․작성부서	유가증권시장본부 주식매매제도팀
․담 당 자	팀장 : 채남기(☎3774-8590) 팀원 : 주건일(☎3774-8596)
․배 포 일	2007. 4. 24(화)	․배포부서		홍보부 (☎ 3774-4082)
※ 이 자료는 4월 25일 (조간)부터 취급하여 주시기 바랍니다.
제 목 : 주식시장 신용규모 분석
주요 내용
1. 개요 □ 최근 급증하고 있는 주식시장 신용규모가 과도한 수준인가를 판단하기 위해 신용잔고 및 신용거래의 과거 추이를 분석하고 선진국과 비교해 본 결과, ◦ 현재의 신용규모는 2000년 이후 가장 높은 수준이었으나 '90년대 신용규모에는 크게 못 미쳤으며, ◦ 미국, 일본 등 선진국 증시와 비교해도 낮은 수준이었음 2. 분석 내용 ※ 상대적 신용규모(①시가총액대비 신용잔고금액 비중, ②총거래대금대비 신용거래대금 비중)를 과거추이 및 선진국 증시와 비교 □ 국내 신용규모의 과거추이 ◦ 신용잔고/시가총액 (0.26%, ‘07.4.19기준) : ‘06년말대비 4.3배, ’97년말대비 1/9 ◦ 신용거래대금/총거래대금 (3.73%, ‘07.4.19기준) : ‘06년대비 10배, ’97년대비 1/4 □ 선진국 증시와의 신용거래규모 비교 ◦ 미국․일본의 신용잔고/시가총액 (0.97%, 0.91%, ‘07.2월기준) : 국내증시대비 약 3.6배 ◦ 미국․일본의 신용거래대금/총거래대금 (15.5%, 13.6% ‘07.2월기준) : 국내증시대비 약 3.9배

3. 시사점

□ 최근들어 신용거래제도 개선(‘07.2.1) 및 증시 활황에 따라 신용규모가 크게 증가

◦ 미수거래 제한(‘07.5.1 동결계좌제도 시행예정)에 따라, 기존 미수거래수요가 신용거래로 대체된 것도 신용규모 증가의 한 요인으로 작용

□ 신용규모가 단기간에 급증*하고 있으나, 과거추이 및 선진국증시와 비교하여 여전히 낮은 수준

* ‘06년대비 신용규모(’07.4.19기준)

: 신용잔고/시가총액 4.3배, 신용거래대금/총거래대금 10배

◦ 다만, 증권사 입장에서는 신용거래에 따른 리스크 관리에 관심을 가질 필요가 있음

◇ 붙임(주식시장 신용규모 분석) 참조

※ 증권선물거래소 보도자료는 인터넷(http://www.krx.co.kr)에 수록되어 있습니다.

(붙임)

주식시장 신용규모 분석

1. 국내 신용규모의 과거 추이

□ 신용거래제도 개선(‘07.2.1)이후 시가총액대비 신용잔고 비중이   0.26%(‘07.4.19 기준)까지 증가하여 ’00년이후 최고치를 기록중이나,

◦ ‘90년대에 비하면 여전히 낮은 수준 (‘97년말의 1/9)

시가총액 대비 신용잔고금액 비중

시 점	‘91년말	‘94년말	‘97년말	‘00년말	‘03년말	‘06년말	‘07.4.19
신용잔고금액 (조원)	1.55	1.79	1.59	0.13	0.23	0.50	2.18
시가총액 (조원)	73	151	71	188	393	777	828
[eqn: {신용잔고금액 over 시가총액} times 100] (%)	2.14	1.19	2.24	0.07	0.06	0.06	0.26
위탁자미수금 (조원)	-	-	0.18 (‘98년말)	0.15	0.46	0.69	1.06
주) ‘91～’00년(유가증권시장 기준), ‘03년이후(유가증권시장 및 코스닥시장 합계) ※ 위탁증거금 자율화(‘98.4월) 이후, 미수거래가 신용거래수요를 흡수함에 따라 신용잔고가 급감한 것으로 보임 미수금 규모는 2000년대 들어 크게 증가하여 `06.1.18일에 최고치(2조 9,974억원)를 기록한 후 점차 감소함

□   총거래대금대비 신용거래대금 비중은 현재 3.73%(‘07.4.19 기준)로서

◦ 전년도에 비하면 10배 가까이 증가한 수준이나, 외환위기 직전인  ’97년(16.04%)의 1/4에 불과

총거래대금 대비 신용거래대금 비중

기 간	‘93년	‘95년	‘97년	‘00년	‘03년	‘06년	‘07.4.19
신용거래대금 (억원)	677	699	891	120	96	189	2,516
총거래대금 (조원)	0.57	0.49	0.56	2.60	3.30	5.17	6.74
[eqn: {{신용거래대금} over 총거래대금} times 100] (%)	5.89	7.16	16.04	0.46	0.29	0.37	3.73
주) 기간별 일평균 기준 신용거래대금 : (신용신규+신용상환)/2 ‘93～’00년(유가증권시장 기준), ‘03년이후(유가증권시장 및 코스닥시장 합계)

2. 선진국 증시와의 신용거래규모 비교

□ 미국, 일본 등 선진국 증시의 시가총액대비 신용잔고 비중은 1%에 약간 못미치는 수준(미국 0.97%, 일본 0.91%, ‘07.2월말 기준)으로,

◦ 국내증시(0.26%, ‘07.4.19 기준)의 약 3.6배에 달함

시가총액 대비 신용잔고금액 비중

시 점	‘91년말	‘94년말	‘97년말	‘00년말	‘03년말	‘06년말	최근
한국 (%)	2.14	1.19	2.24	0.07	0.06	0.06	0.26
미국 (%)	0.24	0.34	0.35	0.87	0.82	1.03	0.97
일본 (%)	0.86	0.47	0.45	0.67	0.86	0.89	0.91
미․일 평균 (%)	0.55	0.40	0.40	0.77	0.84	0.96	0.94
[eqn: {미․일{ } 평균} over 한국]	0.3배	0.3배	0.2배	11배	14배	15배	3.6배
주) 미국은 NYSE, 일본은 TSE 기준 최근 기준일 : 한국(‘07.4.19), 미국 및 일본(‘07.2월말) ※ 신용잔고금액 (미․일-‘07.2월말, 한국-’07.4.19기준) : 미국 1,551억달러(144조원), 일본 525백억엔(41조원), 한국 2.18조원

□ 선진국 증시의 총거래대금대비 신용거래대금 비중은 14.6%(미국 15.5%, 일본 13.6%, ‘07.2월말 기준)로서,

◦ 국내증시(3.73%, ‘07.4.19 기준)에 비해 3.9배 정도 높은 수준

총거래대금 대비 신용거래대금 비중

기 간	‘93년	‘95년	‘97년	‘00년	‘03년	‘06년	최근
한국 (%)	5.89	7.16	16.04	0.46	0.29	0.37	3.73
미국 (%)	32.2	26.8	23.6	26.4	18.6	13.2	15.5
일본 (%)	15.1	15.0	11.9	14.0	14.1	13.6	13.6
미․일 평균 (%)	23.7	20.9	17.7	20.2	16.4	13.4	14.6
[eqn: {미․일{ } 평균} over 한국]	4배	2.9배	1.1배	44배	56배	37배	3.9배
주) 기간별 일평균 기준 미국은 NYSE, 일본은 TSE 기준 최근 기준일 : 한국(‘07.4.19), 미국 및 일본(‘07.2월 평균)