...................................................................................... 23

해설서 2 ...................................................................................... 42

Ⅰ. 제정목적

1. 대표계리인의 업무처리의 객관성 제고

□ 대표계리인이 책임준비금에 해당하는 자산의 적정성 분석업무 수행시 실무지침 역할을 하는 표준적인 기준의 부재로 해당업무가 원활하게 수행되고 있지 못한 실정임

□  대표계리인의 자산적정성 분석업무 수행시 일정한 지침역할을 하는 업무처리표준을 제정하여 대표계리인의 업무처리의 객관성 및 합리성을 제고하고자 함

2. 보험회사의 건전경영 유도

□ 객관적이고 합리적인 자산적정성 분석은 보험회사의 자산과 부채를 종합적으로 고려하므로 다양한 리스크를 감안한 책임준비금의 충분성에 대한 평가가 가능함

□ 또한 자산적정성 분석결과를 토대로 정확한 보험가격결정, 보험상품 판매 및 경영전략 수립 등이 가능하므로 보험회사 경영의 건전성을 제고하게 됨

Ⅱ. 자산적정성 분석업무의 개요

1. 자산적정성 분석의 개념

□ 자산적정성 분석이란 자산의 관점에서 책임준비금과 기타 부채의 충분성을 분석하는 것임

□ 이는 사망률, 계약해지율 등 계리적 가정뿐만 아니라 자산의 현금흐름에 영향을 미치는 경제적 가정의 변동성을 분석하여 보험 회사의 보유위험을 인식하고 통제하는 경영기법임

□ 또한 현금흐름 투영과정상 생성되는 B/S, P/L 예측치를 통하여 손익의 변동성을 파악하고, 자산 및 부채운영의 전략수립에 기여함

자산적정성 분석업무 개념도

2. 현금흐름 분석방법(Cash Flow Test)

□ 자산적정성 분석업무 수행을 위한 가장 보편적인 기법으로 선진 외국보험회사에서 사용하는 ALM기법과 동일함

□ 다만, 일반적인 ALM기법이 부채 듀레이션이 장기인 보험회사의 리스크관리 기법인데 비하여 자산적정성분석은 평가일 시점의 부채의 충분성을 분석하는 업무임

□ 현금흐름에 내재되어 있는 리스크

□ 자산위험(Asset Risk) : 투자수익률의 변화와는 상관없는 이유(채무자의 신용하락 등)로 자산 현금흐름*의 양 및 시기가 기대치에서 벗어날 위험

* 자산현금흐름은 원금 및 이자, 매각 및 평가손익 등을 말함

□ 보험위험(Policy Cash Flow Risk) : 투자수익률의 변화와는 상관없는 이유(보험금지급률의 상승 등)로 인하여 부채 현금흐름의 양 및 시기가 기대치에서 벗어날 위험

□ 투자수익률 위험(Investment Rate of Return Risk) : 투자수익률(시장금리)의 변화로 인하여 자산 및 부채현금흐름*의 양 및 시기가 기대치에서 벗어날 위험

* 부채현금 흐름은 보험계약에서 발생하는 보험료, 보험금, 사업비 등을 말함

□ 현금흐름분석이 필요한 영역

◇ 다른 경제적 또는 이자율 시나리오하에서 미래의 현금흐름이 크게 영향을 받는 투자수익률 위험이 큰 분야에 적용되는 기법임

□ 자산위험의 존재(투자부적격 채권 등)

□ 재투자위험이 존재하는 보험기간이 긴 보험종목

□ 급성장중인 보험종목

□ 보험계약자 및 채무자에게 선택권이 허용되어졌으며 이러한 선택권의 사용으로 현금흐름의 불확실성이 큰 경우

3. 다른 분석방법론

□ 투자수익률의 적정한 역편차(moderately adverse deviation, 보수적인 가정설정)가 자산, 보험계약 및 기타부채의 현금흐름에 큰 영향을 주지 않는 경우에 적용되는 기법임

□ 영업보험료준비금 검사(GPR Test)

□ 위험이론방법(Risk Theory Technique)

□ 손해율 방법(Loss Ratio Method)

□ 책임준비금적립 가정 또는 상품특성 이용

자산적정성 분석방법론 개요

방 법	분 석 내 용	적용 분야
영업보험료 책임준비금 검사 (GPR Test)	·보험계약에 관련된 현금흐름은 모두 가정함 ·자산현금흐름은 할인률로 대체 ∀ 주로 사망, 입원, 환급금과 비용에 대한 민감도분석을 강조	·조기상환 조건이 없는 채권이 지지하는 정기보험
위험이론방법 (Risk Theory Technique)	·보험현금흐름의 편차가 충분히 담보되어짐을 위험이론을 통하여 증명(보험급부금이 적은 경우)	·단기자산으로 지지되는 단기보험
손해율방법 (Loss Ratio Method)	·"ASOP No 5" 참조 ∀ 입원과 사망비용의 편차에 대하여 검사	·자산·부채의 현금흐름이 짧은 경우(건강보험)
책임준비금 적립가정 이용	·□적립기초율의 보수성 > 적정한 역편차□	·재해사망, 상해보험
상품특성 이용	·보험계약 및 기타부채의 현금흐름 위험이 상품설계와 투자전략에 의해 제한됨을 증명(보험계약자에게 위험전가)	·보증내용이 없는 변액연금보험

주) 1.  □영업보험료 책임준비금 검사□는 해설서 참조

2.  "ASOP는 미국보험계리인회에서 제정한 □계리인실무지침서를 말함

Ⅲ. 자산적정성 분석방법

1. 자산적정성 분석 주요절차

1단계		·자산적정성 분석방법론 선정 (예: 현금흐름분석, 영업보험료준비금검사, 위험이론방법등) ·상품유형(연금, 종신보험 등)과 분석방법론 일치
	□
2단계		·분석대상 부채, 자산의 결정 ·자산할당방법 사용
	□
3단계		·부채, 자산 모형의 설정 ·부채, 자산 투영(projection)방법 설정
	□
4단계		·시나리오 설정(금리 및 계리적가정 등) ·가정들간의 상관관계 고려
	□
5단계		·시나리오별 부채, 자산의 현금흐름 투영
	□
6단계		·자산적성 확인 및 의견서 작성 (향후 경영진이 취해야 할 전략 등 포함)

□ 분석방법론 선정

□ 자산적정성 분석은 현금흐름분석 이외에 영업보험료준비금 검사, 위험이론방법 등을 이용하여 수행할 수도 있음

□ 상품의 특성에 따라 자산적정성 분석이 필요 없는 경우도 있음

□ 분석대상 부채, 자산의 설정

□ 현금흐름분석을 실시하기로 결정된 상품의 경우 투영대상이 되는 부채계정을 명확히 할 필요성이 있음. 즉 책임준비금에 해당하는 부채계정 모두를 투영할 필요는 없음

□ 투영기준일에 투영하고자 하는 부채와 동일한 자산항목(상품별 자산할당원칙 또는 자산비례할당법 적용)이 선정되어야 함

□ 부채, 자산모형의 설정

□ 이 단계는 부채와 자산의 기초자료를 정리하고 현금흐름요소를 정의하는 등 투영을 위한 준비작업의 단계임

□ 또한 현금흐름요소의 추정을 위해 필요한 가정이 선정되며, 가정과 현금흐름요소간의 관계식이 규정되는 것도 이 단계에서의 중요한 작업임

□ 자산적정성 분석 및 보고서 작성

□ 현금흐름 투영결과에 따라 책임준비금에 해당하는 자산의 적정성을 분석하고 □추정 추가책임준비금 적립액□을 계산함

□ 자산적정성 분석 결과에 대한 보고서를 작성함

2. 분석대상 부채(책임준비금)

□ 사업년도말 보유계약의 보험료적립금을 대상으로 함

□ 보험료적립금은 생명보험 및 장기손해보험 부채의 대부분을 차지하며(생명보험의 경우 90%이상) 보험계약에서 발생하는 채무를 대표하는 계정임

□ 특히 대표계리인이 필요하다고 판단하는 경우에는 미경과보험료적립금, 지급준비금, 계약자배당준비금을 포함함

□ 분석제외 책임준비금

□ 보험계약에서 발생하는 대부분의 위험이 보험계약자에게 전가되는 보험계약(변액보험 등)의 책임준비금

□ 보험료적립금을 적립하지 않는 보험계약의 책임준비금

<표 1> 자산적정성 분석대상 부채계정

구 분					순 책임 준비금액	분석대상 부채
상품유형분류				상품명		순보험료 적 립 금	미경과 보험료	…	계
일반계정	배당 보험		일반보험	∑
			금리연동형	∑
		배당 계
	무배당 보험		일반보험	∑
			금리연동형	∑
		무배당 계
총 계

주) 1. 일반보험은 생명보험과 장기손해보험 각각의 최소 상품구분기준(Page 13 참조)

에 의거하여 소분류로 다시 구분함(다른 언급이 없는 한 이후 제시되는

모든 표에 적용)

2. 순책임준비금은 순보험료식 책임준비금에서 신계약비를 차감한 금액임

3. 분석대상 자산

□ 회사의 보험종목별 자산할당원칙을 적용함

□ 회사의 보험종목별 자산할당원칙이 없는 경우 또는 대표계리인이 필요하다고 판단하는 경우에는 자산비례할당법을 적용함

□ 보험료적립금에 해당하는 자산의 배분시 우량자산만을 할당한다면 자산적정성 분석결과를 왜곡시킬 수 있으므로 자산비례할당법을 적용함

<표 2> 자산적정성 분석대상 자산

투영일의 대차대조표상 자산			분석대상 자산
계정과목	금액	구성비	계정과목	금액	구성비
현예금			현예금
상품유가증권			상품유가증권
투자유가증권			투자유가증권
대출채권			대출채권
부동산			부동산
운용자산계			운용자산계
신계약비
기타자산			기타자산
비운용자산 계			비운용자산 계
특별계정자산			특별계정자산
총자산			총 계

주) 투영일의 □분석대상 자산 총계□는 □분석대상부채 총계□와 일치하여야 함

<표 3> 보험상품별 자산할당 결과

구 분				자산할당 구성비
상품유형분류				현예금	상 품 유가증권	투 자 유가증권	…	비운용 자 산	계 (금액)
일반계정	배당 보험		일반보험	）	）	）	…	）
			금리연동형
		배당 계
	무배당 보험		일반보험
			금리연동형
		무배당 계
총 계(금액)

주) □자산할당구성비□는 해당상품유형의 구성비의 합계가 100%가 되도록 기재함

4. 분석방법론 선정

□ 현금흐름분석을 포함하여 다양한 분석방법을 적용할 수 있음

□ 대표계리인의 전문가적 판단에 따라 다음의 분석방법을 적용할 수 있음

□ 영업보험료준비금 검사(GPR Test)

□ 위험방법이론(Risk Theory Technique)

□ 손해율 방법(Loss Ratio Method) 등

<표 4>  자산적정성 분석방법론 선정

구 분					평가일의 책임준비금액			방법론 선정
상품유형분류				상품명	책임준비금 (1)	신계약비 (2)	순책임 준비금 (1)-(2)	자산의 적정성 대상여부	자산적적성 방 법 론
일반계정	배당 보험		일반보험	∑
			금리연동형	∑
		배당 계
	무배당 보험		일반보험	∑
			금리연동형	∑
		무배당 계
총 계

5. 현금흐름분석

가. 분석기간

□ 생명보험은 최소 미래 20년으로 함

□ 장기손해보험은 보험기간이 생명보험에 비하여 단기이므로 최소 미래 10년으로 함

나. 보험상품 구분

□ 현금흐름 분석결과 표현시의 최소 보험상품 구분은 아래와 같음

□ 배당보험과 무배당보험으로 구분

□ 금리연동형보험와 그 이외의 일반보험으로 구분하고

□ 일반보험은 다시 아래의 기준에 의하여 세분화 함

<생명보험>

·교육, 연금, 저축성(생사혼합), 건강(질병 및 장기간병), 보장성으로 구분

<손해보험 분류>

·개인연금, 상해, 운전자, 재물, 질병, 저축성으로 구분

* 개인과 단체보험의 구분없이 상품특성에 따라 구분함

□ 보험상품 구분은 대표계리인의 전문적인 판단에 따라 더 세분화할 수 있음

다. 확률론적 현금흐름분석

□ 정 의

□ 회사 자체적으로 다수의 금리시나리오를 설정함

□ 다수(통상 1,000개이상)의 시나리오 분석을 통하여 평가일의 책임준비금의 적정성을 확률적(90% 또는 95% 신뢰도등)으로 표현하는 방법임

□ 시나리오(이자율 또는 수익률 곡선) 작성은 일정한 분포(통상 정규분포 또는 대수정규분포)하에서 임의 추출하는 방식(몬테카를로 시뮬레이션)을 사용함

□ 분석절차

□ 각 시나리오별로 생명보험은 20년간(장기손해보험은 10년간)의 상품유형별 B/S, P/L을 추정함

* 손익계산서 작성 및 자산, 부채항목 평가는 기본적으로 현행회계원칙 준수

□ 재무상태가 악화되는 결과가 유도된 시나리오에 대한 원인분석과 대안을 검토함

□ 분석결과

□ 각 시나리오별 추정결과를 매년도말 잉여금을 기준으로 확률적으로 표현함

□ 자산적정성 판단결과에 따라 □추정 추가책임준비금 적립액□을계산함

<표 5> 확률론적 시나리오의 투영결과

총 시나리오 개수 :

구 분					기말잉여금
상품유형분류				백분위수 (percentile)	1년도말	2년도말	…	마지막 년도말
일반계정	배당 보험		일반보험	25% 50% 75% 90% 95%	XXX XXX XXX XXX XXX
			금리연동형	〃
		배당 계
	무배당 보험		일반보험	〃
			금리연동형	〃
		무배당 계
총 계				〃

주) 백분위수는 기말잉여금을 내림차순으로 정렬시의 누적 확률값임

라. 결정론적 현금흐름분석

□ 정 의

□ 사전에 정의된 수개의 시나리오(예 : 뉴욕주 7가지 시나리오) 분석을 통하여 평가일의 책임준비금의 적정성을 판단하는 방법임

□ 시나리오(이자율 또는 수익률 곡선) 작성은 통상 경험적인 판단에 의거하여 발생가능성이 높은 시나리오와 최악의 시나리오로 구성됨

□ 분석절차

□ 확률론적 현금흐름 분석방법과 동일함

□ 분석결과

□ 각 시나리오별 추정결과를 매년도말 잉여금을 기준으로 작성함

□ 자산적정성 판단결과에 따라 □추정 추가책임준비금 적립액□을계산함

<표 6> 결정론적 시나리오의 투영결과

구 분					기말잉여금
상품유형분류				시나리오	1년도말	2년도말	…	마지막 년도말
일반계정	배당 보험		일반보험	sce_1 sec_2 ∑ sce_7	XXX XXX ∑ XXX
			금리연동형	〃
		배당 계
	무배당 보험		일반보험	〃
			금리연동형	〃
		무배당 계
총 계				〃

6. 기본시나리오의 설정

가. 시나리오 구성

□ 기본시나리오는 자산적정성 분석의 핵심이 되는 금리시나리오와 사망률, 계약해지율 등 보험계약의 현금흐름을 규정하는 다수의 가정으로 구성됨

□ 여기서 제시된 시나리오 설정방법과 다른 기법을 사용할 경우에는 그 근거와 효과를 보고서에 명시하여야 함

나. 시나리오 설정원칙

□ 객관성 : 회사의 역사적 혹은 최근의 경험자료 분석을 기초로 작성하여야 함

□ 합리성 : 작성결과가 상식적으로 이해가 가능한 수준이어야 함

□ 일관성 : 가정들간의 논리적인 연관성이 고려되어야 함

□ 미래지향성 : 가정이 장래의 결과를 예측하는데 이용되기 때문에 장래의 상황이나 장래 분석대상 회사의 경영환경에 대한 정보가 충분히 고려되어야 함

□ 전문성 : 계리분야 뿐만 아니라 다른 분야의 전문지식을 활용하여야 함

다. 가정의 종류

□ 경제적 가정 : 자산별 수익률, 경제성장률, 물가상승률, 세금 등

□ 계리적 가정 : 보험금지급률, 계약해지율, 사업비, 부리이율,  재보험, 배당률 등

라. 금리시나리오(결정론적 현금흐름분석에 적용)

□ 개 요

□ 결정론적 현금흐름분석에 이용되는 금리시나리오는 과거의 금리시계열 자료를 통해 미래를 추정하게 되므로 다양한 상황을 상정할 수 있어야 함

□ 미국의 『뉴욕주 7가지 시나리오』를 바탕으로 3년만기 국고채 금리의 과거 5년간, 1년간 확률분포를 이용하여 금리의 최고율과 최저율을 결정함

□ 기준 금리는 평가일의 3년만기 국고채수익률로 함

□ 시나리오(7가지)

① 변동 없이 수평을 유지

② 10년간 매년 [eqn: X_1]%씩 일률적으로 상승하다가 수평유지

③ 5년간은 매년 [eqn: X_2]%씩 일률적으로 증가하다가 10년째 되는 해에 원래 수준에 이르도록 매년 [eqn: X_2]%씩 감소한 후 수평 유지

④ [eqn: X_3]% 일시 상승한 후 수평유지

⑤ 10년동안 연간 [eqn: X_4]%씩 일률적으로 감소하다가 수평유지

⑥ 5년간은 매년 [eqn: X_5]%씩 일률적으로 감소하다가 10년째 되는 해에 원래 수준에 이르도록 매년 [eqn: X_5]%씩 증가한 후 수평 유지

⑦ [eqn: X_6]% 일시 감소한 후 수평유지

X0 : 사업년도말 3년만기 국고채수익률

X1 : (X0의 5년간 변동 상한율 ) / 10

X2 : (X0의 5년간 변동 상한율 ) / 5

X3 : X0의  1년간 변동 상한율

X4 : (X0의 5년간 변동 하한율 ) / 10

X5 : (X0의 5년간 변동 하한율 ) / 5

X6 : X0의 1년간 변동 하한율

주) 1. 상한율과 하한율은 과거 10년간 월별분포를 이용하여 90% 신뢰구간에서 추정

2. 산출된 이자율은 평가일의 3년만기 국고채수익률의 50%보다 낮아질 수 없음

마. 기타 가정의 설정

□ 경제적 가정 설정

□ 자산유형별 수익률

·금리시나리오상의 기준금리 변동에 따라 연동하도록 작성함

·기준금리와 자산유형별 수익률의 상관관계는 과거자료를 근거로 설정함

□ 물가상승률 및 경제성장률 역시 기준금리와의 일관성이 유지되도록 작성함

□ 계리적 가정 설정

□ 원칙적으로 비교가능성을 높이기 위해 과거 3개년 경험실적을 기초로 작성함

□ 계약해지율의 경우는 금리시나리오에 따라 연동이 되도록 작성함

·통상 계약해지율 모형은 해당상품의 부리이율과 경쟁이율(시장금리)간의 차이로 그 관계식을 유도하고 있음

·□초과승수모형□과 □ArcTangent모형□을 보편적으로 사용함

□ 재투자 및 자금조달 가정

□ 현금흐름분석 수행시 통상 현금의 과부족 현상이 발생하므로 이에 대한 해결책을 사전에 정의할 필요가 있음

□ 재투자전략은 경영계획상 목표 자산포트폴리오 근거하에 재투자자산을 선정하며, 자금조달전략은 실현가능한 조달방법을 가정함

7. 대표계리인의 의견서 작성

가. 의견서 기재사항

□ 일반사항

□ 분석대상 부채 및 자산, 시나리오 및 가정, 투영결과 등

□ 자산적정성 분석결과 및 적정성 판단기준

□ 「추정 추가책임준비금 적립액」적립여부 및 그 방법

□ 대표계리인에 관한 사항

□ 기초자료작성 회계법인 및 외부 전문가에 관한 사항(해당시)

나. 자산적정성 판단기준

□ 확률론적 현금흐름분석의 경우

□ 마지막 투영년도말에 시나리오의 90%이상이 양의 잉여금을 시현하는 경우 적정하다고 판단함

□ 시나리오의 10%이상이 투영년도말에 음의 잉여금을 시현하는 경우 □추정 추가책임준비금 적립액□을 계산함

□ 결정론적 현금흐름분석의 경우

□ 모든 시나리오하에서 투영년도말에 양의 잉여금을 시현하는 경우 적정하다고 판단함

□ 어느 하나의 시나리오에서도 음의 잉여금이 시현되는 경우 □추정 추가책임준비금 적립액□을 계산함

다. 추정 추가책임준비금의 계산

□ 할인율을 사용하는 경우

□ 투영년도말 음의 잉여금을 적정율로 평가일까지 할인하여 계산함

□ 투영년도초 기시자산을 증액하는 경우

□ 자산적정성 판단기준을 만족하도록 하는 추가 기시자산 규모를 추정하여 이를 추가책임준비금으로 결정함

□ 할인율에 대한 별도의 가정은 필요 없음

예) □자산(100)=부채(100)□을 기준으로 시나리오 분석결과 시나리오의 15%에 대해서 투영연도말에 음의 잉여금이 시현된 경우 이를 10%로 하향조정 할수 있는 □추가 기시자산□ 금액임

<표 7> 자산적정성분석 결과

구 분			자산적정성 분석금액			자산적정성 분석대상이 아닌 금액 (3)	총 계(4) (1)+(2)+(3)
상품유형분류			법 정 책임준비금 (1)	추정추가 책임준비금 (2)	분석방법
배당 보험		일반보험
		금리연동형
	배당 계
무배당 보험		일반보험
		금리연동형
	무배당 계
총 계

주) 1. 법정책임준비금이라 함은 보험감독규정에 따라 적립된 금액을 말함

2. 상품유형분류중 일반보험은 최소기준에 의거 다시 소분류로 구분함

<해설서 1 - 모범규준에 대한 설명>

1. 분석대상 부채(책임준비금)

□ 보험료적립금 선정이유

□ 보험계약에 대한 책임준비금은 보험료적립금, 미경과보험료적립금, 지급준비금, 계약자배당준비금 등으로 구성되지만, 자산의 적정성 분석은 보험료적립금의 자산에 대한 충분성을 확인하는 것으로 함

·이는 보험부채에 대한 보험회사의 의무이행 가능성의 충분성을 확인하기 위해 원칙적으로 책임준비금과 기타부채에 대한 충분성을 확인하여야 하나 중요성의 관점에서 최소보험부채의 확인을 기하기 위함임

□ 연납계약이나 선납계약이 많은 경우 등 보험료적립금 이외의 부채계정이 미래 현금흐름에 영향이 크다고 확인업무담당계리인이 판단할 경우에는 기타 책임준비금을 분석의 대상에 추가할 수 있음

□ 보유계약으로 한정한 이유

□ 자산의 적정성 확인은 이미 체결되어 있는 보험계약(보유계약)만을 대상으로 하며, 미래의 신계약은 대상으로 하지 않음. 이는 자산적성분석이 기업가치평가 등이 아닌 기존 보험계약자에 대한 미래 지급채무 적립의 충분성을 확인하는데 목적이 있기 때문임

2. 분석대상 자산

<자산비례할당법>

□ 목적 및 필요성

□ 회사 내부에서 설정된 상품별 자산할당원칙이 없는 경우, 자산적정성분석을 수행하기 위하여 자산을 상품유형별(혹은 상품별)로 배부하는 객관적인 원칙이 필요함

□ 보험회사의 자산은 계약자 및 기타 채권자를 위한 부채와 주주 몫인 자본 및 잉여금으로 배분됨. 따라서 자산적정성 분석을 위하여 보험료적립금에 해당하는 자산의 배분시 우량자산만을 할당한다면 자산 적정성분석 결과를 왜곡시킬 수 있음

□ 이러한 자의적인 선택을 방지하기 위하여 부채계정별, 상품유형별로 자산을 중립적(neutral)으로 배부하는 원칙이 □자산비례할당법□임

□ 단계별 자산할당 원칙 및 예시

□ 정 의 : 할당가능자산 = 총자산 - 신계약비 - 특별계정자산

운용  자산 : 운용수익이 기대되는 자산

비운용자산 : 운용수익이 없는 자산

□ 1단계 : 이자부담부채(interest bearing liability)의 확정

·책임준비금뿐만이 아니라 자본조달비용이 발생하는 부채규모를 확정함

·이자부담부채 = (순보식책임준비금 - 신계약비) - 계약자이익배당준비금 + 자본금(향후 주주배당을 계획중인 회사) + 기타부채중 이자부담이 있는 항목(차입금등)

<대차대조표>

단위 : 억원

자 산		부채 및 자본
현예금	11,812	보험료적립금	418,583
상품유가증권	14,545	미경과보험료	4,041
투자유가증권	215,312	지급비금등	26,822
대출채권	175,917	계약자이익배당준비금	3,993
부동산	41,200	책임준비금 계	453,440
운용자산계	458,786
신계약비	29,311	차임금	0
기타자산	15,553	기타부채	17,942
비운용자산 계	44,864	특별계정부채	31,389
특별계정자산	31,389	자본및잉여금	32,268
총자산	535,040	부채와자본총계	535,040
운용자산	458,786	이자부담부채	420,136

∀ 이자부담부채 : 계약자이익배당준비금을 제외한 해약식책임준비금

∀ 차입금은 0이며, 향후 주주배당계획이 없음

□ 2단계 : 이자부담부채에 자산할당

·이자부담부채와 운용자산규모를 비교하여 비운용자산을 배부하는 과정임

·□이자부담부채□와 □이자를 부담하지 않는 부채□를 확정함

* 이자를 부담하지 않는 부채 = (대차대조표상 자본 및 부채 - 신계약비) - 특별계정부채 - 이자부담부채

·Case별 비운용자산 배분방법

<Case-1) □이자부담부채 > 운용자산□인 경우>

자산 (신계약비,특별계정제외)	부채 및 자본 (특별계정부채제외)
운용자산	해약식책임준비금	이자 부담 부채
	그 밖의 부채
비운용자산_1
비운용자산_2	이자를 부담하지 않는 부채

① 운용자산만으로는 이자부담부채를 모두 커버할 수 없음

② 자산할당방법

비운용자산을 □이자부담부채-운용자산□ : □이자를 부담하지 않는 부채□ 비율로 배분함

이 경우는 자산적정성 분석시 분석대상자산에 비운용자산도 포함되는 결과를 초래함

<Case-2 □이자부담부채 < 운용자산□인 경우>

자산 (신계약비,특별계정제외)	부채 및 자본 (특별계정부채제외)
운용자산_1	해약식책임준비금	이자 부담 부채
	그 밖의 부채
운용자산_2	이자를 부담하지 않는 부채
비운용자산

① 운용자산만으로도 이자부담부채를 모두 커버함

② 운용자산중 양질의 자산을 이자부담부채에 할당함

<자산할당> 단위 : 억원
할 당 자 산			이자부담부채
현예금	11,812	2.8%	해약식적립금	389,272
상품유가증권	14,545	3.5%	미경과보험료	4,042
투자유가증권	215,312	51.2%	지급비금등	26,822
대출채권	175,917	41.9%	차입금	0
부동산	2,550	0.6%	이자부담부채 계	420,136
할당운용자산계	420,136	100.0%
할당비운용자산계	0	0.0%
할당자산 계	420,136	100.0%

주) 자산구조가 양호하여 운용자산중 수익률이 가장 낮은 부동산중 일부를

할당하지 않았음

□ 3단계 : 분석대상부채에 자산할당

·2단계에서 이자부담부채에 할당된 자산을 □분석대상부채□ : □이자부담부채-분석대상부채□의 비율로 할당함

·이 과정을 통하여 분석대상자산을 확정함

* 자산을 비율대로 할당시 자산계정과목별(예;국공채, 회사채, 주식등)로 동일한 비율을 적용하여 할당함

<"XXX상품"의 자산적정성분석을 위한 기시자산 및 부채> 단위 : 억원
자 산			부 채
현예금	1,106	2.8%	순보식적립금	41,858
상품유가증권	1,362	3.5%	미경과보험료	404
투자유가증권	20,157	51.2%
대출채권	16,469	41.9%
부동산	239	0.6%
할당운용자산계	39,331	100.0%
할당비운용자산계	0	0.0%
신계약비	2,931
자산 계	42,263		부채 계	42,263
주) 1. 자산할당금액 계산시 기준금액은 "해약식적립금+미경과보험료"임 2. 진한부분은 자산적정성분석 대상계약으로부터 주어지는 정보임

∀ 해당상품의 운용자산구성비를 살펴보면 이는 2단계에서 구한

회사전체의 운용자산구성비와 동일함

<□비운용자산□이 분석대상자산에 포함되는 경우>

<대차대조표>

단위: 억원

자 산		부채 및 자본
현예금	32,302	보험료적립금	65,096
상품유가증권	25,595	미경과보험료	117
투자유가증권	12,466	지급비금등	3,270
대출채권	16,352	계약자이익배당준비금	0
부동산	4,224	책임준비금 계	68,482
운용자산계	61,867
신계약비	58,488	차임금	3,000
기타자산	5,020	기타부채	3,146
비운용자산 계	10,868	특별계정부채	3,119
특별계정자산	3,119	자본및잉여금	-1,894
총자산	75,854	부채와자본총계	75,854
운용자산	61,867	이자부담부채	65,635

<자산할당> 단위 : 억원
할 당 자 산			이자부담부채
현예금	129,209	4.9%	해약식적립금	2,369,938
상품유가증권	1,023,806	39.0%	미경과보험료	4,666
투자유가증권	498,627	19.0%	지급비금등	130,781
대출채권	654,086	24.9%	차입금	120,000
부동산	168,942	6.4%	이자부담부채 계	2,625,385
할당운용자산계	2,474,670	94.3%
할당비운용자산계	150,715	5.7%
할당자산 계	2,625,385	100.0%
주) 자산구조는 자본잠식상태에 있으므로 비운용자산을 할당할 수 밖에 없는 상태임

<"XXX상품"의 자산적정성분석을 위한 기시자산 및 부채> 단위 : 억원
자 산			부 채
현예금	11,687	4.9%	순보식적립금	260,384
상품유가증권	92,601	39.0%	미경과보험료	467
투자유가증권	45,100	19.0%
대출채권	59,161	24.9%
부동산	15,280	6.4%
할당운용자산계	223,829	94.3%
할당비운용자산계	13,632	5.7%
신계약비	23,391
자산 계	260,851		부채 계	260,851
주) 1. 자산할당금액 계산시 기준금액은 "해약식적립금+미경과보험료"임 2. 진한부분은 자산적정성분석 대상계약으로부터 주어지는 정보임

3. 영업보험료준비금검사 방법

□ 개 요

□ 적용분야

·자산에서 발생하는 리스크가 미미한 경우

·조기상환 조건이 없는 채권이 지지하는 정기보험 등

□ 주요가정

·보험계약에 관련된 현금흐름은 모두 가정함

·자산현금흐름은 할인률로 대체함

∀ 주로 사망, 입원, 환급금과 비용에 대한 민감도분석을 강조

□ 분석방법

□ 자산적정성분석과의 접목

·금리변동에 따른 자산의 현금흐름을 고려하지 않음

·다만 금리변동에 따른 자산운용수익률의 변화를 감안함

·또한 금리변동에 따른 해지율의 변동을 고려할 수 있음

□시나리오별 준비금 적정성 검사방법

연도		FY2003	FY2004	…	종료시점
부채 현금 흐름	영업보험료	XXX	XXX		XXX
	- 보험금비용	XXX	XXX		XXX
	- 해약환급금	XXX	XXX		XXX
	- 사업비	XXX	XXX		XXX
	- 배당금비용	XXX	XXX		XXX
	- 기타비용	XXX	XXX		XXX
	= 부족분	XXX	XXX		XXX
순자산운용수익률		X.X%	X.X%		X.X%
부족분 현 가	FY2003	<-------
	FY2004	<---------------
	∑	∑			∑
	종료시점	<----------------------------------
	합 계	XXX

□현재의 준비금 적립규모 > 부족분현가□이면 적정함

4. 현금흐름분석

가. 분석기간

□ 외국의 예

미국 뉴욕주 보험업감독규정 126조 95.10. H.검사기간	·사망, 연금보험등 전통적인 보험의 경우 20년이상을 권하고 있음
캐나다 생명보험부채평가 실무지침서 4.8. 부채평가기간	·보험계약과 관련된 모든 중요한 정보를 반영할 수 있을 정도로 충분한 기간 ·통상 보험계약상의 만기를 권장

□ 결정이유

□ 최근 저금리기조에 따른 계약유지율 제고 및 종신보험 판매의 급신장을 고려할 경우 향후 부채듀레이션은 장기화될 것으로 전망됨

□ 따라서 생명보험의 경우 향후 현금흐름의 변동성을 충분히 반영하기 위하여 미국 수준의 20년을 분석기간으로 삼음

□ 그러나 장기손해보험은 보험기간이 짦은 점을 고려하여 분석기간을 10년으로 함

나. 보험상품 구분

□ 금번 모범규준상의 상품구분은 현재 금융감독원에서 추진중인 ALM시스템상의 상품구분을 참조하여 작성함

□ 다만, 금리연동형보험의 경우 내재된 리스크가 일반보험과 차별화되므로 별도로 구분함

□ 상품구분의 의미

□ 현 모범규준상의 상품구분은 분석결과를 표현하는 양식으로 이해함이 바람직함

□ 즉 □추정 추가준비금 적립액□을 산출하기 위한 최소 상품기준은 별도의 기준이 필요하리라고 판단됨

□ 현재로서는 배당, 무배당으로 구분후 각각에 대하여 일반보험과 금리연동형보험으로 구분하여 추가적립액을 산출함이 바람직함

다. 확률론적 현금흐름분석

□ 이자율 시나리오 작성방법 예시

□ □시나리오 집합□의 정의

·일련의 수익률 곡선들로 구성되며, 일정시점에서 미래시점까지의 수익률 곡선들로 구성됨

·보통[eqn: y_p (d)] 로 표현되는데 밑첨자는 수익률 곡선이 적용되는 시점을 의미하며, 괄호안의 수치는 만기로 연단위로 표현됨

∀[eqn: y_0 ( 1 over 4 ) ~=~ 5%], 0시점 즉 데스트 초기에 90일만기 채권의 수익률이 5%임을 의미함

·<그림 2>는 0에서 4시점까지의 이자율 시나리오를 나타내고 있음

·이러한 시나리오를 여러 개 모아 놓은 것을 시나리오 집합(scenario set)이라 함

□ 확률론적(Stochastic Process) 시나리오 작성방법 예시

① 현재시점의 수익률을 파악함(시점 0)

② 먼저 몇 가지 만기(예:1년, 20년만기)수익률을 확률모형이 가미된 함수식으로 선택됨

∀ 보통 이 함수식은 이전년도 수익률과 확률변수로 구성됨

∀ 이자율생성기 예 : [eqn: T_20 (t+1) = [T_20 (t) + f(t) ] e^{z_1 times VF}]

여기서 [eqn: t]는 시점(time), [eqn: f(t)]는 평균회귀(mean reversion)식, [eqn: Z_1] 표준정규분포하의 확률변수, VF는 변동성계수를 의미함

③ ②에서 선정된 수익률을 통하여 여타 만기의 수익률도 결정함

④ 프로젝션 기간만큼 ②와 ③번을 반복함

※ 원하는 시나리오 개수만큼 ②∼④를 반복함

□ 특 징

·이자율의 변동을 바로 전기간의 이자율에 기초한 후 균등분포나 정규분포 확률변수에 따른 임의의 변수로 변동폭을 결정함

·뉴욕주 보험감독규정 제126조에 의한 방법과는 달리 Stochastic Process는 수익률 곡선의 형태도 변화하므로 다양한 가능성에 대한 테스트를 실시할 수 있음

·시나리오 수를 많이 함으로써 insolvency와 관련된 문제를 확률적으로 표현할 수 있음

□ 임의화과정(Randomization) : Monte Carlo Method

□ 확률론적 방법(Stochastic Process)에서 시나리오 형성을 위한 중요한 작업중의 하나는 주어진 확률분포에서 일련의 확률변수를 생성하는 과정임(즉 [eqn: Z_1]의 선택)

· monte carlo method는 통계학적으로는 simulation이란 용어로 알려진 일련의 random number를 발생시키는 기법에 사용되며, 수학에서는 적분이 불가능한 함수의 정적분값을 구하는데 많이 사용됨

· 분포함수 f(x)를 고려한 random number의 발생

→ U[0,1]에서 random number □를 발생시킴

→ F(x) = □

→ x = F-1(□)인 x를 구함

·위의 방법은 x의 확률분포와는 무관하게 확률변수 y=F(x)는 U[0,1]의 분포를 따른다는 점을 활용함

·상기의 이자율생성기에서 F(x)는 표준화정규분포를 의미함

5. 기본 시나리오의 작성

□ 금리시나리오(결정론적 현금흐름분석)의 작성방법 예시

□ 1단계 : 과거 10년간 국고채수익률(3년물) 월별자료 집적

·단, 국고채수익률 자료집적에 어려움이 발생시 □국민주택채권 1종(5년물)□을 사용하여도 무방함

·최저수익률(3%)을 고려한 금리자료 변환

[eqn: R_t = {y_t - 3%} over {y_t-1 - 3%}]   , 여기서 [eqn: y_t]는 월별수익률임

□ 2단계 : 금리분포의 월별 변동성 계산

·10년치 월별 [eqn: R_t]자료로부터 [eqn: sigma_R(1)]을 산출함

여기서 R(1)은 1개월간의 변동성을 의미함

□ 3단계 : [eqn: sigma_R(1)]로부터 5년간, 1년간의 변동 상하한율 산출

(예시 : 5년간 변동 상한율)

· R(60)의 확률분포 추정함

·만약 [eqn: R_1 ,~R_2 ,~R_3 ,~…,~ R_60]  이 상호 독립적이고 동일한 분포(iid)를 갖는다면(Markov 및 Wiener 과정)

[eqn: ln(R(60)) ~&=~ ln (R_1 × R_2 × R_3 ×… × R_60 )## &= ~lnR_1 + ln R_2 + ln R_3 +…+ ln R_60]이고

·위 식의 우측의 각 항은 정규분포를 하므로 정규분포의 각 항을 합친 확률변수는 평균 [eqn: n mu], 표준편차 [eqn: sqrt{n} sigma] 인 정규분포를 함(∵[eqn: ln R_t]는 정규분포한다는 가정)

·신뢰도(90%)를 이용한 상한율 산출

[eqn: P~[R(60)~≤~c] = 90%]를 만족하는 최대 c값을 산출

∀ 산출과정

[eqn: &P(~{lnR(60) - mu_R(60)} over sigma_R(60) ≤ 1.28 ~) ~=~90% ~~by~표준정규분포# &~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~↓# &P(~lnR(60) ≤ 1.28 times sigma_R(60) ~) ~=~90% # &~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~↓# &P(~R(60) ≤ exp(1.28 times sigma_R(60)) ~) ~=~90% #]

여기서 [eqn: exp(1.28 times sigma_R(60) )]가 5년간 변동 상한율임

□ 4단계 : 금리시나리오 작성

(예시 : 10년간 매년 [eqn: X_1]%씩 일률적으로 상승하다가 수평유지)

·평가일의 국고채 수익률 파악 : [eqn: y_0]

·변동율을 이용한 금리시나리오 작성

[eqn: &y_10 = 3% + (y_0 - 3%) times exp(1.28 times sigma_R(60) )## & t~=~1,~2,~…,9인~경우는~y_0 과~y_10 을~직선보간하여~산출]

□ 해지율 모형의 종류

□ 통상 해지율 모형은 해당상품의 부리이율과 경쟁이율(시장금리)간의 차이로 그 관계식을 유도하고 있음

□ 모형의 종류

<초과승수모형>

∀ [eqn: 초과해지율~=~ [{M(100·D)^E over 100}(1-A·S) `-`R·S ]]

M(Multiplier), E(Exponent), A(추가 Multiplier), R(감소 Multiplier), D(D>0, 이자율차이) : 경쟁이자율 - 부리이율 - 0.5%, S(해약공제율) : 1 - 해약환급금/기금(준비금)

∀ 적용방법

① 기본해지율(자사 혹은 전사 경험실적)의 산출

1차년도 : □%, 2차년도 : □%, 3차년도 : □%, 4차년도 : □%, 5차년도 : □%, 그이후 : □%

② 초과해지율모형의 계수 산출

·추정계수가 너무 많다고 판단시 모형의 단순화

·과거 통계를 통한 계수 추정

③ 금리시나리오에 따른 해지율 추정

·기본해지율 + 초과해지율,

·여기서 초과해지율은 금리변동에 따른 이자율차(D)의 변동에 따라 변화함

<ArcTangent 모형>

∀ 해약율 = a - b×Arctan[ c×(CR-MR+d) + e ]

CR : 부리이율  MR : 경쟁이율

6. 대표계리인 의견서 작성시 기재사항

가. 할인율의 선정

□ 필요성

□ 추정 추가책임준비금 적립액 계산시 마지막년도의 부의 잉여금을 평가일 시점으로 현가화하는데 사용됨

□ 일반적인 할인율 산출방법

□ 할인율의 정의(미국 ASOP NO 19 : 계리평가)

위험조정수익률(Risk Adjusted Rate of Return) : 투자자의 자본을 사용하는데 대한 보상으로서 무위험수익율에 향후 실제수익이 예상치와는 달리 시현되는 위험을 보상하는 리스크 프리미엄을 더한 목표수익률임

□ 할인율의 대안

·CAPM 모형

[eqn: E(R_i ) ~=~ R_f ~+~ [E(R_m ) ~-~ R_f ] times beta_i]

개별주식의 기대수익률 = 무위험수익률 + [ 주식시장의 기대수익률 - 무위험수익률 ] × (개별주식과 주식시장 수익률들 간의 상관관계)

·Hurdle Rate

∀ 투자 의사결정을 내리는데 사용되는 목표수익률로서 이는 회사내부에서 결정하여 산출함

·두 모형의 비교

구 분	CAPM	Hurdle Rate
장 점	·이론적인 뒷받침이 충분함 ·외부공표시 신뢰성 제고	·회사의 특수한 사항을 반영
단 점	·벤치마킹할 대상이 없을시 산출에 어려움이 있음	·주관성이 강한 것이 단점임

□ 일반적인 할인율의 문제점

·상기의 할인율 모형은 해당상품(주식등) 혹은 평가대상회사의 가치(잉여금)를 산출하는데 사용함

·그러나 현재 자산적정성분석시 필요한 할인율은 부채의 평가를 위한 할인율임

□ 자산적정성분석시 사용 할인율

□ 외국의 예

·미국의 경우, NAIC 모델규정 및 뉴욕주 보험감독규정을 살펴보면 이에 대한 구체적인 언급이 없음, 다만 □뉴욕주 보험감독규정 126□에 따르면 □시나리오에 기초하여 작성한다.□라고 단순히 언급되어 있음

·전통적인 준비금의 계리평가시에는 투자수익률로 할인하는 것이 일반적임

·그러나, 최근에 발표된 □국제회계기준위원회□의 DSOP에 의하면 무위험수익률을 보험사의 부채평가시 사용하도록 권고하고 있음

□ 잠정의견

·국제회계기준안은 아직 초안에 불과할 뿐 현실적인 구속력을 갖기 위해서는 상당한 시간과 더 많은 검토가 요구되고 있음

·따라서 당분간은 뉴욕주 보험감독규정과 전통적인 계리평가법을 사용하여 산출한 할인율을 사용하는 것이 바람직함

·산출방법

할인율은 해당 이자율시나리오에 따른 매 투영연도의 투자수익률에 기초하여 산출함

∀ [eqn: &할인율~=~ prod from t=1 to {20 or 10} {1 over 1+i_t }## &~~여기서~1+i_t 는~이자율시나리오에## &~~따른~t년도의~투자수익률임]

나. 경영정책 변경에 의한 예외조항

□ 경영정책의 변경에 의해 추정 추가책임준비금 적립액의 일부 또는  전부를 적립하지 않아도 된다는 내용을 의견서에 표시(경영정책의 변경내용을 기재)할 수 있음 단, 이러한 경영정책의 변경은 즉시 행해져야 함

□ 또한 이러한 경영정책 조치사항 이행여부를 차기 의견서에 반드시 기재하여야 함

<가능한 경영정책>

ⓐ 일부 또는 전부 보험종류의 배당률 인하

ⓑ 실현가능하다고 판단할 수 있는 사업비의 억제

ⓒ 자산운용방침(포트폴리오)의 수정

ⓓ 일부 또는 전부의 보험종류의 신계약모집의 억제

ⓔ 향후 체결되는 보험계약의 영업보험료 인상

<해설서 2 - 자산적정성분석 모델링>

1. 표준계약(model point)의 작성

□ 필요성

□ 자산적정성 분석을 위한 보유계약의 투영을 위해서는 평가일의 보유계약자료를 가공하여 개별계약으로부터 발생하는 미래의 현금흐름을 추정하여야 함

□ 그러나 보험회사의 보유계약은 많게는 천만 건 이상, 적게는 수십만건 이상으로 모든 대상계약을 투영하기에는 상당한 시간과 전산 코스트가 소요됨

□ 또한 □확률론적 현금흐름 분석□을 적용하는 경우에는 천건 이상의 시나리오분석을 하는 경우도 발생하므로 실행시간(Run Time)의 축소를 위해서 표준계약의 선정이 필요함

□ 작성원칙

□ 대표성 확보 : 계약의 속성이 유사한 계약들을 하나로 묶어 표준계약이 작성되므로 □현금흐름의 양 및 시기, 준비금추정□에 대한 통계의 대표성 확보가 가장 중요함

□ 투영모형과의 조화 : B/S, P/L의 추정 및 가정설정에서 요구하는 정보가 모두 반영되어야 함(예 : 사망률가정을 성별, 연령별, 보험년도별로 설계한 경우 표준계약에도 성, 연령, 계약연도에 대한 정보가 필요함)

□ 검증(Verification)원칙의 설정 : 작성된 표준계약이 기초자료의 정보를 충분히 반영하고 있는지를 확인, 검토해야만 함

□ 작성단계

기초통계 Layout 확정

(B/S, P/L 및 가정설계 고려)

↓

기초통계 수신 및 오류 검토

↓

그룹핑 Rule 확정

(대표성 및 현금흐름에 미치는 영향력 감안)

예 : 계약연령은 5세군단연령

영업보험료 건수로 가중평균 등

↓

표준계약 작성 및 대표성 검증

□ 대표성 검증방법

□ 아래의 표는 예시에 불과하며 현금흐름 추정에 보다 중요한 요인이 있다고 판단할 시에는 추가함

□ 통상 실제 대비 모델의 비율이 95%∼105%가 되도록 그룹핑 Rule을 작성함

<기초자료 Grouping시 모델포인트의 검증>

상품유형	상품명	건 수			보 험 료			보험가입금액			준 비 금
		모델	실제	）	모델	실제	）	모델	실제	）	모델	실제	）
∑
∑
총계

주) 보험료, 보험가입금액, 준비금의 모델금액은 모델포인트가 대표하는 보유계약건수와 해당금액을

곱한 수치를 합산하여 기재함

2. 부채 모델링 방법

□ 정 의

□ 부채(보험계약)에서 발생하는 현금흐름을 모형화하는 작업으로서 표준계약작성, 가정설정 및 재무제표의 추정방법과 연관성을 구축하고 통제하는 작업임

□ 단계별 작업 영역

□ 1단계 : 재무제표(B/S, P/L) 양식의 확정

·투영목적(자산적정성분석, 가치평가, ALM 등)에 부합되는 재무제표 양식을 선정함

·회계계정의 구체성은 자사의 경험실적 분석 및 투영능력에 맞게 설계함(예를 들어 현재 보험업회계처리준칙 및 보험업감독규정 회계상의 모든 계정과목을 투영할 수는 없음. 즉 수많은 비용계정을 □신계약비, 유지비, 수금비, 투자비용, 기타비용□ 5개항목으로만 구분함

□ 다음 장에 있는 손익계산서와 대차대조표는 예시에 불과하며, 각사 특성에 맞게 수정하는 작업이 필요함

계  정  과  목

시작시점

1차년도

2차년도

…………

마지막년도

손익계산서

수입보험료(가)

이자수익

매각이익/손실

평가이익/손실

기타수익

투자수익 계(나)

수입 계 ①(가+나)

일반사망보험금

재해사망보험금

상해보험금

입원보험금

납입면제보험금

기타보장관련 보험금

사망관련 보험금 소계 ②

중도생존급부금

만기보험금

생존관련 보험금 소계 ③

해약환급금 ④

지급보험금 계 ⑤

초기수당

계속수당

제수당

수당 소계 ⑥

초기비용(신계약비)

계속비용(유지비)

비용소계(unit cost) ⑦

재보험비용

예금보험료

투자비용

기  타

기타비용 소계 ⑧

수당 및 비용 계 ⑨

신계약비자산증가 ⑩

순보식준비금증가 ⑪

미경과보험료증가 ⑫

세전이익

(①-⑤-⑨+⑩-⑪-⑫)

법인세

세후당기손익

대차대조표

현예금

상품유가증권

투자유가증권

대출채권

부동산

운용자산 계

비운용자산

신계약비

기말자산 계

순보식책임준비금

미경과보험료적립금

투자유가증권 평가이익/손실

기말부채 계

기말잉여금 계

(당기손익)

□ 2단계 : 가정과 현금흐름요소(재무제표) 간의 관계 설정

·상기에서 설정된 재무제표를 투영하기 위하여서는 어떠한 가정이 필요한지를 파악하는 단계임

·또한 해당가정과 표준계약을 이용하여 현금흐름요소의 산출식을 설정함

<현금흐름요소와 가정간의 관계설정 예시>

현금흐름요소	가정과의 관계
사망보험금	월시보유계약×사망률가정×지급보험금액
해약환급급	월시보유계약×해지율가정×해약환급금(표준해약환급금 적용)
＞	＞

□ 3단계 : 가정설정 방법 및 표준계약 작성원칙 설정

·가정설정 방법은 본문 참조

·표준계약 작성원칙은 □해설서 2호, 표준계약의 작성□을 참조