	정례브리핑 자료
․작성부서	금융감독원 증권감독국
․담 당 자	현 정 근 팀장(3786 - 8289)
․배 포 일	2006. 10. 17	배포부서	공보실 (☎ 3771-5790, 5795)

※ 이 자료는  10월 18일(수) 조간부터 취급하여 주시기 바랍니다.

제 목 : ELW시장의 1년간 성과분석 및 제도보완 연구추진

주요 내용

1. 추진 배경

□ ELW시장은 시장개설(05.12월) 이후 불과 10개월 만에 거래대금 등이 양적으로는 세계2～3위 수준의 시장으로 급성장 하였으나,

◦ 질적으로는 이에 상응하는 수준으로 성장하지 못하여 시장참여자 등으로부터 불만*이 제기되고 있는 것이 사실임

* LP가 제시하는 호가의 적정성, 기관의 참여가 극히 미미한 개인중심의 시장, ELW투자정보의 객관성과 투명성 결여 등

□ 이러한 가운데 ELW시장 도입된 후 1년이 다가옴에 따라 금융감독원은 투자자를 대상으로 ELW투자의 거래경험 및 ELW에 대한 지식정도 등에 대해서 설문조사를 실시하는 한편,

◦ 업계 및 외부 전문가로 구성된 T/F를 통하여 그 간의 시장운영실태 및 제도를 종합 점검․분석하여 제도개선 방안을 마련하기로 하였음

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2. ELW 시장현황

가. 발행시장

□ ’06.9월말 현재 10개 증권회사(한국투자증권, 굿모닝신한증권, 대우증권, 우리투자증권 등)가 1,268종목을 발행하고 있음

◦ 상장일(’05.12.1)이후 주식워런트증권(ELW) 월별 발행금액 및 발행잔액은 급격한 증가세를 보임

구 분	’05.12월		’06.9월
발행금액	2,903억원(62건)	→	9,240억원(283건)
발행잔액	4,760억원	→	49,492억원
상장종목	34개	→	1,268개

□ 현재 ELW 생산방식은 대형증권사의 경우 주로 자체생산 하거나 외국사와의 업무제휴를 통해 공동생산을 확대하고 있으나 중형증권사는 단순중개 위주로 취급

나. 유통시장

□ ’06.9월중 일평균 거래대금(3,082억원)은 독일․홍콩에 이어 세계3위 수준이며, ELW거래대금 대비 거래소시장 주식 일평균 거래대금 비율(약 10.8%)은 홍콩에 이어 세계2위 수준임

구 분	독일	프랑스	영국	홍콩	싱가포르	대만
비중(%)	2.37	0.26	0.01	17.69	5.11	0.55

□ ’06.9월중 일평균 거래대금은 개장당시 210억원에서 3,082억원으로 급성장하였으나,

◦ 9월중 개인투자자의 일평균 ELW보유금액은 약 1,000억원(발행총액 대비 2%수준)에 지나지 않아 일평균 거래회전율이 약 150% 수준임

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□ 개인투자자 중심의 시장

◦ ’06.9월 현재 LP를 제외한 ELW시장참여자 중 개인투자자의 비중이 99% 이상이고, 이중에서 거래를 활발히 하고 있는 개인투자자는 약 8,000명(계좌수 기준) 내외로 알려짐(투기적시장의 모습으로 보임)

◦ ’06.9말까지 만기도래한 ELW 462종목 중 권리가 행사되지 못한 종목이 294종목(64%)에 이르고 있어 개인투자자의 손실액이 적지 아니할 것으로 보임

◦ ELW시장 개설 당시부터 LP업무의 신뢰성에 의문을 제기하는 민원이 급증

※ 최근 10개월간 접수된 선물․옵션․ELW관련 민원 총 38건 중 LP에 의한 ELW가격 왜곡 등 LP업무의 신뢰성에 의문을 제기한 민원이 36건임

다. LP(Liquidity Provider)시장

□ 시장초기에는 대부분 외국계 증권사를 중심으로 LP업무가 이루어 졌으나

◦ ’06.3월 이후부터는 ELW발행사인 국내증권사가 외국계증권사와 업무제휴를 통하여 LP시장에 참여하고 있으며 이러한 추세는 당분간 계속될 전망

* ’06.9말 현재 국내증권사(한국, 굿모닝, 대우, 우리투자, 현대, 삼성  등 6사)가 1,028종목(81%)를 차지하고 있으며,

외국증권사(CS, 메릴린치, 모건스탠리, 유비에스, 씨티 등 5사)가  240종목(19%)을 차지하고 있음

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3. 정밀 실태분석 및 제도보완 추진

□ 우리주식시장에서 ELW시장의 역할과 기능, ELW발행 증권사의 능력과 LP의 기능평가, ELW 거래 등의 행태․방법, ELW시장 개설 이후 주요이슈로 제기된 사항에 대해서 연구추진

<주요 연구내용>

▪ 지난 1년간의 투자성과 분석

▪ 개인중심의 투기적 성향을 지닌 ELW시장의 문제점

▪ 증권회사의 ELW 투자권유 및 홍보방법

▪ LP에 대한 규제(예: 만기1개월전 호가제한 등)의 적정여부등

◦ 특히, ELW시장이 전세계에서 홍콩만 성황을 이루고 있는바, 홍콩 ELW 시장의 심층분석도 추진(미국은 옵션시장으로 발전)

□ 일정

◦ 업계 및 외부전문가로 구성된 T/F를 통하여 제도개선방안을 연구하여 금년말까지 제도개선방안을 마련

◦ 법규개정이 필요한 사항에 대해서는 관계기관(재경부, 금감위, 거래소 등)과 협의해 나갈 예정임

<붙임 1> 발행회사별 ELW 발행현황

<붙임 2> ELW 발행 및 유통구조

※  금융감독위원회․금융감독원의 보도자료는 인터넷(http://www.fsc.go.kr와 www.fss.or.kr)에 수록되어 있습니다

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<붙임 1>

발행회사별 ELW 발행현황

(’06.9.30 현재)

발행사(10사)	종목수	발행잔액	유동성공급자*(종목수)
한국투자증권	328	5,957	한국투자증권(328)
굿모닝신한증권	290	10,921	굿모닝신한증권(249) CS증권(21) UBS(4), 메릴린치(16)
대우증권	238	10,650	대우증권(236) CS증권(2)
우리투자증권	145	8,936	우리투자증권(145)
현대증권	116	5,739	현대증권(42) CS증권(50), 메릴린치(24)
하나증권	68	3,253	CS증권(42), BS(7) 메릴린치(17), 씨티(2)
대신증권	29	1,661	메릴린치(4) CS증권(25)
삼성증권	28	885	삼성증권(28)
신영증권	15	843	모건스탠리(3), CS증권(12)
미래에셋증권	11	647	CS(8), UBS(3)
합 계	1,268	49,492	총 11사(1,268종목)

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<붙임 2>

ELW 발행 및 유통구조

구 분	발행 및 유통 구조
발행시장	발 행 자 ① ELW 배정 ② 청약 및 납입 ③ ELW 발행 L P (유동성 공급자)		※간주공모형태 로써 LP를 제 외한 다른 개인 및 기관의청약은 허용되지않음
유통시장	ELW상장 □ 증권회사 (갑) 증권거래소 투자자 및 LP ① 매도 ① 매수 현금 ③현금 ③ELW인도 ELW ②거래내역통보 투자자 및 LP 증권회사 (을) 예탁기관 (계좌간 대체)
결제 (만기일)	발 행 자 ①권리행사 ②현금 투 자 자	①주식가격(S) ＞ 행사가격(X)인 경우 (S＜X 경우, 권리행사 안함) ②현금결제시 : S-X,

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