“금융은 튼튼하게, 소비자는 행복하게”
건
		보 도 자 료
		2015. 7. 7.(화) 석간부터 보도 가능
담당부서	자산운용검사국		김도인 국장(3145-7690), 김명철 팀장(3145-7626)
배 포 일	2015. 7. 6.(월)			배포부서	공보실(3145-5786, 5790)	총 8매

제 목 :	자산운용사의 의결권 행사 점검 결과
- 안건 반대비율 7% 수준, 의결권 행사 소극적으로 나타나 -

1		점검배경

□  고객자산을 수탁받아 운용하는 집합투자업자는 펀드투자자의 이익을 고려하여 보유주식에 대한 의결권을 충실하게 행사하여야 함에도

◦ 의결권 행사가 소극적이라는 비판이 꾸준히 제기되어 왔음

□  이에 따라 2015. 1～3월 정기주총에서 자산운용사(61사)가 행사한 의결권 내역을 일제점검한 결과,

◦ 자산운용사의 공시의무 이행은 개선되고 있으나 의결권 행사시 반대비율이 7% 수준으로 낮게 나타났음

	< 점 검 개 요 >
□ (점검 대상) 증권형(주식형+혼합형)펀드 운용 자산운용사(61사) □ (점검 기간) ’15.1월 ∼ 3월(정기주총 기간) 중 의결권 행사 내역 □ (점검 방법) 한국거래소에 공시된 회사별 안건(14,710건) 서면점검

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.(http://www.fss.or.kr)

“창의적 금융, 비조치의견서로 도와드립니다”

2		자산운용사의 의결권 행사 현황

가	찬성/반대 행사 현황

□ (개황) 자산운용사가 주권상장법인  615사를 대상으로 공시한 2,695건(이하 공시건수 기준) 중

◦ 자산운용사의 반대비율*은 7.0%(총 2,695건중 189건)로, 기관투자자 전체 평균(10.9%)보다 3.9%p 낮고, 국민연금(35.6%) 대비 20% 수준

* 주총안건 중 1개의 의안이라도 반대한 경우 반대건수로 처리

□ (회사별) 61개 자산운용사 중 반대비율이 10% 이상인 운용사는 10개사인 반면, 34개사(56%)는 안건 반대 실적이 없음

◦ 또한, 의결권행사시 외부자문을 받은 트러스톤 등 9개 운용사는 그렇지 않은 운용사에 비해 반대비율이 약 9배 이상으로 나타남

(단위 : 사, 건, %)

	운용사(A)*		운용사(B)*		운용사(전체)		기타 기관 (은행․보험등)		국민연금
	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)
공시건수 기준	2,283	3.1	412	28.6	2,695	7.0	365	2.5	542	35.6
안건 기준	11,916	1.1	2,794	6.9	14,710	2.2	1,777	0.6	2,975	9.1

*  운용사(A) : 외부자문을 받지 않은 경우
운용사(B) : 외부자문(기업지배구조원 등 4사)을 받은 경우

⇨ 의결권 행사시 외부자문을 받은 자산운용사의 경우 반대비율이 높고, 의결권을 적극적으로 행사하는 것으로 분석됨

나	국내/외국계열 반대 현황

□ (외국계열) 상대적으로 외부간섭에서 자유로운 것으로 평가되는 외국계열 자산운용사의 반대비율이 23.1%(총 445건중 103건)로 높고,

◦ (국내계열) 국내 운용사(50사)의 반대비율은 3.8%(총 2,250건 중 86건)로, 외국 운용사(11사)보다 약 19%p 낮은 수준

※ 국내계열 중 독립계열의 반대비율이 9.7%로 상대적으로 높게 나타나고 있으나, 특이하게 높은 반대성향을 보인 트러스톤을 제외하면 전반적으로 비슷한 수준(2.5%)

(단위 : 사, 건, %)

구 분	국 내 계 열								외국계열
			대기업계열		금융계열		독립계열
	(건수)	(반대비율)	(건수)	(반대비율)	(건수)	(반대비율)	(건수)	(반대비율)	(건수)	(반대비율)
공시건수 기준	2,250	3.8	582	2.2	1,152	2.0	516	9.7	445	23.1
안건 기준	11,739	1.3	3,427	0.8	5,769	0.5	2,543	3.9	2,971	5.7

*  대기업계열 : 상호출자제한 기업집단 소속 운용사 (삼성, 미래에셋 등 13사)
금 융 계열 : 최대주주가 금융회사인 운용사 (KB, 한국투신 등 16사)
독 립 계열 : 최대주주가 개인/법인인 운용사 (트러스톤, 브레인 등 21사)
외 국 계열  : 최대주주가 외국회사인 운용사 (라자드코리아, 프랭클린 등 11사)

⇨ 외국 자산운용사의 경우 소유․사업관계 등 외부간섭에서 자유로워 적극적인 안건 반대가 가능한 것으로 보임

다	수탁고 규모별 반대 현황

□ (중․소형사) 주식형수탁고 1조원 이상 5조원 미만 중형사의 반대비율이 10%로 높은 수준(대형사대비 약 6배)을 보였으며, 소형사도 7.6%로 높은 편임

◦ 트러스톤(반대비율 47%) 및 라자드코리아(35%) 등 2사는 국민연금 수준(35.6%)의 반대 성향을 보였으며,

◦ 알리안츠, 베어링, 이스트스프링, 슈로더, 메리츠 등 5사 역시 20% 이상의 높은 반대성향을 보임

□ (대형사) 주식형수탁고 비중이 58%에 달하는 대형 5사의 경우 반대 실적이 미미함

(단위 : %)

	대형사		중형사		소형사		전 체
	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)	(건수)	(반대 비율)
공시건수 기준	516	1.7	569	10.0	1,609	7.6	2,695	7.0
안건 기준	3,260	0.6	3,235	3.2	8,215	2.5	14,710	2.0

*  ’14.12말 주식형수탁고 기준 : 대형사(5조원 이상  5사, 수탁고 비중 58%)
중형사(1조원 이상 10사, 수탁고 비중 29%)
소형사(1조원 미만 46사, 수탁고 비중 13%)

⇨ 수탁고가 많은 대형사의 반대비율이 중․소형사에 비해 현저히 낮은 것은 기업집단과 금융그룹에 속하는 계열인 점에 기인한 것으로 분석

라	안건유형별 반대 현황

□  자산운용사는 정관변경 안건에 대해 반대비율 5.9%(총 1,028건 중 61건)로 가장 높은 반대성향을 보였으며,

◦ 다음으로 임원선임(2.7%), 임원보수(1.8%) 등의 순으로 반대 경향을 보임

※ 국민연금의 경우에도 정관변경, 임원선임의 순으로 반대 경향을 보이나, 은행․보험 등 기타 기관투자자의 경우 임원보수에 대해 상대적으로 적극적인 반대입장을 표명함

(단위 : 건, %)

안건 유형			전 체		자산운용사		기타 기관		국민연금
재무사항	전체		3,660		2,793		327		540
	반대	(비율)	29	(0.8)	12	(0.4)	0	(0.0)	17	(3.2)
정관변경	전체		1,339		1,028		109		202
	반대	(비율)	108	(8.1)	61	(5.9)	1	(0.9)	46	(22.8)
임원선임	전체		8,853		6,638		906		1,309
	반대	(비율)	376	(4.3)	180	(2.7)	5	(0.6)	191	(14.6)
임원보수	전체		5,104		3,864		364		876
	반대	(비율)	86	(1.7)	69	(1.8)	5	(1.4)	12	(1.4)
기 타	전체		506		387		71		48
	반대	(비율)	8	(1.6)	4	(1.0)	0	(0.0)	4	(8.3)
전 체	전체		19,462		14,710		1,777		2,975
	반대	(비율)	607	(3.1)	326	(2.2)	11	(0.6)	270	(9.1)

⇨ 임원선임 등 사안별 판단이 필요한 안건과는 달리 상대적으로 정형화된 정관변경의 경우 안건분석이 용이한 것으로 추정되며, 전반적으로 다양한 관점에서 의결권이 행사되는 것으로 보임

3		평가 및 시사점

□  자산운용사의 의결권 행사 내역 공시의무가 사전공시에서 사후공시로 전환(‘13.8.29)된 이후

◦ 그간 금융당국의 지속적인 지도* 등에 따라 의결권 공시의무 이행상황은 전반적으로 개선되는 추세

* 자산운용사의 적정공시 유도를 위한 지도공문 발송 (’14.1.22.) 등

□  자산운용사의 의결권행사는 회사별 또는 유형별(외부자문, 계열, 규모 등) 반대성향의 편차가 크게 나타나 의결권을 충실하게 행사하지 않는 경우도 있는 것으로 보임

◦ 안건 반대의 경우 그 사유를 비교적 충실하게 작성하고 있으나, 찬성/불행사의 경우는 대부분 간략히 기재

◦ 외부기관의 자문을 받은 경우 안건 반대비율이 비교적 높게 나타나고 있어 동 기관의 역할이 긍정적으로 평가됨

※ <붙임> : 자산운용사별 의결권 행사 현황

붙 임		자산운용사별 의결권 행사 현황

(단위 : 건, %, 억원)

자산운용사	공시건수 기준*			안건 기준			주식형 펀드**	계열
	대상	반대	비율	대상	반대	비율
트러스톤	83	39	47.0	525	77	14.7	17,441	독립
라자드코리아	62	22	35.5	350	27	7.7	105	외국
피델리티	3	1	33.3	20	1	5.0	1,019	외국
알리안츠글로벌	13	4	30.8	79	5	6.3	7,832	외국
베어링	204	58	28.4	1,570	109	6.9	9,836	외국
이스트스프링	20	5	25.0	119	6	5.0	10,628	외국
슈로더	47	11	23.4	298	16	5.4	152	외국
메리츠	47	10	21.3	219	14	6.4	3,793	금융
마이애셋	21	4	19.0	89	5	5.6	1,818	독립
엔에이치씨에이	38	4	10.5	203	7	3.4	18,824	대기업
미래에셋	127	8	6.3	1,203	20	1.7	76,049	대기업
브레인	17	1	5.9	78	2	2.6	-	독립
KTB	54	3	5.6	392	5	1.3	6,332	금융
제이피모간	18	1	5.6	75	3	4.0	5,337	외국
유경피에스지	20	1	5.0	102	2	2.0	305	독립
키움투자	68	3	4.4	369	3	0.8	14,192	금융
에셋플러스	23	1	4.3	141	4	2.8	13,512	독립
마이다스에셋	32	1	3.1	154	1	0.6	5,283	독립
신한비엔피파리바	32	1	3.1	231	1	0.4	17,476	금융
한국투자밸류	100	3	3.0	497	4	0.8	34,118	금융
유리	44	1	2.3	200	1	0.5	6,551	금융
플러스	46	1	2.2	263	4	1.5	1,045	독립
현대	50	1	2.0	262	2	0.8	2,866	대기업
하나유비에스	65	1	1.5	402	1	0.2	19,260	외국
대신	73	1	1.4	423	2	0.5	1,447	금융
칸서스	220	2	0.9	970	3	0.3	3,111	독립
KB	130	1	0.8	906	1	0.1	60,703	금융
현대인베스트먼트***	303	0	0.0	1,092	0	0.0	1,730	금융
삼성	103	0	0.0	456	0	0.0	124,585	대기업
한화	96	0	0.0	465	0	0.0	14,456	대기업

자산운용사	공시건수 기준*			안건 기준			주식형 펀드**	계열
	대상	반대	비율	대상	반대	비율
한국투신	91	0	0.0	413	0	0.0	75,530	금융
신영	65	0	0.0	282	0	0.0	62,546	금융
아이비케이	48	0	0.0	212	0	0.0	5,254	금융
동부	44	0	0.0	197	0	0.0	5,033	대기업
교보악사	44	0	0.0	283	0	0.0	38,465	대기업
유진	39	0	0.0	158	0	0.0	1,752	금융
동양	39	0	0.0	292	0	0.0	4,725	금융
하이	27	0	0.0	125	0	0.0	5,736	대기업
산은	18	0	0.0	82	0	0.0	1,633	금융
피닉스	16	0	0.0	63	0	0.0	389	독립
에이치디씨	16	0	0.0	66	0	0.0	483	대기업
골든브릿지	16	0	0.0	82	0	0.0	27	독립
흥국	14	0	0.0	60	0	0.0	536	대기업
GS	14	0	0.0	68	0	0.0	738	대기업
프랭클린템플턴	6	0	0.0	29	0	0.0	2,242	외국
맥쿼리투신	6	0	0.0	23	0	0.0	1,186	외국
엘에스	5	0	0.0	22	0	0.0	609	대기업
첼시	4	0	0.0	22	0	0.0	0	독립
삼천리	4	0	0.0	17	0	0.0	0	대기업
프런티어	3	0	0.0	13	0	0.0	0	독립
아이디어브릿지	3	0	0.0	3	0	0.0	0	독립
하우	2	0	0.0	2	0	0.0	0	독립
아시아	2	0	0.0	2	0	0.0	0	독립
스팍스	2	0	0.0	9	0	0.0	1,103	독립
리치먼드	2	0	0.0	7	0	0.0	0	독립
파인브릿지	1	0	0.0	6	0	0.0	0	외국
쿼드	1	0	0.0	5	0	0.0	-	독립
캡스톤	1	0	0.0	5	0	0.0	0	독립
제이비	1	0	0.0	1	0	0.0	0	금융
알지에너지자원	1	0	0.0	7	0	0.0	0	독립
안다	1	0	0.0	1	0	0.0	-	독립

*  복수의 자산운용사가 동일법인의 의결권행사내용을 공시한 경우 개별 건으로 처리

** 주식형펀드의 순자산가치(’14.12말 기준), 혼합형펀드 등은 제외(제로인 분류)

*** 법상 의무공시대상이 아닌 소액지분에 대한 불행사 등이 다수 포함