	정례브리핑 자료
․작성부서	금융감독원 증권검사1국
․담 당 자	증권2팀 문순배 팀장(☎3786-7586), 최상두 선임검사역(3786-7616)
․배 포 일	2006. 9. 5.	배포부서	공보실 (☎ 3771-5788～91)

※ 이 자료는  9월 6일(수) 조간부터 취급하여 주시기 바랍니다.

제 목 : 증권회사의 조사분석업무 실태 점검 및 대응방안

주요 내용

□ 최근 우리 증권시장의 투자행태 건전화, 장기투자․과학적투자 관행의 확산으로 조사분석자료에 대한 관심이 증가하고 있음

◦ 이에 따라 금융감독원은 증권회사의 애널리스트 운영, 조사분석자료의 작성 및 공표와 관련된 실태점검을 실시함

【 조사분석업무 현황 】

□ ’06.5월말 현재 조사분석담당자*는 857명으로 이중 국내 증권회사가 729명(전체 85% 차지), 외국증권회사 국내지점이 128명(15%)임

* 조사분석자료의 작성 및 관련자료 수집, 심사, 승인 등의 업무를 수행하는 자로서 보통 애널리스트, 스트래티지스트, 이코노미스트로 구분

◦ 54개 증권회사중 조사분석업무를 수행하고 있는 회사는 44개(국내 34사, 외국증권사 국내지점 10사)로서 소속 조사분석담당자 인원은 최대 59명에서 최소 2명의 분포를 보임

조사분석 담당자 인원 현황

(단위: 명)

	‘04년말	‘05년말	‘06.5월말	담당업무
애널리스트	679	653	706	기업가치 분석을 통한 투자정보 제공
스트래티지스트	95	95	105	수급관계 분석을 통한 주가흐름 분석
이코노미스트	43	39	46	거시경제 및 산업동향 분석
계	817	787	857

※ 금융감독위원회․금융감독원 보도자료는 인터넷 (http://www.fsc.go.kr과 www.fss.or.kr)에

수록되어 있습니다.

◦ 조사분석담당자의 평균 근무기간은 39개월 수준으로 애널리스트가 스트래티지스트, 이코노미스트보다 회사이동이 빈번한 것으로 나타났음

□ ‘05년도에 공표된 조사분석자료(개별 기업분석자료 기준)는 19,164건으로 ‘04년(17,892건)보다 7.1% 증가하였고 애널리스트 1인당 평균 29건(’04년 26건)을 생산함

◦ 국내 증권사가 공표한 조사분석자료의 투자의견중 매수의견은 74%, 중립의견은 25%, 매도의견은 1%로 나타나 투자추천의견을 지나치게 매수추천 위주로 제시하고 있으며,

- 이는 조사분석대상 업체와의 관계, 투자자들의 항의 등으로 인해 매도추천의견에 매우 신중을 기하는 상황으로 소신있게 조사분석 업무를 수행할 수 있는 여건마련이 필요한 것으로 나타남

조사분석자료의 투자의견 제시 비중 추이

(단위: %)

	매수			중립			매도
	‘04년	‘05년	‘06.1～5월	‘04년	‘05년	‘06.1～5월	‘04년	‘05년	‘06.1～5월
국내사	71	74	79	28	25	20	1	2	1
외국계	61	57	60	32	33	32	6	10	8

◦ 한편, 시장별로는 상장법인 69%, 코스닥 상장법인*이 31%(‘04년 29%)를 차지하여 코스닥시장에 상장된 기업들의 정보부족문제가 상당히 해소되고 있는 것으로 나타남

* 코스닥상장기업의 조사분석대상 소외현상을 해소하기 위해 ‘06.2월부터 증권선물거래소 주관으로 KRX Research Project가 시행중(15개 증권회사가 참여하고 있으며, 코스닥 상장기업 96개사가 참여)

【 점검결과 나타난 문제점】

□ 금번 실태점검에서는 일부 증권사의 경우 조사분석자료 작성 및 공표관련 절차에 전자결재 시스템과 상품주식자기매매금지시스템을 연계*하여 조사분석자료의 확정과 동시에 상품주식매매제한이 자동설정되도록 운영하는 등 모범사례도 다수 발견됨

* 조사분석자료의 확정시점 관리 용이, 주식매매 제한의 자동설정으로 증권회사의 자기매매제한 위반사례 사전예방, 조사분석자료 관리 용이 등의 이점이 있음

□ 다만, 아래와 같이 미흡한 사항이 발견되었음

① 종목추천시 이해관계 고지 미흡

- 조사분석대상 법인과의 이해관계 고지 누락 및 이해관계의 내용이 무엇인가에 대한 설명이 없는 경우도 발생하였으며, 일반 공표전 제3자 제공과 관련하여 제3자 제공일시, 수령자, 제공자료, 제공방법 등 사전제공 사실에 대한 관리가 미흡

② 조사분석의 독립성 확보 불철저

- 조사분석부서와 기업금융 관련 부서간에 조사분석자료 작성업무 관련한 자료교환 및 회의는 반드시 준법감시부서를 통해 이루어져야하며, 이를 서면으로 관리해야 하나 이의 준수 미흡

③ 조사분석자료 평가시스템 미비

- 조사분석자료의 정확성 및 객관성 검증을 위해 증권회사는 평가시스템을 구축하고 이를 체계적으로 운영하여야 하나 전반적으로 미비하였으며, 평가결과에 대한 내부적 피드백절차도 미흡

④ 조사분석담당자의 협회등록 및 보수교육 관리 미흡

- 자료수집(RA: Research Assistant) 등을 담당하는 보조직원은 실질적으로 조사분석업무에 참여하고 있으나, 이들에 대한 증권업협회 등록여부 및 보수교육 참가여부가 증권회사별로 상이

【 대응방안 】

□ 증권회사의 조사분석보고서는 투자자에게 올바른 투자판단 자료를 제공하고 동 보고서를 투자은행업무 수행을 위한 참고자료로 활용하기 위해서는 조사분석자료의 신뢰성이 매우 중요

◦ 따라서 금번 점검결과 나타난 문제점과 선진국의 애널리스트 규제제도를 참고하여 우리의 애널리스트 감독제도를 보완할 계획이며

◦ 또한, 조사분석자료의 품질을 향상시키기 위하여 증권회사가 피드백 절차 마련 등 리서치자료의 적절한 내부평가시스템을 구축․운영하도록 증권업협회와 함께 지도해 나가겠음