수신 : 증권부 경제부		이 자료는 2006년 4월 6일(목) 조간 부터 사용하여 주시기 바랍니다.

제목 : 12월결산 주권상장법인 2005년도 ROE 현황 분석

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□ 한국상장회사협의회(회장 朴承復, www.klca.or.kr)에서는 12월결산 주권상장법인의 2005년도 결산실적을 기준으로 ROE(자기자본이익률) 현황을 분석하였음.

□ 대상회사 : 12월결산 주권상장법인 582개사 중 515개사

(금융업, 자본전액잠식사, 관리종목, 결산기 변경사 등으로 전기와 비교가 불가능한 67개사 제외)

	·ROE (Return On Equity) : 당기순이익을 평균자기자본으로 나눈 값으로, 주주의 투자 자원을 이용하여 얼마나 많은 이익을 창출하였는지 측정하는 지표. ROE가 높을수록 수익성이 좋으며 주주의 투자 자원이 효율적으로 운영된 것임.

▣ ROE = [eqn: LEFT { {순이익} over {평균자기자본} RIGHT }]

= [eqn: LEFT { {순이익} over {매출액} RIGHT } ×][eqn: LEFT { {매출액} over {평균자산총계} RIGHT } ×][eqn: LEFT { {자산총계} over {자기자본} RIGHT }]

↓	↓	↓

= [eqn: 매출액순이익률 ×][eqn: 총자본회전율 ×][eqn: left { 1 + 부채비율}right]

= [eqn: 총자본이익률 ×][eqn: left { 1 + 부채비율}right]

< 분석결과 요약 >

□ 12월결산 주권상장법인의 2005년도 평균 ROE는 13.30%로 분석됨.

∀ 이는 2004년도 16.77%대비 3.47%p 줄어든 것임.

< 주권상장법인 ROE 현황 >

구 분	2004년도	2005년도	감소
제 조 업(386개사)	19.24%	14.17%	□5.07%p
비제조업(129개사)	12.38%	11.69%	□0.69%p
전 체(515개사)	16.77%	13.30%	□3.47%p

◐ 세계 주요국의 평균 ROE 현황
미국	일본	영국	중국	인도		싱가포르
13.7%	9.1%	10.5%	13.3%	20.1%		19.6%
* 2004년 기준

□ ROE 감소 원인 : 당기순이익 감소로 인한 수익성 악화가 주 원인.

□ 평균자기자본 증가와 수익성의 악화*로 인하여 2005년도 ROE 감소

* 2004년 대비 2005년 순이익 □10.62% 감소

∀ 제조업 □16.20% 감소, 비제조업 4.83% 증가

구 분	2004년도	2005년도	증감률
당기순이익	47조 5,164억원	42조 4,688억원	□10.62%
평균자기자본	283조 3,147억원	319조 3,821억원	12.73%

□ ROE 결정 요인(앞 □산식□ 참조)인 매출액순이익률, 총자본회전율, 부채비율 중 당기순이익 감소로 인한 매출액순이익률의 하락과 기업들의 재무구조 개선 노력에 따른 부채비율의 하락이 ROE 감소의 주요 원인으로 나타남.

구 분		2004년도	2005년도	증감
	매출액순이익률	9.35%	7.50%	□1.85%p
제 조 업	총자본회전율	1.11회	1.05회	□0.06회
	부채비율	81.75%	77.31%	□4.44%p
	매출액순이익률	6.39%	6.35%	□0.04%p
비제조업	총자본회전율	0.89회	0.89회	-
	부채비율	110.59%	101.34%	□9.25%p
	매출액순이익률	8.32%	7.10%	□1.22%p
전 체	총자본회전율	1.02회	0.99회	□0.03회
	부채비율	91.98%	85.79%	□6.19%p

□ 12월결산 주권상장법인의 2005년도 ROE는 13.30%로 무위험이자율인 국고채수익률* 4.27%의 3.1배로 나타나 주주 투자자원의 효율적 운영을 보여 주고 있지만, 2004년도 ROE가 국고채수익률의 4.1배에 달한 것에 비하면 감소한 것으로 나타남.

* 3년만기 국고채수익률 : 4.27%(2005년말 기준)

<ROE와 국고채수익률(3년물) 현황>

구 분	2004년도	2005년도	증감
ROE (A)	16.77%	13.30%	□3.47%p
국고채수익률(3년물)* (B)	4.11%	4.27%	0.16%p
A / B	4.1배	3.1배

* 자료출처 : 한국은행 경제통계자료

□ ROE가 국고채수익률보다 더 높게 나타난 회사는 모두 355개사로 2004년도의 351개사 보다 소폭 증가

구 분	□ROE 〉국고채수익률□인 회사수			□ROE〈 국고채수익률□인 회사수
	2004년도	2005년도	증가	2004년도	2005년도	감소
제 조 업	251개사	254개사	3개사	135개사	132개사	□3개사
비제조업	100개사	101개사	1개사	29개사	28개사	□1개사
전 체	351개사	355개사	4개사	164개사	160개사	□4개사

* 국고채수익률 : 3년물 기준

□ ROE 상위 10개사

순위	회 사 명	ROE	평균자기자본	당기순이익
1	한솔텔레컴	95.55%	71.87억원	68.67억원
2	삼양식품	57.62%	227.51억원	131.10억원
3	CKF	55.90%	222.03억원	124.11억원
4	SK네트웍스	55.53%	8,213.20억원	4,560.79억원
5	금양	48.68%	125.30억원	60.99억원
6	아인스	47.61%	269.21억원	128.16억원
7	신원	44.39%	482.10억원	213.99억원
8	한솔LCD	41.43%	537.75억원	222.78억원
9	대한방직	37.36%	1,046.69억원	391.07억원
10	코오롱건설	35.41%	2,053.46억원	727.16억원

※ 상위사의 한솔텔레컴은 재무구조개선을 위한 감자 실시와 매출증대·원가감소에 의한 흑자전환으로 ROE가 높게 나타났으며, 그 외 기업들은 유형자산처분이익, 지분법이익, 채무면제이익 등 영업외수익의 증가가 전년 대비 순이익 증가로 이어져 이를 통한 ROE 증가가 상위사를 차지한 원인으로 분석됨.

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<자료생산> 조사부 경제조사과 (Tel. 02-783-6501, 내선 421∼424)