[4.27(금) 석간부터 취급]

생보사 상장관련 설명자료

2007. 4. 27

	< 목 차 >
① 생보사 상장관련 그간 추진경과 ② 생보사 상장시 기대효과 ③ 상장추진 절차

금 융 감 독 위 원 회

금 융 감 독 원

① 생보사 상장관련 그간 추진경과

□ 80년대 후반들어 일부 생보사들의 상장 추진이 있었으나 주식시장 침체 등으로 상장 무산

□ 99년과 03년 두차례 생보사 상장이 검토되었으나, 다양한 의견이 제시되어 상장논의가 유보

□ 05년 하반기부터 국회를 중심으로 생보사 상장논의를 본격화할 필요가 있다는 의견이 대두

◦ 특히, 생보사 상장시 재무건전성 및 경영의 투명성이 제고되고 증권시장의 체질 개선에도 도움이 된다는 점에서 그 필요성이 지속적으로 제기

□ 이에 따라 06.1월 정부는 관계부처 협의를 거쳐 생보사 상장 추진체계를 논의한 결과

◦ 현행법과 규정체제하에서 생보사 상장 여부에 대해서는 증권선물거래소(이하 ‘거래소’)가 심사‧결정하는 만큼

◦ 증권선물거래소에 생보사 상장자문위원회(이하 ‘상장자문위’)를 설치한 후 거래소가 상장자문위의 심도있는 논의결과를 토대로 상장규정 개정안을 마련키로 함

□ 06.2월 거래소는 법률, 보험, 회계, 재무분야 등 각계 중립적 전문가로 상장자문위를 구성

◦ 상장자문위는 시민단체 등의 의견청취(06.6월), 공청회(06.7월),세미나(06.12월) 및 50여 차례 내부회의를 통해 주요쟁점에 대한 종합적이고 심도있는 검토를 진행

◦ 특히, 배당 적정성은 국내 최초로 이론적‧수리적 분석을 한 후  세계적 계리법인(틸링호스트)에 검증을 의뢰하였으며, 틸링호스트는「상장자문위 모형의 가정․방법론 및 결론이 적정하며 국제기준에도 부합」한다고 회신(06.12.11)

□ 07.1월 상장자문위는 현행 법체계와 글로벌스탠다드 등에 의거 최종보고서를 발표하고 이를 거래소에 제출

□ 국회(재경위)에서도 생보사 상장관련 주요쟁점사항에 대해 공청회를 개최(07.3.5)

□ 거래소는 상장자문위 최종보고서를 토대로 유가증권시장 상장규정 개정(안)을 마련(07.4.9)한 후 금융감독위원회에 동 규정 개정(안)의 승인을 요청(07.4.11)

□ 금융감독위원회에서 동 규정 개정승인에 대해 재경부와 협의한 결과, 재경부는 이견이 없다는 공문 발송(07.4.18)

□ 국회(정무위) 요청으로 ‘생보사 상장’ 관련 현안 보고(07.4.23)

□ 2007.4.27, 금융감독위원회는 증권선물위원회 의결(07.4.25)을 거쳐 거래소의 유가증권시장 상장규정 개정(안)을 승인

※ 이와는 별도로 생보업계는 그간의 부정적 이미지를 씻고 소비자의 신뢰도를 회복하기 위해 ‘생명보험업계 공동의 사회공헌사업 추진방안’을 마련하여 공표(07.4.6)

< 별첨 1 > 그간 상장논의 연혁

시 기	내 용
'89. 4월	교보생명, 기업공개를 전제로 자산재평가 실시
'90. 2월	삼성생명, 기업공개를 전제로 자산재평가 실시
'90. 8월	재무부, “생명보험회사의 잉여금 및 재평가적립금 처리지침” 제정
'90. 9월	재무부, 재평가적립금 처분 및 자본금 증액 승인
'90. 12월	재무부, 기업공개 보류 결정
'99. 8월	금융연구원 및 보험학회는 각각 생보사 상장관련 1차 공청회 및 세미나 개최
'99. 9월	생명보험회사 상장자문위원회 구성
'99. 12월	금융연구원 및 보험학회, 각각 2차 공청회 및 세미나 개최
'00. 12월	생명보험회사 상장논의 유보
'01. 12월	재경부, 자산재평가 특례적용기간 재연장 ※ 삼성생명 및 교보생명 모두 2003.12월말 기한
'03.6월	생명보험회사 상장자문위원회 구성
‘03.10월	생명보험회사 상장논의 유보
‘04.1월	국세청, 삼성․교보생명 자산재평가차익에 대한 법인세 부과 ※ 삼성(3,357억원), 교보(2,360억원)
‘06.2월	증권선물거래소 산하, 생보사 상장자문위원회 구성
‘06.7월	생보사 상장자문위원회, 공청회 개최(06.7.13일)
‘07.1월	생보사 상장자문위원회, 최종입장 발표(07.1.5일)
‘07.3월	국회재경위, 공청회 개최(07.3.5일)
‘07.4월	증권선물거래소, 유가증권시장상장규정 개정(안) 금감위 제출(07.4.11일)
‘07.4월	금감위․금감원, 국회 정무위 생보사 상장관련 현안보고 (07.4.23일)
‘07.4월	금감위, 유가증권시장상장규정 개정(안) 승인 (07.4.27일)

② 생보사 상장시 기대효과 (요약)

상장 前		상장 後
1. 보험산업에 미치는 효과
	가. 재무건전성 측면
	￭ 외부로부터의 자본조달이 어려워 재무건전성이 취약 ￭ 특히, RBC 도입시 거액의 자본조달 수요가 발생	￭ 증권시장을 통한 자본확충 등 자본조달 수단이 다양화되어 재무구조가 건실화
	나. 구조조정 등을 통한 대형화․경쟁력 강화 측면
	￭ 국내생보사의 경우 상장을 통한 자본조달 제약으로 대형화에 한계 ￭ 반면, 세계보험시장은 상장 및 M&A 등을 통해 대형화 추세 ※ 중국의 생보사도 대형화를 통한 경쟁력 제고 차원에서 최근 상장을 실시 ￭ 특히 생보사간 또는 생보사와 여러 금융회사간 자발적 인수․합병 등 구조조정이 원활하게 이루어지지 못하는 상황	￭ 대규모 자본조달 및 자발적 인수․합병 등을 통해 대형화 가능 ⇨ 규모의 경제로 판매비용 절감 등 효율성이 향상 ⇨ 효율적인 분산투자 및 자산운용이 가능, 고객의 신뢰 확보 및 고정비용 부담 측면에서 유리 ※ 미국의 경우에도 상장을 통해 대형화한 보험사의 경우 경영실적이 크게 개선 ￭ 시장기능 작동을 통해 자율적 구조조정이 촉진 ⇨ 보험사간 합병 또는 타금융회사 인수 등을 통해 궁극적으로 보험지주회사도 출현 가능 ⇨ 중소형생보사간 합병 및 여타 금융회사의 생보사 인수도 원활화될 전망

상장 前		상장 後
	다. 경영의 투명성 및 수익성 측면
	￭ 시장기능에 의한 경영의 투명성 및 수익경영 유도효과가 미흡	￭ 기업공시 의무강화 등으로 외부감시기능이 제고 ￭ 경영실적에 대한 시장 평가가 이루어짐에 따라 수익성제고 노력 강화
2. 소비자에 미치는 효과
	가. 소비자 수요에 부응한 상품 제공
	￭ 회사별로 차별화되지 않은 보험상품 제공	￭ 대형화로 전문인력 확보 등이 용이하여 다양한 상품을 제공 ￭ 대형화를 통한 규모의 경제효과로 저렴한 상품제공이 가능
	나. 정확한 정보 제공
	￭ 공시미흡으로 정보제공 범위가 제한 ￭ 판매 중심의 영업 전략으로 불완전 판매가 잔존	￭ 각종 공시의무 강화 등으로 정보제공범위가 확대되고, 이에 따라 불완전 판매소지가 축소 ￭ 특히 브랜드가치의 중요성이 커져 고객불만을 사전예방하는 시스템 구축을 촉진
	다. 소비자에게 다양한 서비스 제공
	￭ 자본조달의 애로로 효율적 보험금 지급심사 서비스 구축에 한계 ￭ 전문인력 부족 등으로 다양한 자산관리 서비스 제공에 한계	￭ 대형화로 신속한 보험료 지급심사시스템 구축 등 소비자의 편의성 제고 ￭ 전문인력 확보 등을 통해 다양한 자산관리 서비스 제공 가능
	라. 자산운용의 효율성
	￭ 자산규모 및 자산전문인력이 열악하여 효율적 자산운용에 한계	￭ 대형화에 따라 자산규모 증가 및 자산전문인력 확보가 용이하므로 자산관리의 효율성 제고 가능
3. 증권시장에 미치는 효과
	￭ 과잉유동성 공급으로 시중에 부동자금이 적정 투자대상을 물색 중 ￭ 우량주 부족으로 자본시장의 수급 불균형 지속	￭ 여유자금의 자본시장 유입을 통해 과잉유동성 흡수효과 기대가능 ￭ 우량주 공급으로 자본시장의 수급 불균형 해소 등 체질개선

② 생보사 상장시 기대효과

◇ 생보사 상장시 시장감시 기능의 강화를 통해 경영의 투명성과 책임성이 제고되고 직접금융을 통한 자본조달능력이 확대되는 등 생보산업의 건전한 발전에 도움이 될 뿐 아니라

◦ 보험소비자들도 보다 우량한 보험사로부터 저렴한 가격으로 양질의 서비스를 제공받을 수 있으며

◦ 자본시장으로 과잉유동성이 흡수되고, 우량기업 주식의 공급이 확대되어 수급불균형이 개선되는 긍정적 효과가 예상됨

1.		보험산업에 미치는 효과

가. 재무건전성 강화

□ 현재 일부 생보사의 경우 재보험 출재 및 후순위채무 등을 통해 지급여력비율을 충족시키고 있으며

◦ 특히, 위험기준자기자본제도(RBC)가 도입될 경우 시장․보험․경영리스크 등 보험사가 직면한 모든 리스크를 측정하여 이에 상응하는 자기자본을 보유토록 의무화할 것이므로 거액의 자본조달 수요가 발생할 것이나

◦ 생보사가 非상장상태로 있는 한 외부로부터의 자본조달측면에서 한계가 있는 상황

⇨ 생보사가 상장될 경우 증권시장을 통한 자본확충이 가능해짐에 따라 재무구조가 건실해질 것으로 전망

나. 생보산업의 구조조정 등을 통한 대형화 및 경쟁력 제고

□ 최근 세계보험시장은 글로벌보험사를 중심으로 경쟁력 강화를 위해 M&A 및 상장 등을 통한 대형화를 적극 추진하고 있는 추세

◦ 특히 세계시장 점유율 1%를 초과하는 글로벌 보험사(12개)들은 M&A 등 대형화를 통해 세계시장 점유율이 19.8%(98년)에서 28.2%(04년)으로 급성장

- 98～04년간 주요 글로벌 보험사의 M&A 건수(규모)는 총130건(1,471억불)에 달하는 것으로 조사 (Swiss Re, 2006)

◦ 미국, 영국 등 주요국 비상장 생보사※들은 물론 중국에서도 금년 들어 대형화 차원에서 중국생명(07.1), 평안생명(07.3)이 상장되었고 여타 생보사도 상장 추진중

※ 네이션와이드(美, 97.3), 하트포드(美, 97.5), 메트라이프(美,,00.4), 푸르덴셜 (美,01.12), 스탠다드 생명(英, 06.7)

□ 대형화된 글로벌보험사의 경우 시장점유율이나 경영실적 면에서 여타 보험사에 비해 우월한 것으로 조사

◦ 최근 스위스리의 보고서(No 1/2006)에 따르면, 규모의 경제 효과에 따라 보험사 규모가 커질수록 판매비용 절감 등 효율성이 향상되는 것으로 분석

◦ 2000년 이후 상장한 미국의 4개 대형 생보사의 재무제표 분석결과 상장 이후 수입보험료, 자산규모 성장률 및 수익성 등이 개선된 것으로 나타남

< 미국 4개 생보사※ 경영실적 개선효과 >

① 4개 상장사의 수입보험료 증가율은 상장前 5.5%에서 상장後 6.1%로 증가

② 4개 상장사의 총자산 성장률(10.8%)은 모두 시장평균 성장률(8.4%)을 상회

③ 4개 상장사의 경우 연평균 당기순이익 증가율(118.8%)은 시장전체 연평균 당기순이익 증가율(9.3%)을 크게 상회

④ 4개 상장사의 주가상승률은 종합주가지수(다우존스지수) 상승률을 크게 상회 <예 : 메트라이프 : 346% 상승 (다우존스지수 10% 상승)>

※ 네이션와이드(美, 97.3), 하트포드(美, 97.5), 메트라이프(美,,00.4), 푸르덴셜(美,01.12)

⇨ 국내 생보사가 상장될 경우 대규모 자본조달 및 인수‧합병 등 구조조정을 통해 경쟁력이 강화될 것으로 전망

◦ 치열한 시장경쟁과정에서 여타 보험사와의 합병 뿐 아니라 증권사 등 타금융회사 인수 등을 통해 궁극적으로 보험지주회사도 출현 가능할 것으로 전망

◦ 중소형보험사도 자율합병 등을 통해 규모의 대형화를 추진 가능할 것으로 기대

◦ 은행‧증권 등 여타 금융회사의 생보사 인수도 원활해지는 등 시장기능에 의한 자발적 구조조정이 촉진될 것으로 전망

⇨ 전세계를 무대로 사업영역을 확대해 나가는 글로벌보험사도 출현 가능할 것으로 예상

※ 현재 세계보험 시장점유율이 1%이상이고 전세계를 대상으로 사업영역을 확장하고 있는 글로벌 보험사는 총 12개사 (AIG, Met Life, AXA, ING, 알리안츠 등 12개사)

다. 경영의 투명성 및 수익성 제고

□ 非상장사가 상장회사로 전환될 경우 법률과 규정에 따라 기업공시가 강화되며 기업경영에 대한 소액주주 등의 외부감시기능이 제고

◦ 경영실적에 대해 시장의 평가가 이루어짐에 따라 경영효율성도 제고

◦ 이에 따라 무리한 외형확장을 위한 과당경쟁행태가 지양되고 수익성 위주의 경영체제가 구축될 것으로 전망

※ 미국의 경우 4개 상장사의 평균 ROA는 생보시장 전체는 하락(0.72%→ 0.57%)하였음에도 오히려 상승(0.4% → 0.45%)

⇨ 생보사 상장시 시장감시기능을 통한 경영의 투명성이 높아지고 그 결과 수익성도 개선될 것으로 기대

2.		소비자에 미치는 효과

가. 소비자 수요에 부응하는 다양한 상품을 저렴한 가격으로  제공 가능

□ 상장을 통해 대형화 및 경영효율화가 진전될 경우 소비자에게 보다 양질의 보험상품 제공이 가능

◦ 대형화로 계리사 등 상품개발 전문인력 확보가 용이해짐에 따라 고령화 등 사회발전에 따른 소비자의 수요 변화에 부응하는 다양한 상품 공급이 가능

⇨ 보험사의 사회안전망으로서의 역할이 강화될 것으로 기대

◦ 경영효율성 제고에 따라 일반관리비 감소※등 보다 저렴한 보험상품의 공급이 기대

※ 푸르덴셜 생보사의 경우 2000년 상장이후 2년간 일반관리비가 큰 폭으로 감소(2000년 105억 달러 → 2002년 78억 달러)

나. 상품에 대한 정확한 정보 제공 가능

□ 생보사 상장시 각종 경영사항에 대한 각종 공시의무가 강화되고 판매상품에 대한 정보의 제공범위가 확대될 것으로 예상

◦ 소비자는 보험사 및 상품에 대한 정확한 정보를 취득한 후 상품을 선택할 수 있게 되어 불완전 판매 가능성이 감소

◦ 특히, 보험사가 대형화 될수록 회사의 브랜드 가치의 중요성이 증가(Reputaton risk 관리 등)함에 따라 고객의 불만을 사전적으로 예방하는 시스템을 자발적으로 구축할 것으로 예상

다. 소비자에 대한 재무설계 컨설팅 등 다양한 서비스 제공 강화

□ 대형화시 자산전문인력 확충 등을 통해 고객에게 노후자산관리 서비스 등 보다 다양한 자산관리서비스 제공이 이루어질 것으로 예상

◦ 또한 효율적 보험금 지급심사 체제 구축이 용이해져 하여 신속한 보험금 지급이 가능해 지는 등 소비자의 편의성 증대

라. 자산운용의 효율성 제고

□ 자산전문인력 확보 및 전산시설 확충이 용이해짐에 따라  효율적인 분산투자 및 자산운용이 가능

◦ 장기적으로 안정적 투자이익이 확보가 가능하여, 소비자에게 보다 안정적 투자이익을 제공할 수 있을 것으로 전망

※ 변동금리 상품 및 변액보험 등의 경우 안정적 투자이익의 제공이 가능

3.		증권시장에 미치는 효과

가. 과잉유동성 흡수

□ 생보사 상장시 국내 여유자금이 자본시장에 유입되어 과잉유동성 흡수에 기여할 것으로 기대

나. 자본시장의 체질개선

□ 우량주 부족으로 어려움을 겪고 있는 국내 자본시장의 수급 불균형 해소 등 체질개선에 도움이 될 전망

◦ 최근 상장 회사수가 정체되는 가운데 거대 금융주의 상장은 주식거래량 및 유동성 증가를 통해 주식시장 활성화에 도움이 될 것으로 예상

※ 1997년말 증권거래소 상장회사 776개 → 2006년말 현재 731개

<별첨 2>

세계 보험시장 동향과 추세

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□ 최근 세계 보험시장을 주도하는 글로벌 보험사들의 경우 경쟁력 강화 차원에서 상장 및 M&A 등 대형화에 주력하는 추세

◦ 특히 세계시장 점유율 1%를 초과하는 글로벌 보험사(12개)들은 M&A 등 대형화를 통해 세계시장 점유율이 19.8%(98년)에서 28.2%(04년)으로 급성장

- 반면 국내영업만을 하는 국내사(Domestic)의 시장점유율은 오히려 하락(29.1% → 27.7%)

◦ 98～04년간 주요 글로벌 보험사의 M&A 건수(규모)는 총130건(1,471억불)에 달하는 것으로 조사 (Swiss Re, 2006)

□ 미국, 영국 등 주요 비상장 보험사들도 신규 사업진출 및 M&A 등을 위해 상장

※ 주요국의 생보사 상장현황

네이션와이드(美, 97.3), 하트포드(美, 97.5), 메트라이프(美,,00.4), 푸르덴셜 (美,01.12), 스탠다드 생명(英, 06.7)

◦ 특히 생명보험산업의 후발국인 중국에서도 금년 들어 중국생명(China Life)이 상해증권거래소에 최초 상장(07.1)된 이후 평안생명(Ping An Life)도 상장(07.3)되었고

- 여타 중국의 생보사도 현재 상장을 추진중

※ 06.12월 현재 중국생명의 시장점유율은 51%(업계 1위), 평안생명의 시장점유율은 17%(업계 2위) 수준

<글로벌 생보사 시장점유율 및 시장규모 현황>

회 사 명	국 적	1998	2004
			시장점유율	보험료(백만달러)
AIG	미국	1.8%	3.6%	66,837
Met Life	미국	2.4%	3.2%	58,732
AXA	프랑스	3.3%	3.2%	58,422
Allianz	독일	1.8%	3.0%	56,178
ING	네덜란드	1.5%	2.5%	45,978
Generali	이탈리아	1.7%	2.5%	45,936
Aegon	베네룩스	1.7%	2.3%	42,080
Aviva	영국	0.9%	2.0%	37,612
Menulife	캐나다	0.8%	1.7%	31,807
Prudential(UK)	영국	1.4%	1.6%	29,959
Prudential(US)	미국	1.3%	1.5%	27,751
Zurich	스위스	1.2%	1.0%	19,272

12개 글로벌 대형 생보사	19.8%	28.2%	520,565
28개 非글로벌 대형 생보사	29.1%	27.7%	512,339
전세계 40개 대형 생보사 합계	48.9%	55.9%	1,032,905

※ 전세계 생명보험 시장규모(수입보험료) : 1,849,086(백만달러)

주 : 12개 글로벌 생명보험회사는 세계시장 점유율이 1%를 초과하고 세계시장을 무대로 영업을 하는 보험회사

자 료 : Swiss Re(No1/2006)

< 별첨 3 >

생보사 규모와 효율성간의 관계

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□ 금융의 겸업화, 개방화로 대내외 경쟁이 격화되는 등 생보산업을 둘러싼 환경이 급변하는 가운데 금융시장에서 생존하기 위해서는 대형화를 통한 경쟁력 제고가 필수 불가결

□ 스위스리의 보고서(No 1/2006)에 따르면, 보험사의 규모가 커질수록 효율성이 향상되는 것으로 분석

◦ 미국 172개, 영국 96개 보험회사를 대상으로 조사한 결과 규모가 큰 회사일수록 판매비용(Expense Ratio)이 낮아지고 주식가치가 높아지는 경향을 보이는 바, 이는 규모의 경제 효과에 기인

□ 이에 따라 최근 유수의 생보사의 경우 경쟁력 제고 차원에서 대형화를 추진하는 것이 국제적 추세

※ 미국 생보사 규모와 판매비용과의 관계

※ 영국 생보사 규모와 판매비용과의 관계

< 별첨 4 >

미국 4개 대형 생보사의 상장효과 분석

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◇ 2000년 이후 상장한 미국의 4개 대형 생보사*의 재무제표를 기초로 상장전후의 수입보험료, 자산규모 성장률 및 수익성 변화 추이를 분석

* 네이션와이드(美, 97.3), 하트포드(美, 97.5), 메트라이프(美,,00.4), 푸르덴셜 (美,01.12), 스탠다드 생명(英, 06.7)

가. 수입보험료(판매량) 변화

□ 생보시장 전체의 성장률은 10.7%에서 3.6%로 대폭 저하(7.1%p)되었으나, 4개 상장사의 경우는 오히려 상장前 5.5%에서 상장後 6.1%로 0.6%p 증가

⇒ 상장後 대형화로 인한 규모의 경제 효과 및 적극적 영업전략 등에 따라 4개 상장사가 시장평균 보다 높은 수입보험료 성장률을 시현

상장전후 수입보험료 성장률 비교*

(단위 : %)

구 분	수입보험료 연평균 성장률
	상장전(기간)		상장후(기간)		변화
네이션와이드	2.2	('93~'97)	5.2	('97~'01)	↑
하트포드	9.4	('95~'97)	9.1	('97~'01)	－
메트라이프	3.5	('97~'99)	8.1	('00~'04)	↑
푸르덴셜	6.7	('97~'01)	2.1	('02~'05)	↓
4개사 평균	5.5	( － )	6.1	( － )	↑
시장전체** 평균	10.7	('95~'99)	3.6	('00~'04)	↓

* 상장 전후 3년~5년간 수입보험료의 평균성장률 비교

나. 자산성장률 변화

□ 4개 상장사의 총자산 성장률(10.8%)은 모두 시장평균 성장률(8.4%)을 상회

◦ 특히, 메트라이프와 푸르덴셜은 총자산성장률이 크게 상승

⇒ 상장후 적극적인 투자․영업정책 시행, 자본확충 등으로 상장회사들의 자산성장률이 시장평균을 초과

상장전후 총자산성장률 비교*

(단위 : 연평균 증가율 %)

구 분	총자산성장률			상장前 형태
	상장전	상장후	변화
네이션와이드	24.8	11.3	↓	주식 회사
하트포드	26.3	10.7	↓
메트라이프	5.4	8.9	↑	상호 회사
푸르덴셜	3.1	12.6	↑
4개사 평균	14.9	10.8	↓	-
시장전체 평균	10.8	8.4	↓	-

* 상장 전후 3년~5년간 총자산의 평균성장률 비교

다. 수익성 변화

□ 4개 상장사의 경우 상장前에 비하여 연평균 당기순이익이 118.8% 증가하여, 시장전체 연평균 당기순이익 증가율(9.3%)을 크게 상회

◦ 회사별로 볼 때 4개사가 모두 시장전체 연평균 당기순이익 증가율을 상회하였고, 특히 하트포드와 푸르덴셜이 각각 295.6%, 227.0%로 크게 증가

□ 시장전체의 총자산수익률(ROA)은 하락(0.72%→0.57%)하였음에도 4개 상장사의 경우 오히려 상승(0.4%→0.45%)

⇒ 4개 상장사의 수익성이 상장이후 시장전체에 비하여 큰 폭으로 개선

상장전후 수익성 비교*

(단위 : 백만$, %)

구 분	연평균 당기순이익			연평균 ROA
	상장전	상장후	증감(%)	상장전	상장후	증감
네이션와이드	233	289	23.9	0.6	0.4	↓
하트포드	160	633	295.6	0.2	0.4	↑
메트라이프	1,054	1,645	56.0	0.5	0.5	－
푸르덴셜	555	1,814	227.0	0.3	0.5	↑
4개사 합계	2,002	4,380	118.8	0.40	0.45	↑
시장전체 합계	18,767	20,512	9.3	0.72	0.57	↓

* 상장 전후 3년~5년간 당기순이익의 증감 비교

라. 주가(회사가치) 변화

□ 97년 이후 뉴욕 거래소에 상장한 미국 생보사들의 주가상승률은 종합주가지수(다우존스지수) 상승률을 크게 상회*

⇒ 상장 이후 주식의 유동성 증가 및 순이익 증가에 따른 기대수익 상승으로 주가가 상승한 것으로 추정

메트라이프                  푸르덴셜

주가: $14.3 → $63.8 (346% 상승)    주가: $29.3 → $91.6 (213% 상승)

다우존스지수: 11418→ 12560 (10% 상승)   다우존스지수: 10048→ 12560 (25% 상승)

하트포드                  네이션와이드

주가: $37.0 → $97.2 (163% 상승)    주가: $26.5 → $55.6 (110% 상승)

다우존스지수: 6789→ 12560 (85% 상승)    다우존스지수: 6789→ 12560 (85% 상승)

※ 옅은선은 해당기간 다우존스지수 추이를 나타냄

③ 상장추진 절차

□ 향후 개별 생보사가 거래소에 상장을 신청할 경우 거래소는 상장자문위 최종보고서를 토대로 상장 적격성 여부에 대한 심사를 거쳐 상장여부를 결정

※ 신규상장절차

<상장심사예비청구서 제출 前 > : 약 3개월

∙대표주관회사 선정 및 실사 등 주식분석을 거쳐 거래소에 상장심사예비청구서를 제출

<거래소의 상장 예비심사> : 약 2개월 소요

∙계량적‧질적 신규상장요건에 적합한 지 여부에 대해 심사

<거래소의 상장예비심사후 최종상장 > : 약1～2개월 소요

∙유가증권신고서 제출, 수요예측‧발행가 산정 및 청약‧주금납입 등의 절차를 거쳐 주권상장신청서를 거래소에 제출한 후 거래소의 최종승인이 있는 경우 주권 매매 개시

□ 통상적인 상장절차(약 6～7개월 소요)를 감안할 때 상장희망 생보사의 경우 금년 내에 국내생보사 상장이 가능할 것으로 예상

<별첨 5> 거래소 상장 절차

대표주관회사 선정	D일	(인수§3)
□
주관회사의 주식분석	--------	대표주관회사
□
상장심사예비청구서 제출	D+3월 --------	거래소 (상장§4의2)
□
유가증권신고서 제출	D+5월 --------	금감위(원) (법§8)
□
예비사업설명서 제출	--------	금감위(원)
□
유가증권신고서 효력발생	--------	(법§9, 규칙§3)
□
사업설명서 제출	--------	금감위(원) (법§13②
□
수요예측․발행가 결정	--------	대표주관회사(규정§19)
□
청약공고 및 청약	--------	대표주관회사
□
청약배정 및 납입	--------	대표주관회사
□
주권상장신청서 제출	--------	증권선물거래소
□
상장승인 및 매매개시	D+6～7월 --------	증권선물거래소