수신 : 증권부 경제부		이 자료는 2006년 4월 7일(금)요일 조간부터 사용하여 주시기 바랍니다.

제목 : 12월결산 상장제조회사 재고자산 증감추이 분석

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□ 한국상장회사협의회(회장 朴承復, www.klca.or.kr)에서는 12월결산 상장제조회사를 대상으로 최근 4년간(2002.12~2005.12)의 재고자산 증감추이 등을 분석하였음.

□ 대상회사 : 12월결산 주권상장법인 중 제조업 387개사 대상(결산기 변경사 등 제외)

□ 재고자산회전기일(*) = 평균재고자산1)□일평균매출원가2)

(재고자산회전기일 : 물건이 만들어져 팔리기까지 걸리는 기간)

1) 평균재고자산 = (기초재고자산 + 기말재고자산) □ 2

2) 일평균 매출원가 = (매출원가 □ 365일)

(*) 재고자산회전기일은 기업의 정상적인 영업주기를 나타내는 척도로서 일반적으로 기업의 실적이 악화되고 장기 누적재고가 존재하는 경우 회전기일이 늘어나고 반대로 경기 호황으로 기업 실적이 호전되는 경우 감소하게 됨. 또한 회전기일은 업종의 특성에 따라 상당한 차이를 나타낼 수 있음.

< 주   요   내   용 >

▦  2002년도 이후 재고자산 규모 및 재고자산회전기일이 지속적으로 증가

(단위 : 억원, %, 일)
구분	2002.12월말	2003.12월말	2004.12월말	2005.12월말
재고자산	236,541	284,691	340,013	355,016
(증가율)	(6.18)	(20.36)	(19.43)	(4.41)
재고자산회전기일	37.15	39.83	39.61	40.71

- 2005년 들어 재고자산의 증가율이 2003년, 2004년에 비하여 다소 줄기는 하였으나 재고자산 규모가 2002년 이후 지속적으로 증가하고 있으며, 재고자산 회전기일도 2004년에 비하여 1.1일 늘어 40.7일을 기록함으로서 적체 재고자산이 증가

∀ 계속되는 내수침체 및 수출경기 악화로 경기회복이 지연되고 있어 기업 내부에 장기간 판매되지 아니하고 누적되어 있는 재고자산이 늘어난 것으로 분석

< 재고자산 및 재고자산 회전기일의 변동추이>

▦ 화학, 금속, 의류, 전기기계등을 중심으로 재고자산 회전기일이 늘어나는 반면 자동차·석유정제품은 회전기일이 축소

<재고자산 회전기일이 늘어난 주요 업종>

(단위 : 일, 백만원)
업종	2003년	2004년		2005년
			증감		증감
봉제의복	123.34	149.36	26.02	162.96	13.60
(11개사)	(37,660)	(42,511)	(4,850)	(43,229)	(719)
1차금속	48.93	50.85	1.92	61.07	10.22
(35개사)	(108,918)	(163,126)	(54,208)	(189,600)	(26,474)
비금속광물	42.48	44.26	1.78	50.26	6.00
(21개사)	(21,960)	(23,387)	(1,427)	(24,906)	(1,519)
전기기계	34.96	31.71	△3.25	35.93	4.22
(14개사)	(35,029)	(41,306)	(6,277)	(50,834)	(9,528)
섬유제품	108.71	105.96	△2.75	109.67	3.71
(15개사)	(35,635)	(31,067)	(△4,568)	(28,671)	(△2,396)
화학제품	49.21	48.52	△0.70	51.40	2.88
(83개사)	(55,687)	(68,740)	(13,053)	(69,728)	(987)
고무제품	44.37	44.06	△0.31	46.34	2.28
(16개사)	(18,942)	(23,127)	(4,185)	(25,251)	(2,124)
조립금속	66.31	61.73	△4.58	63.78	2.04
(7개사)	(9,759)	(9,749)	(△10.14)	(9,989)	(241)
펄프종이	49.57	49.34	△0.23	50.64	1.30
(17개사)	(23,263)	(26,022)	(2,759)	(23,898)	(△2,124)
기타기계장비	38.02	39.80	1.79	40.28	0.48
(30개사)	(24,628)	(33,090)	(8,462)	(33,013)	(△77)
음식료품	48.14	46.80	△1.34	47.21	0.41
(31개사)	(49,663)	(49,734)	(72)	(50,901)	(1,167)
전자통신장비	31.89	30.25	△1.64	30.65	0.40
(44개사)	(135,319)	(161,200)	(25,880)	(152,636)	(△8,563)
(*)( )안은 업종별 평균재고자산금액임.

- 화학제품 : 국제수요 감소로 인하여 원가상승 요인을 판매가격에 반영하지 못하였으며 그에 따른 전반적인 원가구조 악화로 재고수준 상승

- 섬유, 봉제업 및 종이 : 국내 소비심리 악화로 인해 재고수준이 늘어나 재고자산 회전기일 증가

- 금속·철강업 및 전기기계 : 철강·금속 원재료 가격 상승 등으로 재고규모가 늘어났으며 전반적인 설비투자 감소로 전기기계업의 재고자산 회전기일 증가

<재고자산 회전기일이 감소한 주요 업종>

(단위 : 일, 백만원)
업종	2003	2004		2005
			증감		증감
가죽가방	98.37	94.62	△3.75	82.47	△12.14
(3개사)	(17,776)	(15,007)	(△2,769)	(15,336)	(329)
가구기타	56.79	45.26	△11.53	38.51	△6.74
(5개사)	(20,938)	(16,403)	(△4,535)	(15,195)	(△1,208)
석유정제품	36.83	39.72	2.89	37.80	△1.92
(5개사)	(516,190)	(536,370)	(20,180)	(743,094)	(206,724)
자동차	23.97	25.50	1.53	23.69	△1.81
(33개사)	(93,660)	(101,883)	(8,223)	(97,132)	(△4,751)
의료정밀	51.02	41.37	△9.64	40.61	△0.76
(5개사)	(42,559)	(50,160)	(7,601)	(55,288)	(5,128)
(*)( )안은 업종별 평균재고자산금액임.

- 자동차, 석유정제품업의 경우 수출호조로 재고자산 규모가 대폭 감소하고 이에 따라 재고자산 회전기일이 감소.

▦ 주요 항목별 상위사

1) 2005년도 재고자산 증가액 상위사             2) 2005년도 재고자산 감소액 상위사

(단위 : 백만원, %)
순위	회사명	증가액	증가율
1	POSCO(*1)	610,163	28.9
2	S-Oil(*2)	530,901	51.3
3	SK(*3)	505,268	31.5
4	팬택	111,112	269.7
5	현대모비스	86,211	24.8
6	대한전선	75,481	46.5
7	동부제강	72,093	32.0
8	하이닉스반도체	66,906	17.7
9	고려아연	62,185	31.8
10	LG석유화학	56,722	68.4

(단위 : 백만원, %)
순위	회사명	감소액	감소율
1	LG전자(*4)	△266,698	△15.9
2	현대자동차(*5)	△259,013	△20.4
3	삼성전자(*6)	△244,871	△7.8
4	KT&G	△135,776	△10.8
5	케이피케미칼	△101,384	△52.0
6	삼성중공업	△59,599	△20.0
7	한진중공업	△52,385	△24.7
8	두산인프라코어	△50,786	△11.3
9	한화	△42,423	△14.2
10	삼성SDI	△41,569	△9.1

(*1) 철강판매가격의 하락 및 동아시아시장의 중국제품 공급과잉을 원인으로 재고규모가 증가

(*2) 내수시장의 부진 및 고유가의 영향으로 재고 규모가 증가

(*3) 매출규모확대에 따른 재고자산 증가. 회전기일은 오히려 전기 보다 5일 정도 감소한 34일을 기록

(*4) 환율하락, 고유가를 비롯한 경영여건 악화로 인한 생산 수급량 조절

(*5) 매출규모 감소로 인한 재고자산 감소. 재고자산 회전기일도 전기 보다 3.97일 감소

(*6) 매출규모 감소로 인한 재고자산 감소. 재고자산 회전기일은 전기와 동일한 27일을 유지

※ 재고자산의 증감률 혹은 증감액이 큰 폭으로 변화한 것은 재고누적이나 격감의 원인 이외에도 매출규모의 변화나 원가상승 등 다양한 요인과 관계되어 있음.

따라서 재고자산의 증가와 함께 회전기일(보유기간)이 같이 변화하였다면 이는 재고누적이 주된 원인인 것으로 추정할 수 있으나, 재고자산이 증가하였더라도 회전기일의 변화가 크지 않다면 이는 재고누적보다는 매출규모의 상승에 따른 변화로 판단할 수 있음.