별첨 1		「성장전략 M&A 펀드」

가. 펀드 조성 배경

□ 국내 중소․중견기업의 경우 성장 모멘텀 확보가 절실함에도 정보․자금․인력의 한계로 인해 M&A에 대한 접근성이 미약

ㅇ 특히, 중소․중견기업은 신용도 평가가 어렵고 투자규모가 작다보니 민간시장에서 소외되는 경향

ㅇ 기업 입장에서는 본인자금과 인수금융(여신)에 전적으로 의존함에 따른 리스크 부담으로 M&A에 더욱 소극적

□ 한편, M&A 시장에 자금이 안정적으로 유입*된다는 평가이나,  투자대상을 주도적으로 발굴할 수 있는 블라인드 펀드는 오히려 감소**

* PEF 신규약정액(조원) : (‘10)  7.3  (’11)  6.5  (‘12)  9.7  (’13)  7.4

** 블라인드펀드 비중 (%) : (‘10) 60.9  (’11) 53.5  (‘12) 51.7  (’13) 31.1

ㅇ 즉, M&A를 위한 대기 자금은 풍부하나, 이를 결집하고 투자를 주도할 수 있는 주축투자자(Anchor investor)는 부족

ㅇ 또한, 주축투자자를 확보하더라도 블라인드(투자대상 미정) 형태로 민간투자자(LP)를 모집하기가 매우 어려운 실정

□ 이는 국내 운용사의 M&A 투자능력을 검증하기 어렵다는 점과 인수 후 기업가치 제고활동에 전문성이 높지 않다는 우려에 기인

ㅇ 따라서, M&A 관련 전문성과 신뢰도를 겸비한 운용사를 선별함과 동시에,

ㅇ 최종 인수자이자 경영능력을 갖춘 전략적 투자자(SI)와 공동으로 M&A를 추진하여 시장의 우려를 불식시킬 필요

◇ 성장사다리펀드가 주축투자자로서 중소․중견기업의 M&A 기회 확대, 운용사의 자금모집 부담 경감 및 기업-운용사의 파트너십 투자 등 시장보완적 블라인드펀드를 조성하여 M&A 활성화의 촉매제 역할 기대

나. 펀드의 기본구조

□ 운용사는 민간출자 환경, 자사 역량 등에 따라 사전매칭방식, 사후매칭방식 또는 두가지를 융합한 방식 중에서 자유롭게 선택 가능

(Type-1) 사전매칭방식

(Type-2) 사후매칭방식

다. 펀드의 주요 특징

□ 전략적 투자자(SI)를 동반한 M&A 구조(☞성장전략 개념)

ㅇ 운용사(GP)와 성장 지원이 필요한 중소․중견기업(SI)이 M&A 全 과정*을 공동으로 추진

* M&A 대상기업 발굴, 민간 투자자금 모집, 인수 후 경영활동 등

- SI 기업의 경영능력을 활용하여 신속하게 피인수기업의 가치증대가 가능하고,

- 최종인수자로서 SI 기업이 투자에 참여함에 따라 투자리스크가 크게 감소하여 민간투자자 모집도 용이해질 것으로 기대

ㅇ 인수기업은 국내 중소․중견기업으로 제한하였으나, 피인수기업은 제한하지 않음

- 해외시장 진출, 우수기술 및 글로벌 판매망 확보 목적으로 해외 기업을 인수하는 등 다양한 M&A 수요를 반영

□ ‘시장친화적 방식’으로 민간투자자 유치

ㅇ M&A 딜 특성상 단위 투자규모가 크고, 투자위험도 높아 투자대상 결정 전 민간투자자(LP) 모집은 어렵다는 게 중론

- 이를 보완코자 펀드총액의 15%까지 성장사다리가 후순위로 출자하는 동시에,

- 성장사다리 출자금액 만으로도 신속하게 투자를 개시할 수 있도록 펀드 결성시에는 민간투자금 매칭의무를 면제

ㅇ 대신, 투자대상 결정 후 성장사다리 출자금액의 100% 이상으로 민간투자자를 모집하는 방식 도입

- 투자대상 결정에 따른 불확실성 감소로 민간투자자의 참여규모는 펀드단계에서 매칭하는 것보다 확대될 것으로 기대

□ 시장에서 소외되기 쉬운 중소형 M&A 위주

ㅇ 대형 M&A는 민간시장에서 자금조달이 용이하므로 중소․중견기업에 적합한 중소형 M&A 위주로 투자 유도

- 특히 중소․벤처기업 투자에 대한 인센티브를 제공하여 시장소외 영역에 보다 적극적으로 투자하도록 유인

ㅇ 또한, 동일 기업을 위한 성장사다리펀드 투자금액은 원칙적으로 펀드총액의 25% 이내로 제한

- 성장사다리펀드가 특정 기업을 위해 사용되거나, 대형 M&A에 일회성으로 소진되는 것을 방지하고,

- 운용사에게 민간시장이 인정하는 양호한 투자대상 발굴을 통해 민간자금 매칭 확대를 독려

□ 투자조건 완화를 통한 펀드 접근성 제고

ㅇ 민간투자자의 안정성 투자 선호경향을 반영, 투자건별로 매칭되는 민간자금에 대해 선순위 투자(우선주, 메자닌 등)를 허용하여 원활한 민간자금 모집을 지원

- 이와 더불어 참여하는 민간투자자에게 인수금융 우선권을 부여하고, 인수기업 요건에 따라 신․기보의 보증 지원도 가능

ㅇ 성장사다리펀드의 기준 수익률을 민간투자자 대비 인하하여 기업 입장에서 인수자금 조달비용이 절감되도록 지원

- 통상적으로 인수주체인 전략적 투자자는 재무적 투자자 보다 후순위이나, 우량 기업의 적극적인 M&A 참여를 유도하기 위해 성장사다리펀드와 同순위 투자도 허용

라. 기타 출자조건

□ 성장사다리펀드 출자금액 : 총 1,500억원 이내

□ 선정 운용사 : 2개사 이내

□ 출자비율 : 성장사다리펀드 97% 이하, 운용사 3% 이상

ㅇ 후순위 출자비율 : 펀드규모의 15% 이내

□ 펀드기간 : 존속기간 8년 이내 (투자기간 4년 이내)

마. 향후 진행 일정

□ 펀드 구조상 핵심 요소인 민간매칭 참여 예상 기관 및 SI와의 사전협의에 시간이 소요될 수 있는 점 등을 감안하여 사업공고 이후 제안서 접수기간*을 여유있게 부여

* 통상의 경우 공고이후 2～3주의 접수기간을 부여

ㅇ 선정계획 공고 : ‘14년 3월 27일(목)

ㅇ 제안서 접수 : 4월 30일(수)

ㅇ 운용사 최종 선정 : 5월 하순