“고객중심의 사고, 고도의 전문성, 신뢰받는 금융감독”
		정례브리핑 자료
		2010. 8. 18.(수] 조간부터 보도 가능
작성부서	금융감독원 금융투자서비스국		금융투자협회 자율규제본부
책 임 자	김건섭 국장 (3145-7580)		최봉환 본부장 (2003-9011)
담 당 자	민병현 팀장 (3145-7582)		이창화 팀장 (2003-9371)
배포부서	공보실(3145-5789~92)		홍보실(2003-9312~17)
배 포 일	2010. 8. 17.(화)		총 22매

제 목 : 「금융투자회사 유동성리스크 관리기준」 도입

□ 금융감독원은 금융투자협회 등과 공동으로* 금융투자회사의 유동성리스크 관리능력 제고를 위해 「금융투자회사 유동성리스크 관리기준」(협회 모범규준)을 마련하여 시행할 예정

◦ 동 기준 중 콜차입 규제 관련 사항은 '10.7.27. 금융위, 금감원 등이 발표한 「콜시장 건전화와 단기지표채권 육성을 통한 단기금융시장 개선방안」의 후속조치임

* (T/F 운영) ‘09.12월～’10.3월, 금감원, 금투협회, 증권금융, 업계(8개사) 참여

1. 도입 필요성

□ 글로벌 금융위기 이후 금융회사에 대한 유동성리스크 관리의 중요성이 증대되었으며

◦ 특히 최근에는 증권사들의 콜머니 차입규모가 확대되면서, 유동성리스크 관리에 대한 중요성이 제기됨

* 콜머니 평잔 (자기자본 대비) :

‘09.12월 9.7조원(28%) → ‘10.3월 11.5조원(32%) → ‘10.6월 12.7조원(36%)

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.

http://www.fss.or.kr

◦ 이에 따라 금감원이 유동성 스트레스테스트(‘10.7월)를 실시한 결과

- 대부분의 증권사는 외부충격에 의한 유동성 악화 상황(자금조달 악화, 자산매각 곤란)을 감내 할 수 있으나

- 콜차입 비중이 높은 일부 증권사에서는 가상 스트레스 상황의 단계가 높아질 경우 일시적으로 유동성 경색을 겪을 가능성이 있는 것으로 나타남

□ 이에 「금융투자회사 유동성리스크 관리기준」을 마련하여 유동성리스크 관리가 종합적이고, 체계적으로 이루어질 수 있도록 할 필요성이 있음

2. 주요 내용

가. 기본방향

□ 금융투자회사가 유동성리스크를 평가하고 관리함에 있어 필요한 사항을 원칙 중심으로 제시

□ 금융투자회사는 동 기준을 참고하여 자체적으로 유동성리스크 관리 전략, 정책 및 절차를 마련하되

◦ 개별 영업의 종류․특성 등에 따라 탄력적으로 적용 가능

◦ 다만, 콜머니 한도의 경우에는 최대 허용한도를 준수토록 함

나. 적용대상

□ 투자자예탁금을 제외한 자산총액 1천억원 이상 투자중개․매매업자에 대해 적용

◦ 다만, 콜머니 한도 관련 사항은 자산규모와 관계없이 모든 투자중개․매매업자에 대해 적용

다. 세부 내용

1	관리조직 등 통제체계

□ (이사회등의 책임 및 역할 명시) 이사회(또는 위험관리위원회)는 유동성리스크 관리체계 구축․운영에 관한 최종적인 책임을 지며

◦ 경영진이 마련한 유동성리스크 관리전략․절차 등을 승인하고, 유동성현황, 위기상황분석 결과 등을 정기적으로 보고받도록 함

□ (내부통제 강화) 회사는 유동성리스크 관리 내부통제체계 수립시 관련 부서간 역할 및 책임을 명확히 하고, 신규영업․신상품 출시 전에 유동성리스크에 미치는 영향을 검토하도록 함

2	유동성리스크의 인식․측정

□ (실질적인 유동성리스크 파악) 지급보증 등 부외항목 및 파생상품거래 등에서 발생하는 모든 중요한 현금흐름을 측정하도록 함

◦ 단기 유동성비율(1개월, 3개월)*을 100% 이상 자체적으로 설정․운영

* [잔존만기 1개월(3개월)이내 유동성자산/잔존만기 1개월(3개월) 이내 유동성부채]×100

□ (위기상황분석 실시) 회사는 최소한 반기 1회 이상 유동성 위기상황분석을 실시하여 잠재위험요인을 파악하고, 그 결과를 이사회등에 보고하도록 함

◦ 필요시 내부정책, 리스크 한도 및 비상자금조달계획 등에 반영

3	유동성리스크의 완화․통제

□ (자금조달의 다변화 유도) 회사의 자금조달 편중을 완화하기 위해 자금조달처, 수단, 만기 등을 다변화하여 적절하게 분산된 자금조달 구조를 갖추도록 함

□ (실효성 있는 비상자금조달계획 수립) 회사는 유동성 위기상황분석 결과를 반영하여 위기상황에 대한 단계별 대응조치 등을 명시한 비상자금조달계획(Contingency Funding Plan)을 수립하여야 함

□ (일중 유동성관리 체계 구축) 회사는 매일의 지급결제 수요를 충족하기 위해 일중 유동성 모니터링 체계 등을 갖추어야 함

4	과도한 콜머니 차입 통제

□ 일별 콜머니 한도를 자기자본 대비 100% 이내에서 이사회등이 자체 설정․운영하도록 함

◦ 다만, 일부 콜차입 규모가 과도한 회사의 준비기간을 감안하여 동 기준 시행 6개월까지는 부득이한 경우 일별 콜머니가 자기자본의 100%를 초과할 수 있도록 허용하되

◦ 이 경우에도 콜머니의 6개월간 평균잔액이 자기자본의 100%를 초과할 수 없도록 유동성리스크를 통제함

※ 동 부문은 ‘10.7.27. 금융위․금감원 등이 발표한 「단기자금시장 개선방안」의 후속조치임

3. 기대효과

□ 금융투자회사는 그간 양호한 자본적정성을 유지하는 등 시장리스크와 신용리스크 등에 대한 관리를 잘 해온 만큼

◦ 향후 보다 체계적이고 통합적인 유동성리스크 관리를 통해 회사 자체의 건전한 영업발전 및 금융시장 시스템의 안정에도 기여할 것으로 기대

4. 향후 일정

□ 금융투자협회의 내부절차 등을 거쳐 모범규준으로 시행

◦ 시스템 구축 기간 등을 감안하여 ‘11.1.1.부터 시행

◦ 다만, 콜머니 한도규제 관련 사항은 ’10.10.1.부터 시행

<붙임1> 금융투자회사 유동성리스크 관리기준 주요 내용

<붙임2> 금융투자회사 유동성리스크 관리기준(안)

붙임1		금융투자회사 유동성리스크 관리기준 주요 내용

항 목	주요내용
이사회등 및 경영진의 책임	▪ 이사회등은 유동성리스크 관리체계의 전반적인 사항을 지휘․통제하고 최종책임을 짐 ▪ 경영진은 유동성리스크 관리전략․정책․절차 및 리스크 허용한도를 마련하여 유동성리스크를 관리․점검하여야 함
이사회등의 역할	▪ 유동성리스크 관리전략․정책․절차․한도를 승인 ▪ 유동성리스크 관리와 관련하여 적정성 등을 확인․점검하고 경영진으로부터 유동성현황을 보고 받음
내부통제구조	▪ 내부통제체계 수립시 부서간 역할․책임을 명확히 하여야 함 ▪ 신규영업․신상품출시 이전에 유동성리스크 영향 검토 필요 ▪ 유동성리스크 허용한도 초과시 보고․대응절차 및 한도위반에 대한 처리절차 등을 규정화하여야 함
유동성리스크 인식․측정	▪ 단기유동성비율(1개월, 3개월) 한도를 100% 이상으로, 단기유동성갭은 “0” 보다 크게 자체적으로 설정․운영 ▪ 위기상황분석을 최소 반기별로 실시하고 그 결과를 경영진 및 이사회에 보고하며, 필요시 내부정책 등에 반영 ▪ 양질의 유동성 자산을 충분히 보유하여야 함 ▪ 자금조달 편중을 완화하기 위해 거래상대방, 부채만기, 자금조달수단 등의 관점에서 목표치를 설정 ▪ 일별 콜머니한도를 자기자본의 100% 이내에서 설정․운영
유동성리스크 허용한도	▪ 회사는 영업전략, 재무상황, 자금조달 능력 및 제반 금융시장 환경과 다양한 위기상황 시나리오의 영향을 반영하여 유동성리스크 허용한도를 설정․운영하여야 함 ▪ 회사는 유동성리스크 허용한도 초과시 보고절차 및 대응조치 등을 규정화하여 정기적으로 점검하여야 함
조기경보지표	▪ 회사는 유동성리스크 증가 또는 잠재적인 유동성 부족 등을 인식하기 위한 다양한 조기경보지표를 설정․운영하여야 함
비상자금조달계획	▪ 비상자금조달계획은 유동성 위기상황 발생 및 확대에 대한 3단계 이상의 식별 방법 및 각 단계별 대응조치, 관련부서간 역할 및 책임 등을 명시하여야 함
전산시스템	▪ 회사는 유동성리스크의 효과적인 관리를 위해 적절한 전산시스템을 갖추어야 함
담보 관리	▪ 담보제공자산과 담보제공가능자산을 구분 관리하여야 함 ▪ 파생상품 거래시 추가 담보제공 가능성을 고려하여야 함
일중 유동성 관리	▪ 지급결제 수요 충족을 위해 일중 유동성관리를 하여야 함
금융그룹의 유동성 관리	▪ 자회사 등을 두고 있는 회사는 자회사 등과 연계하여 유동성리스크를 관리할 수 있는 체계를 규정화하여야 함

붙임2		금융투자회사 유동성리스크 관리기준(안)

제1장 총 칙

1.1. 목적

이 규준은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 “법”라 한다) 제31조에 따라 금융투자회사(이하 “회사”라 한다)가 유동성리스크를 평가하고 관리함에 있어 필요한 사항을 정함을 목적으로 한다.

1.2. 정의

이 규준에서 사용하는 용어의 정의는 다음과 같다.

① “유동성리스크”(liquidity risk)란 회사가 수용하기 힘든 손실 없이는 만기가 도래하는 지급의무를 이행하지 못할 리스크를 말한다. 유동성리스크에는 ’조달유동성리스크(funding liquidity risk)' 및 ‘시장유동성리스크(market liquidity risk)'가 있다.

가. “조달유동성리스크”란 회사가 자금조달을 적시에 할 수 없어 발생하는 유동성리스크를 말한다.

나. “시장유동성리스크”란 회사가 보유자산을 현금화하는 과정에서 시장거래량 부족 또는 시장 붕괴 등으로 시장가격 하락에 따른 손실이 불가피하거나 보유자산을 현금화하기 곤란하여 발생하는 유동성리스크를 말한다.

(유동성리스크의 원천 예시)

• 콜․RP․채권․주식시장 등 자금시장을 통한 자금조달 어려움 증가

• CMA 등 고객 자금의 유입 감소 및 인출 증가

• 자금조달의 편중 심화

• 시장성 있는 자산의 급격한 가치 하락 및 매각 어려움 증대

• 지급보증, 매입보장약정, 파생상품거래 등 부외항목(off-balance) 관련 현금유출 증가

• 일중 유동성관리 실패

• 계열그룹 내 유동성관리 실패

• 통화간 유동성관리 실패

② “유동성자산”(liquidity asset)이란 특정기간 내에 신속하고 용이하게, 합리적인 비용으로 시장에서 현금화할 수 있는 자산을 말한다.

③ “이사회등”이란 이사회 또는 금융위원회의 「금융투자업규정」제3-43조의 위험관리위원회를 말한다.

④ “경영진”이란 집행임원 및 본부장 등 그 명칭과 상관없이 회사의 경영에 관하여 중요한 의사결정을 수행하는 자를 말한다.

1.3. 적용대상

① 이 규준은 최근 사업연도말 기준으로 자산총액 1천억원(투자자예탁금 제외) 이상인 회사 중 투자매매업과 투자중개업을 주요한 영업으로 하는 국내법인(겸영금융투자업자, 그 밖에 법 시행령 제34조제1항의 금융투자업자는 제외)에 대해 적용한다. 다만, 각 회사는 영위하는 영업의 종류․복잡성․규모 등에 따라 실정에 맞게 이 규준을 달리 적용할 수 있다.

• 외국 금융투자회사 국내지점, 집합투자업자, 전업 투자자문업자, 전업 투자일임업자, 전업 투자자문․투자일임업자 등에 대해서는 적용을 제외한다.

② 제①항에도 불구하고, “2.5.3. 콜머니 등 초단기 무담보차입 관리”에 관한 사항은 투자매매업과 투자중개업을 주요한 영업으로 하는 모든 금융투자업자에 대해 적용한다.

1.4 유동성리스크 관리의 기본 원칙

① 회사는 건전한 유동성리스크 관리의 책임이 있다.

② 회사는 유동성리스크를 적시에 인식․측정․모니터링․통제할 수 있는 견고한 유동성리스크 관리체계를 수립하고, 지급의무에 상응하는 상환능력을 유지하기 위해 양질의 유동성자산을 충분히 보유하여야 한다.

③ 회사는 유동성리스크와 시장리스크, 신용리스크 등 여타 리스크와의 관계를 인식하고 함께 관리하여야 한다.

④ 회사는 자본적정성이 양호하더라도 유동성리스크가 높을 수 있음을 인식하여야 한다.

1.5. 이사회등 및 경영진의 책임

① 이사회등은 유동성리스크 관리체계의 구축․운영 등에 관한 전반적인 사항을 지휘․통제하고, 이에 대한 최종적인 책임을 지며, 회사내 리스크관리 문화의 정착을 위해 노력하여야 한다.

② 경영진은 회사가 충분한 유동성을 유지하기 위한 전략, 정책, 절차 및 리스크 허용한도를 마련하여 유동성리스크를 관리하고, 지속적으로 유동성리스크 변동현황을 점검하여야 한다.

제2장  유동성리스크 관리

2.1. 유동성리스크 관리전략의 수립․운영

① 회사는 유동성리스크 허용수준, 영위하는 영업의 특성․규모 등을 감안하여 유동성리스크 관리 전략, 정책 및 절차를 마련하여 운영하여야 한다.

(유동성관리전략에 포함되어야 하는 사항 예시)

• 자산․부채의 구성

• 자금조달원의 다양화와 안정성

• 일중(intraday) 유동성리스크 관리방식

• 자산의 유동성 및 시장성에 대한 가정 등 구체적인 사항 포함

② 유동성리스크 관리전략 수립 시에는 다음 사항을 반영하여야 한다.

가. 회사 고유의 위기, 시장전반의 위기, 양자가 상호 결합된 위기 등이 유동성리스크에 미치는 영향

나. 시장․신용․운영․평판리스크 등 여타 리스크가 유동성리스크에 미치는 영향

③ 회사는 유동성리스크 관리전략 및 주요 정책․절차의 적정성을 최소한 연 1회 점검하여야 한다.

④ 회사는 유동성리스크 변동 상황을 긴밀하게 모니터링하여 필요시 유동성리스크 관리전략 등을 적시에 수정할 수 있어야 한다.

⑤ 회사는 모든 임․직원이 유동성리스크 관리 전략, 주요 정책 및 절차 등을 인식하도록 노력하여야 한다.

2.2. 이사회등의 역할

① 유동성리스크 관리와 관련하여 이사회등의 승인이 필요한 사항의 예시는 다음과 같다.

가. 경영진이 마련한 유동성리스크 관리 전략, 정책 및 절차 승인

나. 유동성리스크 한도 승인 등

② 유동성리스크 관리와 관련하여 이사회등의 확인․점검이 필요한 사항의 예시는 다음과 같다.

가. 리스크관리전략과 정책 등이 회사의 유동성 수준, 현재 또는 향후의 영업활동 및 리스크 감내 수준 등에 적합한지 여부

나. 적정한 수준의 장기자금 조달수단이 있는지 여부

다. 비상자금조달계획의 적정성 여부

라. 경영진이 전략과 정책을 수행하기 위해 적절한 내부 절차 및 조직구조를 갖추어 운영하고 있는지 여부

③ 경영진은 이사회등에 유동성현황을 정기적으로 보고하여야 하며, 정기보고사항의 예시는 다음과 같다

가. 유동성상황에 대한 개괄적인 평가

나. 유동성리스크 한도소진 현황

다. 장․단기 유동성 상황

라. 콜머니 등 무담보차입 현황

마. 위기상황분석 결과

바. 조기경보지표 모니터링 현황

사. 담보차입여력

④ 경영진은 유동성에 중대한 문제가 발생하거나 발생할 것으로 예상되는 경우에는 즉시 이사회등에 보고하여야 하며, 이사회등은 경영진이 유동성리스크 완화를 위해 적절한 조치를 취하였는지 확인하여야 한다. 경영진이 이사회등에 즉시 보고해야 하는 사항의 예시는 다음과 같다.

가. 자금조달비용의 급격한 상승

나. 자금부족규모 증가 및 자금부족을 충당할 자금조달원 고갈

다. 중요한 유동성리스크 허용한도 초과

2.3. 내부통제 구조

① 회사는 유동성리스크 내부통제체계 수립시 관련 부서간 역할 및 책임 등에 대하여 명확히 해야 한다.

② 회사는 유동성에 영향을 줄 수 있는 활동을 수행하는 모든 부서가 유동성리스크 관리전략을 충분히 이해하고, 승인된 정책ㆍ절차ㆍ한도 하에서 운영하도록 하여야 한다.

③ 회사는 신규영업 진출, 신상품 출시 등을 하기 전에 유동성리스크에 미치는 영향을 검토하고, 필요한 경우 유동성리스크 완화방안을 강구해야 한다.

④ 회사는 유동성리스크 허용한도 초과 시 필요한 보고․대응절차 및  한도위반에 대한 처리절차 등을 규정화하여야 한다.

⑤ 유동성리스크 관련 내부통제업무는 운영상 독립적 지위에 있고, 리스크에 대한 적정한 지식과 업무수행능력을 갖춘 직원이 수행하도록 하여야 한다.

2.4. 유동성리스크의 인식․측정

2.4.1 기본 원칙

① 회사는 정상적인 상황 및 위기상황에서 유동성리스크를 인식․측정할 수 있어야 한다.

② 회사는 다음과 같은 사항에 유의하여 유동성리스크를 인식․측정하여야 한다.

가. 회사는 지급보증 등 부외항목, 파생상품으로 인하여 발생하는 현금흐름 등 파악가능한 모든 중요한 현금유입 및 현금유출을 반영하여 유동성리스크를 측정하여야 한다.

나. 회사는 위험의 속성 등을 감안하여 유동성리스크 측정방법이 적정한지를 정기적으로 평가하여야 한다.

다. 유동성리스크의 인식 및 측정방법은 적절하게 문서화되어 경영진에 보고되어야 한다.

2.4.2 단기유동성비율 산정

① 회사는 향후 1개월, 3개월간 현금흐름을 누적하여 유동성비율 및 유동성갭을 산정하여야 한다.

• 1개월 유동성비율 = [eqn: {잔존만기````1개월이내```유동성자산} over {잔존만기```1개월이내```유동성부채}]× 100

• 1개월 유동성갭 = (잔존만기 1개월이내) 유동성자산 - 유동성부채

• 3개월 유동성비율 = [eqn: {잔존만기````3개월이내```유동성자산} over {잔존만기```3개월이내```유동성부채}]× 100

• 3개월 유동성갭 = (잔존만기 3개월이내) 유동성자산 - 유동성부채

※ 세부산정방식은 금융투자업규정시행세칙 참조

② 회사는 1개월, 3개월 유동성비율 한도를 100% 이상으로 자체적으로 설정하여 운영하여야 한다.

∙ 유동성갭(유동성자산-유동성부채)도 회사의 현금흐름 규모 등을 감안하여 “0” 보다 크게 자체적으로 설정하여 운영한다.

2.4.3 위기상황분석(Stress test)

☞ 「금융투자회사 위기상황분석 가이드라인」 참조

① 회사는 위기상황 발생에 대비하여 다음과 같은 사항에 유의하여 유동성리스크를 인식․측정하여야 한다.

(위기상황분석 방법론 예시)

• 민감도 분석(sensitivity analysis)

• 시나리오 분석(scenario analysis)

가. 회사는 예외적인 상황 발생에 따른 리스크변동 수준을 측정하기 위해 유동성 위기상황분석을 최소한 매반기 실시하여야 한다.

나. 회사는 다양한 수준의 시나리오(회사 고유의 위기, 시장전반의 위기, 상호 결합된 위기상황 등)에서 현금흐름을 측정하여야 한다.

• 회사는 위기상황분석 시 위기상황 하에서 예상되는 현금흐름 뿐만 아니라, 보유하고 있는 자산을 현금화하지 못할 가능성도 고려해야 한다.

다. 회사는 영위하고 있는 모든 영업을 포괄하여 위기상황분석을 실시하여야 한다. 다만, 영업규모, 리스크 속성 등을 감안하여 중요하지 않은 영업부문에 대해서는 완화하여 실시할 수 있다.

• 과거에 중요하지 않았던 영업부문이 확대되어 회사 전반의 리스크 관리에  영향을 미치게 되는 경우, 그 영업부문의 자산․부채를 모두 포함하여 분석을 실시하여야 한다.

• 위기상황 분석에서 제외된 자산 등에 대해서는 제외한 이유를 충분히 증명할 수 있어야 하며, 제외된 자산에 대한 위기상황분석 포함여부를 항상 고려하여야 한다.

② 회사는 위기상황분석 시나리오를 설계할 때에는 합리적인 가정을 설정하여야 하며, 정기적으로 시나리오의 적정성을 점검해야 한다.

③ 위기상황분석 결과는 경영진 및 이사회등에 보고되어야 하며, 필요한 경우 내부정책, 한도 및 비상자금조달계획에 반영되어야 한다.

(위기상황분석 시나리오 가정의 예시)

￭ 개별 회사 고유의 위기

• 신용등급, 평판 하락으로 인한 장․단기 자금 조달능력의 현저한 저하

• CMA 등 수시입출금 상품의 급격한 인출 증가

• ELS, DLS 등 구조화상품의 중도환매 증가

• 장내파생상품의 마진 콜(Call) 증가 및 장외파생상품 조기상환 증가에 의한 원화 및 외화자금 수요 증가

• 장외파생상품 거래상대방의 추가담보 요구

• 매입보장약정 등 부외계정으로부터의 현금유출 증가

• 자회사 등의 유동성 문제로 인한 자금수요 증가

￭ 시장 전반의 위기

• MMF 잔고 급감 등 금융시장의 불안으로 RP, Call, CP 등의 단기자금시장 축소

• 금융시장 악화에 따른 유동성자산의 시장가격 하락

• 자산유동화 시장의 유동성 고갈

• 회사채 등 유가증권의 거래 중지

2.5. 유동성리스크의 통제 및 완화

2.5.1. 양질의 유동성자산 보유

① 회사는 일정기간동안 지속되는 심각한 위기상황에 대비하여 양질의 유동성자산을 충분히 보유하여야 한다.

② 양질의 유동성자산의 예시는 다음과 같다.

가. 현금

나. 처분제한이 없는 예금 및 예치금

다. 처분제한이 없고, 신용도가 높으며, 거래시장이 충분히 성숙되어 있어 위기상황에서도 현금화가 가능한 국채, 통안채 등 증권

(양질의 유동성자산 특성)

￭ 기본 특성

• 낮은 신용위험과 시장위험

• 가치평가가 용이하고, 객관적인 자산

• 위험자산들과의 낮은 상관관계(예를 들어 금융회사가 발행한 채권은 금융시장 전반의 유동성위기시 현금화가 힘들 가능성이 있음)

• 선진거래시장에 상장되어 거래

￭ 시장과 관련된 특성

• 매각 및 RP시장이 명확하게 있는 자산(다수의 시장참여자, 높은 거래량)

• 시장조성자가 있어 자산 매각․매입이 항상 가능한 자산

• 다양한 시장 참가자가 참여 등

③ 회사는 위기상황에서 현금화가 어려운 유동성 낮은 자산을 과도하게 보유하지 않도록 관리하여야 한다.

• 부동산 등 유동성 낮은 자산에 대한 과도한 보유 및 증가는 위기상황시 유동성리스크를 확대하는 요인으로 작용할 수 있다.

• 유동성 낮은 자산은 위기상황시 매각이 어렵거나, 매각을 하더라도 과도하게 낮은 가격으로 매각이 이루어짐으로써 현금유입이 작아질 뿐만 아니라 손실에 따른 자본감소의 요인으로 작용한다.

2.5.2. 자금조달 다변화

① 회사는 자금조달 편중을 완화하기 위해 거래상대방, 부채만기, 자금조달수단 등의 관점에서 목표치를 설정하고, 편중현황을 모니터링하여 항상 적절하게 분산된 자금조달구조를 갖추도록 노력하여야 한다.

② 자금조달 편중도 관리가 필요한 사항의 예시는 다음과 같다.

가. 자금조달 상대방별 편중도 관리

나. 부채 만기별 편중도 관리

다. 자금조달 수단별 편중도 관리

라. 자금조달 시장별 편중도 관리

(자금조달의 편중도 관리 지표 예시)

• 차입부채 대비 ○○회사에 대한 부채 비율

• 전체 CMA 잔액 대비 상위 10개사의 CMA 예치금 비율

• 전체 투자자예탁금 대비 상위 고객 10개사의 예탁금 비율

③ 위기상황 가정하에서 신규조달이 어려울 것으로 예상되는 자금에 대한 의존도가 높은 회사는 조달수단의 다변화 및 양질의 유동성자산 보유 확대 필요성 등을 상시 점검하여야 한다.

• 자금을 공급하는 거래상대방은 위기상황에서 대출 거절 등 급격한 자금 공급 축소, 대출만기 축소, 추가담보 요구 등의 가능성이 있다.

④ 유동성리스크를 안정적으로 관리하기 위해서는 자금조달을 장기화하는 것이 바람직하다.

• 신용위기시 초단기 시장을 통한 자금조달은 곤란해질 가능성이 높다.

- 다만, 자금조달의 장기화로 인한 조달비용의 상승 등 기회비용을 감안하여 회사 실정에 맞게 부채의 만기 수준을 적절하게 설정․운영할 것을 권고한다.

2.5.3. 콜머니 등 초단기 무담보차입 관리

∙ “2.5.2 자금조달 다변화”의 일환으로 콜머니 등에 대한 통제를 구체화함

① 회사는 만기가 짧고, 신용위험에 민감한 콜머니 등 무담보차입에 대한 과도한 편중을 방지하기 위해 이사회등의 승인을 얻어 한도를 설정하여 운영하여야 한다.

② 회사는 일별 콜머니한도를 자기자본의 100% 이내에서 회사 자체적으로 설정․운영하여야 한다.

(콜머니 한도 설정 예시)

• 자기자본 대비 일별 콜머니 잔액

• 차입부채 대비 일별 콜머니 잔액

③ 회사는 제②항의 시행일(2010.10.1)로부터 6개월간 일별 콜머니 평균잔액을 자기자본의 100% 이내로 유지해야 하며, 6개월 이후(2011.4.1)부터는 일별 콜머니 잔액이 자기자본의 100%를 초과하지 않도록 하여야 한다.

• 회사는 6개월 내(2010.10.1~2011.3.31)에는 부득이한 경우 일별 콜머니가 자기자본 대비 100% 초과할 수 있다.

2.5.4. 유동성리스크 허용한도

① 회사는 영업전략, 재무상황, 자금조달 능력 및 제반 금융시장 환경 등을 반영하여 유동성리스크 허용한도를 설정하여 운영하여야 한다.

∙ 회사가 유동성리스크 허용한도를 과도하게 완화하여 설정할 경우, 무분별한 영업확대로 회사의 유동성리스크를 크게 확대시킬 가능성이 있다.

∙ 영업확대를 위한 유동성리스크 허용한도 확대는 회사가 감내할 수 있는 위험수준인지 등을 감안하여 신중하게 결정되어야 한다.

∙ 유동성리스크 허용한도 확대시에는 한도확대에도 불구하고 회사의 건전성에 미치는 영향이 중대하지 않음을 충분히 증명할 수 있어야 한다.

∙ 회사는 유동성이 낮은 자산 등에 투자할 경우, 거래 한도, 손실한도, 거래집중 한도 등을 적정하게 설정하여 운영하여야 한다.

② 유동성리스크 허용한도는 다양한 시나리오(회사 고유의 위기, 시장전반의 위기, 양자가 상호결합된 위기 등)의 영향을 감안하여 설정․운영되어야 한다.

③ 회사는 다양한 유동성리스크 측정 수단을 활용하여 유동성리스크 허용한도를 설정할 수 있다.

④ 회사는 유동성리스크 허용한도 초과 시 보고절차 및 대응조치 등을 규정화하여 정기적으로 점검하여야 한다.

2.5.5. 조기경보지표

① 회사는 유동성리스크의 증가 또는 잠재적인 유동성 부족 등을 인식하기 위해 다양한 조기경보지표를 설정하여 운영하여야 한다.

② 회사는 지급보증 및 장외파생상품 거래 등 부외거래로 인해 유동성이 유출되거나, 자산을 신규로 매입해야 할 가능성을 인지하기 위한 조기경보지표를 보유하여야 한다.

(유동성리스크관리를 위한 조기경보지표 예시)

• 안정성이 낮은 부채로 조달한 자금을 활용한 자산의 급격한 증가

• 부정적인 언론보도 또는 루머

• 자산의 질(quality) 하락

• 신용등급 하락 또는 신용등급 하락 가능성 발표

• 거래은행의 대출약정 취소, 대출 만기연장 거절, Credit line 축소

• 거래은행 등의 무담보거래, 장기대출 등의 거절

• CMA, ELS 등 자금유출 급격한 증가

• 자금조달 비용의 급격한 상승

• 매입보장약정 등 채무보증으로 인한 거액의 유동성 유출

• 신용파생상품 보장매도 등 파생상품에 내재된 트리거 발동 등으로 추가적인 유동성 유출, 담보제공 가능성 발생

2.5.6. 비상자금조달계획

① 회사는 유동성 위기상황분석 결과를 반영하여 위기상황에 대비하거나 효과적으로 대처하기 위해 적절한 비상자금조달계획을 수립하여야 한다.

(비상자금조달계획의 목표)

• 현금유출이 많은 영업활동 축소

• 회사의 가치 및 평판의 유지

• 회사의 재무건전성에 대한 시장의 확신 증대 등

② 비상자금조달계획은 유동성 위기상황 발생 및 확대에 대한 3단계 이상의 식별 방법 및 각 단계별 대응조치, 관련 부서간 역할 및 책임 등을 명시하여야 한다.

③ 비상자금조달계획에 반영되어야 하는 사항의 예시는 다음과 같다.

가. 평상시 이용 가능하던 자금조달수단의 상실 가능성

나. 위기상황으로 자산 매각 또는 유동화가 어려워질 가능성

다. 비상자금조달계획의 실행에 따른 평판리스크의 증가 및 이에 따른 유동성리스크의 확대 가능성

• 회사가 유동성이 큰 문제가 없음에도 비상조달계획을 실행하여 시장에 유동성 문제가 많은 것으로 오인되는 경우에는 평판리스크의 증가로 인한 유동성리스크가 확대될 가능성이 있음을 고려하여야 한다.

라. 중요한 대차대조표 항목 및 부외항목과 관련한 현금흐름의 급격한 변동 가능성

마. 차입약정(credit line)과 같은 대체자금조달 수단에 대한 인식 및 평가

바. 보고주기의 단축

사. 일별 자금결제수요 충족을 확인하는 절차

④ 회사는 비상자금조달계획의 적정성을 정기적으로 점검해야 한다.

2.6. 전산시스템

① 회사는 유동성리스크를 효과적으로 관리하기 위해 영업의 복잡성과 중요성, 규모 등을 감안하여 적절한 수준의 전산시스템을 갖출 필요가 있다.

(바람직한 전산시스템이 갖추어야 할 기능의 예시)

• 모든 부내․외 자산 및 부채를 포함한 유동성리스크 측정 기능

• 시장유동성리스크 분석 기능

• 자금조달유동성리스크 분석 기능

• 유동성리스크 경고 기능

• 종합적인(계열사, 해외지점․현지법인 포함) 유동성리스크 측정 기능

• 일별 유동성관리 지원 기능

• 다양한 위기상황 시나리오를 유연하게 반영할 수 있는 기능

• 실시간 정보 제공 기능

② 전산시스템 및 절차의 적정성은 정기적으로 점검되어야 한다.

2.7. 담보관리

① 회사는 다양한 기간에 걸쳐 필요한 담보규모를 적정하게 추정할 수 있어야 한다.

② 회사는 예상하지 못한 자금수요에 대비하여 언제든지 담보로 제공이 가능한 자산 규모를 설정하여 운영하여야 한다.

③ 회사는 담보로 이미 제공된 자산과 처분에 제한이 없어 담보로 제공 가능한 자산 등을 구분하여 관리하여야 하며, 다음과 같은 사항에 유의하여 관리해야 한다.

가. 보유자산이 자금시장의 주요 거래상대방에게 담보로 인정될 수 있는지 여부 평가

• 자금조달을 위해 현재 담보로 제공 가능한 증권, 파생상품 등의 경우에도  향후 시장환경의 악화, 회사의 신용도 악화 등에 따른 담보의 질(quality) 저하로 실질적인 담보자산으로 인정되지 못할 가능성이 있다.

나. 보유자산을 담보로 제공하여 자금시장으로부터 조달할 수 있는 현실적인 자금규모 평가 및 상시 모니터링

④ 파생상품을 거래하는 회사는 거래상대방의 신용등급 변동, 시장상황 변동 등에 따른 추가 담보제공 가능성을 고려하여야 한다.

• 환율, 금리 등 시장변수의 변화에 따른 파생상품 거래상대방의 신용등급, 재무상황 등 거래상대방리스크의 변동과 파생상품의 시장가 및 트리거 사건발생 가능성, 파생상품 담보자산의 가격변동 등을 즉시 모니터링 할 수 있는 시스템을 유지하는 것이 바람직하다.

2.8. 일중(intraday) 유동성 관리

① 회사는 매일의 지급결제 수요를 충족하기 위해 일중 유동성관리를 하여야 하며, 충분한 현금 및 담보를 보유하여 자금수요를 즉시 충족시킬 수 있어야 한다.

② 회사는 일중 유동성 관리를 위해 다음과 같은 체계를 갖추어야 한다.

가. 일중 유동성 포지션에 대한 지속적인 모니터링 및 통제

나. 일중 목표량을 맞추기 위한 충분한 수준의 일중 자금조달

다. 운영위험(전산시스템 고장 등) 축소를 위한 백업절차

라. 일중 유동성관리 관련 부서별 명확한 역할 및 책임

2.9. 금융그룹의 유동성 관리

① 자회사 등을 두고 있는 회사는 자회사 등과 연계하여 유동성리스크를 관리할 수 있는 체제를 갖추고, 그 내용을 규정화하여야 한다.

② 회사는 자회사 등이 유동성위기에 직면하는 경우 자회사 등에 대한 지원을 위해 거액의 유동성자산이 유출될 수 있음을 인식하여야 한다.

③ 회사는 모회사 등이 유동성위기에 직면하는 경우 모회사 등에 대한 지원을 위해 거액의 유동성자산이 유출될 수 있음을 인식하여야 한다.

2.10. 외환 유동성 관리

외국환취급금융투자회사는 금융투자업규정 제3편제6장 등에 따라 외환유동성 리스크를 건전하게 관리하여야 한다.