중소수출기업을 위한 환위험 관리기법, 환변동보험제도

1. 시작글

연초부터 원화가 강세를 보이면서 수출업체에 비상이 걸렸다. 생산비용을 절감시켜 원가를 낮추어도 환위험관리를 하지 않은 상태에서 환차손이 발생한다면 수출업체의 채산성은 악화되기 마련이다. 따라서 환위험 관리는 수출업체라면 선택이 아닌 필수로 볼 수 있으나 최근 무역협회가 중소기업 148개사를 대상으로 한 조사결과에 따르면 중소기업의 47%가 여전히 환위험에 대응한 경험이 없으며 이 중 55%가 환위험에 대한 대응방법조차 모르는 것으로 나타였다. 이처럼 환위험 관리여건이 취약한 중소수출기업이 환위험을 손쉽게 헷지할 수 있도록 도입된 제도가 환변동보험제도이다. 수출기업은 환변동보험을 통하여 수출계약금액을 원화로 고정시킴으로써 영업이익을 확보하고, 환율등락에 따른 환차손익을 제거할 수 있다. 우리공사는 환변동보험을 통해 지난 ‘02년부터 ‘05년까지 총 7,187억원에 달하는 환차손을 보전해주었으며 2004년에는 2,000억원, 2005년에는 3,591억원을 보험금으로 지급, 급격한 환율변동기에 수출업체에게 효과적인 환헷지수단을 제공한 것으로 나타났다. 특히 중소기업의 환변동보험 이용도 꾸준히 늘어나 ’04년 대비 ’05년 인수실적은 142% 상승하였으며 이용건수 또한 117% 증가하였다. (수출환변동 선물환회전방식 기준)

환변동보험에는 선물환 방식과 입찰방식이 있으나 여기에서는 중소기업들이 쉽게 이용할 수 있는 선물환방식 양식에 대한 개념, 이용절차 및 이용사례를 중심으로 살펴보고자 한다.

2. 환변동보험(선물환방식) 개요

환변동보험의 기본계약내용은 공사가 보장하는 환율과 결제시점의 환율과의 차이에 따른 손익을 정산하는 것으로 금융기관의 선물환거래와 유사하나 최장 5년까지 환리스크 헷지가 가능하며 보험료이외에 부대비용이 전무하고 자유로운 조기결제 실시가 가능하며 외화자금의 실제인도가 없는 차익정산방식으로

	환변동보험 선물환방식요약
	환차손 보상	정산없음	환차익 환수
수출거래일반형	보장환율>결제환율	-	보장환율<결제환율
수출거래옵션형	보장환율>결제환율	보장환율<결제환율<이익금면제환율	이익금면제환율<결제환율
수출용원자재수입거래	보장환율<결제환율	-	보장환율>결제환율

이루어지는 것이 특징이다.

환변동보험은 신용상 문제가 없는 수출기업은 모두 이용할 수 있으며 보험대상통화는 미화, 엔화, 유로화 등의 3개 통화이다.

3. 환변동보험 이용절차

환변동보험 이용흐름도
인수한도 책정	- 수출실적의 0.8~1.4배 범위 내 - 수출용원자재 수입실적의 1배 범위 내
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청약 및 보험료 납부	- 오전12시까지 사이버수출보험에서 청약 - 청약당일 보험료 납부
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보험증권 발급	- 청약 익영업일 보장환율 조회 (사이버수출보험 및 공사홈페이지)
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결제일 통지	- 오전 12시까지 결제신청 (결제환율 적용일은 결제신청일 익영업일)
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손익정산(보험금/환수금)	- 결제신청일로부터 3영업일 내 보험금 지급 - 통지일로부터 15영업일 이내 환수금 납부

환변동보험은 인수한도 책정을 위한 서류제출을 제외하고는 인터넷 상의 사이버 수출보험을 통해서 청약 및 결제신청을 할 수 있으며 손익현황조회 등의 서비스도 이용할 수 있다.

(1) 인수한도 책정

인수한도책정을 위해서는 인수한도책정신청서 및 제반서류를 제출하여 야하며 수출환변동보험의 경우 수출자의 신용도에 따라 최근 1년간 수출실적의 최대 1.4배까지 인수한도를 책정 받을 수 있다. 인수한도의 유효기간은 인수한도 책정일로부터 1년이므로 환변동보험을 계속해서 이용하고자 한다면 만기일이 되기 전에 인수한도 재책정을 받아야 한다.

(2) 청약 및 보험료 납부

청약을 할 때 결제월 및 결제금액을 지정하면 되며 청약금액 및 기간은 인수한도 내에서 수출기업이 자유로이 결정할 수 있다. 다만, 환변동보험의 건전한 이용을 권장하기 위해 매분기당 청약금액은 인수한도의 40% 이내로 제한되며 수출업체의 청약 이후 공사는 외국환은행을 상대로 해당포지션에 대하여 헷지거래를 실행하기 때문에 청약내용은 변경하거나 취소할 수 없다는 점을 염두에 두어야 한다.

(3) 보험증권 발급

일반형과 옵션형의 보장환율 비교
일반형	보장환율 = 청약일 시장평균환율 + Swap Point
옵션형 (Swap Point가 음수인 경우)	보장환율 = 청일의 시장평균환율 + Swap Point x 2 ( 이익금납부 면제구간은 보장환율부터 청약일의 시장평균환율까지)

청약 다음날 공사 홈페이지 또는 사이버 수출보험에서 보장환율을 조회할 수 있으며 일반형과 옵션형에 따른 차이가 있다. 옵션형은 일반형에 비해 보장환율을 조금 낮게 받는 대신 이익금 면제구간이 설정되어 결제환율이 보장환율보다 높더라도 이익금 면제구간 내에 있으면 이익금 환수를 하지 않으므로 이익금 납부로 인한 손실이 우려된다면 옵션형을 이용할 수 있다.

(4)  결제일 통지

청약일 이후 결제월 말일 이전 보험기간 중 자유롭게 1영업일을 결제일로 지정하여 통지할 수 있다. 결제일은 결제신청일의 익영업일이 되며 결제통지를 하지 않은 경우 해당 결제월의 마지막 영업일이 결제일이 된다. (결제환율 = 결제일 최초고시 매매기준율 + Swap Point)

※ 조기결제시 유의점

청약시 지정한 결제월이 도래하지 않았을 때 결제를 하는 경우 보험금을 받을 건에 대해서만 조기결제신청하는 것을 예방하기 위하여 잔여 부보금액의 결제월 도래 순으로만 결제신청 할 수 있다. 또한 조기결제에 따른 보험금 지급시 조기결제에 따른 금융비용 발생으로 잔여기간만큼의 현가할인분이 차감되어 보험금이 지급된다.(현가할인율은 국고채 1년물 유통수익률 적용)

(5) 손익정산(보험금 지급/ 이익금 환수)

손익정산방식은 아래와 같이 차익정산 방식이며 환변동보험은 손익정산이 완료되면 해당 보험금액만큼 인수한도가 되살아나는 회전방식으로 운용된다.

수출환변동의 경우 손익정산방식(수입환변동의 경우는 반대)
보장환율>결제환율	보험금 지급액 = (보험금액×보장환율) - (보험금액×결제환율)
보장환율<결제환율	이익금 환수액 = (보험금액×결제환율) - (보험금액×보장환율)

4. 이용사례

’05년도 한 해 동안의 환율변동은 아래의 그래프와 같았다. ’05년 1/4분기에는 원화강세가 이어졌으나 ’05년 하반기에는 환율이 다시 상승한 모습을 보여준다. 이처럼 환율이 등락을 반복한 ’05년도에 수출업체들이 환변동보험을 어떻게 이용했는지 살펴보자.

(사례 Ⅰ)

서울에 소재한 원단수출업체인 A사는 ’04년 1월부터 꾸준히 환변동보험을 이용 중에 있다. A사의 연매출은 122억 정도이며, 수출실적은 U$10백만불 상당으로 ’05년 1월에 연간수출실적에 해당하는 U$10백만불의 인수한도를 재책정받았으며 ’05년 환변동보험 이용으로 환율하락으로 입은 환차손 248백만원 상당을 모두 보상받았다. ’05.10.27자 청약건을 일례로 살펴보면 A사는 ’05년 11월부터 ’06년 4월까지 월별로 U$50만불을 청약하였으며 해당 보험료로 837,600원을 납부하였다. 이후 ’05년 11월 결제물의 ’05.11.30자 결제 및 ’05년 12월 ~ ’06년 4월 결제물의 ’05.12.26자 조기결제를 통해서 74백만원의 환차손을 커버할 수 있었다.

정산내역						(단위: 원)
청약일	결제월	결제일	청약금액	보장환율	결제환율	보험금(천원)
2005.10.27	2005/11	2005.11.30	U$500,000	1,044.40	1,036.3	4,050
	2005/12	2005.12.26	U$500,000	1,043.90	1,014.7	14,600
	2006/01		U$500,000	1,043.40	1,014.7	14,280
	2006/02		U$500,000	1,042.80	1,014.5	14,031
	2006/03		U$500,000	1,042.20	1,014.2	13,829
	2006/04		U$500,000	1,041.70	1,013.9	13,682
소 계			U$3,000,000			74,472

환변동보험 인수한도를 받아두고도 청약을 제 때하지 않아 환율하락시기에 적절하게 대응하지 못하는 업체들이 있는 반면에 A사는 월별로 일정금액을 정기적으로 청약하여 환율변동에 대응하고 있다. 현재는 ’05년 12월에 ’06년 7월부터 ’06년 12월까지 매월 U$50만불씩 총 U$300만불을 청약하여  1029.20원~1031.30원의 환율을 보장받은 상태이다.

(사례 Ⅱ)

쥬얼리를 수출하는 B업체는 ’04년도에 설립된 신설업체로 ’04년 12월 수출실적 상당인 U$400만불의 한도책정을 받았다. 최초한도책정을 받은 이후 환율하락으로 인한 38백만원을 보험금으로 보전 받았으며 환차익으로 생긴 28백만원의 이익금을 공사에 납부하였다. 동사가 납부한 이익금의 상당부분은 ’05.9.23자 청약건의 조기결제로 발생했다. 청약이후 환율이 상승하자 동사는 며칠 뒤인 ’05.10.05자로 청약금액 U$120만불을 모두 조기결제하였다. 청약일로부터 6개월 후까지 환율을 보장받았으나 너무 앞당겨 해당건을 모두 결제함으로써 이에 따른 환수금이 발생했을 뿐만 아니라 이후에 환율 하락으로 인한 환차손을 보전 받을 수 있는 기회도 상실했다. 따라서 환변동보험 이용시 보험기간을 비교적 장기로 청약했다면 단기간의 환율등락을 보고 섣불리 판단하기보다는 환율변동추이를 지속적으로 지켜보며 결제일을 지정하는 것이 필요하다.

정산내역						(단위: 원)
청약일	결제월	결제일	청약금액	보장환율	결제환율	환수금(천원)
2005.09.23	2005/10	2005.10.05	U$200,000	1,028.30	1,043.4	3,020
	2005/11		U$200,000	1,028.00	1,043.5	3,079
	2005/12		U$200,000	1,027.90	1,043.3	3,048
	2006/01		U$200,000	1,027.60	1,043.2	3,076
	2006/02		U$200,000	1,027.30	1,043	3,085
	2006/03		U$200,000	1,027.10	1,042.8	3,074
소 계			U$1,200,000			1,838

동사는 이익금을 납부하기는 하였지만 환율하락에 따른 환차손 또한 보전 받았기에 환위험 관리수단으로 계속해서 환변동보험을 이용하고 있다. 상기건 이후 ’05년 12월에 ’06년 1월부터 12월까지 매월 U$20만불씩 총 U$240만불을 청약하여 1037.10원~1032.20원 사이의 환율을 보장받은 상태이며 지속적인 환변동보험의 이용을 위해 ’06년 1월 ’05년 수출실적 상당인 U$8백만불의 인수한도를 재책정 받았다.

상기 사례의 두 업체 모두 월별로 일정금액을 나누어서 청약하고 있으나 수출계약이 발생할 때마다 계약상 대금결제일이 속하는 달을 결제월로 지정하고 해당금액을 청약하는 방식으로 환변동보험을 이용할 수도 있다. 다만 청약시 지정한 결제월에 실물외화자산의 인수도가 없어도 공사와는 정산을 해야하므로 실물외화자산이 없을 경우 환율상승으로 인한 이익금 환수는 업체에 부담이 될 가능성이 있으니 환위험 관리라는 환변동보험의 취지에 맞게 업체의 수출 및 대금결제 스케쥴에 따라 환변동보험을 이용하는 것이 필요하다.

5. 마침글

최근 환율하락으로 인한 환변동보험 상담이 늘어나면서 작년 환율이 상승했던 시점의 환율로 미리 보장을 받았더라면 좋았을 거라는 말을 업체관계자들로부터 종종 듣는다. 또한 현재 환율이 저점에 있다는 생각에 향후 환율이 올랐을 때의 이익금 환수에 대한 부담으로 환변동보험 가입을 망설이는 경우도 본다. 그러나 현재 환율이 세 자리수에 머물고 있지만 향후 환율이 더 하락할지, 다시 원화가 약세로 돌아설지는 누구도 예측을 할 수가 없다. 따라서 환율의 등락과 상관없이 원가보전과 적정 마진율을 보장할 수 있는 환율시세를 먼저 파악한 후 운이 좋으면 얻을 수도 있는 환차익은 과감하게 포기하고 1원의 환차손도 입지 않겠다는 생각으로 환율변동에 대한 불확실성을 제거하려는 자세가 무엇보다 필요한 시기이다. 아무쪼록 공사의 환변동보험이 환위험에 노출되어있는 중소업체들에게 유용한 환위험 헷지 수단이 되기를 바라는 바이다.