		2016년 7월 14일 공보 2016-7-8호
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제 목 : 2016년 하반기 경제전망

(붙 임) 참 조

[문의처 : 조사국] 경제성장：조사총괄팀 Tel. 02-759-4202,  지출부문：동향분석팀 Tel. 02-759-4264

고    용：산업고용팀  Tel. 02-759-4291, 물    가：물가분석부 Tel. 02-759-4267

대외거래：국제무역팀   Tel. 02-759-4435,  국외경제：국제경제부 Tel. 02-759-5293

[공보관]  02-759-4015, 4016

“한국은행 보도자료는 인터넷(http://www.bok.or.kr)에도 수록되어 있습니다.”

( 붙  임 )

2016년 하반기 경제전망

2016. 7.

조  사  국

< 차   례 >

< 요 약 >

Ⅰ.  국내외 경제여건	1

Ⅱ.  경제전망	7

1. 경제성장	8

2. 고    용	8

3. 물    가	9

4. 경상수지	9

Ⅲ.  종합평가	10

요  약

□  최근의 국내외 여건변화 등을 고려해 볼 때, 우리 경제는 금년중 2.7%, 내년중 2.9% 성장할 전망이며 대내외 불확실성 증대 등으로 회복속도는 완만할 것으로 예상

ㅇ  민간소비는 2/4분기중 상당폭 반등하였으나 하반기에는 취업자수 증가폭 축소 등으로 완만한 증가세를 보일 전망

ㅇ  설비투자는 기업구조조정, 브렉시트 등으로 기업경영환경의 불확실성이 증대됨에 따라 하반기에도 부진이 이어질 전망

ㅇ  건설투자는 주거용 건물을 중심으로 높은 증가세가 이어지고 있으나 주택 초과공급 확대 등으로 금년 하반기 이후 증가세가 둔화될 소지

ㅇ  상품수출은 글로벌 경기의 점진적 개선, 기저효과 등으로 점차 개선되겠으나 회복속도는 완만할 것으로 예상

□  금년중 소비자물가는 전년에 비해 낮은 유가 수준, 수요측면의 하방압력 지속 등으로 1%대 초반의 상승률을 보일 것으로 전망

ㅇ  기간별로는 상반기 0.9%에서 하반기 1.3%로 오름세가 확대될 전망

ㅇ  내년중에는 저유가로 인한 물가하방 압력 약화, 경기의 점진적 개선 등으로 1.9% 상승할 전망

Ⅰ. 국내외 경제여건

1. 국외 여건

① 세계경제

□  영국의 EU 탈퇴(브렉시트) 결정에 따른 불확실성 증대 등으로 성장속도가 당초 예상보다 더딜 전망

ㅇ  (미국)  소비를 중심으로 완만한 성장세를 지속할 전망

▪ 민간소비와 주택투자는 호조를 보이겠으나 글로벌 수요 부진, 저유가 지속 등으로 수출과 설비투자는 회복세가 제약될 전망

▪ 미 연준은 브렉시트 결정에 따른 불확실성 증대 등으로 금리인상 시기를 당초 예상보다 지연시킬 가능성

ㅇ  (유로지역)  브렉시트 영향 등으로 회복세가 다소 약화될 전망

▪ 투자 및 소비가 위축되고 주요 교역상대국인 영국의 경기둔화로 수출도 부진할 것으로 예상

▪ 한편 영국경제는 정치·경제적 불확실성 증대, 교역 축소 등으로 성장이 상당폭 위축될 전망

주요 투자은행의 미국 금리인상 전망1)	브렉시트 전후 영국 성장률 전망
주: 1) 총 17개 기관, 6.28일 기준	자료: IMF(6.17일)

ㅇ  (일본)  투자와 수출의 부진이 지속되면서 성장세가 미약할 전망

▪ 엔화 강세, 대신흥국 수출 둔화 등으로 투자 및 수출이 부진한 가운데 구마모토 지진(4.14~16일)으로 반도체, 자동차 산업 등을 중심으로 생산차질도 발생

▪ 다만 소비세율 인상 연기(17.4월 → 19.10월)로 소비심리는 다소 개선될 것으로 예상

ㅇ  (중국)  완만한 성장세를 지속할 전망

▪ 인프라투자 증가세 확대 전망, 재정·통화정책 여력 등을 감안할 때 목표수준(2016년 6.5~7.0%)의 성장률은 달성할 수 있을 것으로 예상

▪ 다만 과도하게 높아진 기업부채, 과잉설비산업 및 한계기업 구조조정 등의 위험요인이 잠재

일본 광공업생산, 수출 및 엔/달러환율	중국 소매판매, 산업생산 및 인프라투자
주: 1) 월말기준 자료: 경제산업성, 일본은행, Bloomberg	자료: CEIC

ㅇ  (기타 신흥국)  인도 및 아세안 5개국은 확장적 거시정책*, 양호한 소비심리 등에 힘입어 견조한 성장세를 유지할 전망

* 인도네시아는 정책금리를 인하(6.75% → 6.5%, 6.16일), 인도는 8월부터 공공부문 임금을 대폭 인상(23%, 5.30일)

▪ 반면 브라질 및 러시아는 국제원자재가격 약세 등에 따라 마이너스 성장을 지속할 전망

기타 신흥국 경제성장률 전망

(%)

	전망 시점	인도1)			브라질			러시아			아세안 5개국2)
		2015	2016e)	2017e)	2015	2016e)	2017e)	2015	2016e)	2017e)	2015	2016e)	2017e)
IMF	2016.4	7.2	7.5	7.5	-3.8	-3.8	0.0	-3.7	-1.8	0.8	4.8	4.8	5.1
OECD	2016.6		7.4	7.5		-4.3	-1.7		-1.7	0.5		-	-
세계은행	2016.6		7.6	7.7		-4.0	-0.2		-1.2	1.4		4.8	4.9
Global Insight	2016.6		7.7	7.6		-3.6	-0.6		-1.6	0.4		4.7	4.7
5개 IB	2016.6		7.6	7.8		-3.3	0.9		-0.4	1.5		4.8	5.0

주: 1) 회계년도 기준

2) 인도네시아, 태국, 말레이시아, 필리핀, 베트남의 GDP 가중평균

② 국제유가

□  비OPEC의 원유생산량 감소 등으로 초과공급 상황이 완화되면서 상승 흐름을 이어갈 전망

ㅇ  다만 달러화 강세, OPEC 산유국간 시장점유율 경쟁, 셰일오일의 증산 가능성 등으로 인해 큰 폭의 상승은 어려울 것으로 예상

국제유가(Brent유 기준) 전망1)

세계 원유수급 및 유가 경로1)

(달러/배럴)

	2015	2016e)			2017e)
		상반	하반	연간
OEF[6.23]	52.4	39.4	47.5	43.4	50.0
CERA[6. 7]	52.4	39.9	49.5	44.7	57.0
EIA[6. 7]	52.4	39.4	46.5	43.0	51.8

주: 1) [  ]내는 전망일

자료: OEF, CERA, EIA

주: 1) CERA, EIA 전망치의 평균

자료: CERA, EIA

2. 국내 여건

① 민간소비

□  민간소비는 2/4분기중 상당폭 반등하였으나 하반기에는 완만한 증가세를 보일 전망

ㅇ  취업자수 증가폭 축소 등 가계소득 여건 개선이 제한적인 가운데 개별소비세 재인하 종료 등으로 하반기에는 승용차 판매가 조정될 것으로 예상

▪ 또한 저성장이 지속되고 있는 데다 기업구조조정 추진으로 소비심리가 위축

ㅇ  다만 노후 경유차 교체시 세금 감면, 대규모 할인행사 등의 다각적인 정부대책은 소비 개선요인으로 작용

취업자수 및 임금상승률1)

주요 소비활성화 대책

․노후 경유차 말소 후 신규 승용차
구입시 개별소비세 70% 감면

․에너지소비효율 1등급 가전제품
구입가격의 10% 지원

․코리아 블랙프라이데이, 그랜드
세일, K-Sale 등을 연계 개최

․주택연금 대상을 9억원 초과 주택
및 주거용 오피스텔로 확대

주: 1) 16.2/4분기중 명목임금은 4월 기준

자료: 기획재정부(2016.6.28)

② 설비투자

□  설비투자는 지난해보다 상당폭 축소될 전망

ㅇ  기업구조조정, 브렉시트 등으로 기업경영환경의 불확실성이 증대

▪ 제조업 재고수준이 높고 가동률이 낮은 수준을 지속하고 있는 점도 추가 설비확충을 제약

□  차세대패널(OLED), 친환경차 등 유망 신산업에 대한 투자는 높은 증가세를 나타낼 전망

불확실성1)과 BSI	친환경차 글로벌 시장점유율1)
주: 1) 조사국 추정 자료: 한국은행	주: 1) 전체 자동차 대비 전기·하이브리드·수소차 비중 자료: IHS

③ 지식재산생산물 투자

□  지식재산생산물 투자는 낮은 수준의 증가세를 보일 전망

ㅇ  글로벌 IT경기 부진으로 민간 R&D투자가 제약

ㅇ  SW투자는 신산업 분야에 대한 기업의 소프트웨어 수요가 확대되고 정부의 육성정책도 강화되면서 증가세 유지

R&D투자 및 IT수출1)	SW투자
주: 1) 2016년 IT수출은 상반기, R&D투자는 1분기 기준 자료: 한국은행	주: 1) 기타지식재산생산물 기준 2) 2/4분기는 4~5월중 증감률 자료: 통계청

④ 건설투자

□  건설투자는 주거용 건물을 중심으로 지난해보다 증가세가 확대될 전망

ㅇ  주거용 건물은 지난해 주택착공의 호조에 힘입어 크게 증가

▪ 다만 주택 초과공급 상황이 확대됨에 따라 금년 하반기 이후 증가세가 축소될 소지

ㅇ  비주거용 건물도 상업용 건물의 수익성 개선에 따른 수주 호조로 높은 증가세를 유지

▪ 상업용 건물에 대한 초과수익률(투자수익률-정기예금금리)은 지난해 4.2%p에서 금년 1/4분기 4.7%p로 상승

ㅇ  토목 건설은 정부의 SOC예산 규모 축소로 감소할 것으로 예상

주거용 건물 기성액	상업용 건물 수주 및 수익성
자료: 통계청	자료: 통계청, 한국감정원

Ⅱ. 경제전망

◇  2016년중 세계경제 성장률은 3.0%로 전제<2017년 3.2%>

ㅇ 세계교역 신장률은 2.7%로 전제<2017년 3.2%>

◇   원유도입단가(기간 평균)는 배럴당 42달러로 전제<2017년 49달러>

전망 전제치

	2015	2016e)			2017e)
		상반	하반	연간
▪세계경제성장률(%)1)	3.1	3.0	3.0	3.0	3.2
미 국	2.4	1.9	1.9	1.9	2.2
유 로	1.7	1.6	1.3	1.4	1.3
일 본	0.5	0.3	0.6	0.4	0.6
중 국	6.9	6.7	6.5	6.6	6.4
▪세계교역신장률(%)1)	2.8	2.6	2.7	2.7	3.2
▪원유도입단가(달러/배럴)2)	53	38	46	42	49
▪기타원자재가격 상승률(%)1)	-17.5	-	-	-4.5	2.0

주:  1) 전년동기대비 기준

2) 원유도입비중 : 중동산 80%, 여타 20%, 기간 평균, CIF 기준

1. 경제성장

□  2016년중 GDP성장률은 2.7%(상반 3.0% → 하반 2.4%)를 나타낼 전망

ㅇ  2017년중 성장률은 2.9%로 금년에 비해 소폭 상승할 전망

경제성장 전망

(전년동기대비, %)

		2015		2016e)				2017e)
		연간		상반	하반	연간		상반	하반	연간
GDP		2.6		3.0	2.4	2.7		2.6	3.1	2.9
민간소비		2.2		2.7	1.9	2.3		2.0	2.3	2.2
설비투자		5.3		-3.6	-0.6	-2.1		4.5	2.1	3.2
지식재산생산물투자		1.5		1.6	1.5	1.5		1.7	2.6	2.1
건설투자		3.9		10.1	3.9	6.7		2.3	3.6	3.0
상품수출		0.5		0.1	1.7	0.9		3.1	2.2	2.6
상품수입		2.0		0.6	0.1	0.3		3.0	1.1	2.1

2. 고  용

□  2016년중 취업자수는 29만명(상반 29만명 → 하반 30만명) 내외 증가할 전망(2017년 31만명)

ㅇ  실업률은 3.8%, 고용률은 60.3%(OECD기준 66.0%) 수준

고용 전망

(만명, %)

	2015		2016				2017e)
	연간		상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간
취업자수 증감1)	34		29	30	29		29	32	31
실업률	3.6		4.0	3.5	3.8		4.1	3.4	3.7
(S.A.)	-		3.8	3.7	-		3.8	3.7	-
고용률2)	60.3		59.9	60.7	60.3		60.2	61.1	60.7
	[65.7]		[65.6]	[66.3]	[66.0]		[66.0]	[66.8]	[66.4]

주: 1) 전년동기대비 증감

2) 15세 이상, [  ]내는 15~64세(OECD기준)

3. 물  가

□  2016년중 소비자물가 상승률(연평균 기준)은 1.1%로 전망(2017년 1.9%)

ㅇ  농산물·석유류 제외지수 및 식료품·에너지 제외지수는 각각 1.8% 및 1.9% 상승 예상

물가 전망

(전년동기대비, %)

	2015		2016				2017e)
	연간		상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간
소비자물가	0.7		0.9	1.3	1.1		2.0	1.9	1.9
농산물·석유류 제외	2.2		1.7	1.9	1.8		2.0	1.9	1.9
식료품·에너지 제외	2.4		1.9	1.9	1.9		2.0	1.9	1.9

4. 경상수지

□  2016년중 경상수지 흑자규모는 950억달러로 전망

ㅇ  2017년중 경상수지 흑자규모는 800억달러 내외를 보일 전망

경상수지 전망1)

(억달러)

	2015		2016e)				2017e)
	연간		상반	하반	연간		상반	하반	연간
경상수지	1,059		480	470	950		380	420	800
상품수지	1,203		595	555	1,150		510	490	1,000
수출(통관)	5,268		2,418	2,552	4,970		2,490	2,580	5,070
	(-8.0)		(-10.0)	(-1.2)	(-5.7)		(3.0)	(1.1)	(2.0)
수입(통관)	4,365		1,923	2,117	4,040		2,070	2,190	4,260
	(-16.9)		(-13.5)	(-1.2)	(-7.5)		(7.7)	(3.4)	(5.5)
서비스·본원·이전소득	-144		-115	-85	-200		-130	-70	-200
서비스수지	-157		-80	-90	-170		-90	-80	-170

주: 1) (  )내는 전년동기대비 증가율(%)

Ⅲ. 종합평가

1. 경제성장

□  금년중 경제성장률(전년동기대비)은 2.7% 수준을 나타낼 전망

ㅇ  국내경기는 1/4분기 부진에서 벗어나 개선흐름을 보이고 있으나 하반기에는 대내외 불확실성 증대 등으로 회복속도는 완만할 것으로 예상

▪ 2017년에는 글로벌 경기가 점차 개선되는 데 힘입어 2.9% 수준의 성장률을 보일 전망

□  금년중 성장에 대한 지출부문별 기여도를 보면 내수 기여도가 수출 기여도를 상회할 전망

▪ 내수의 순성장 기여도는 2.4%p, 수출 기여도는 0.3%p로 예상

ㅇ  한편 유가하락에 따른 교역조건 개선으로 국내총소득(GDI) 증가율(3.6%)이 GDP 성장률(2.7%)을 상회할 전망

GDP 성장률 및 수출·내수의 순성장 기여도	GDI 증가율 및 GDP 성장률

2. 물  가

□  금년중 소비자물가는 전년에 비해 낮은 유가 수준, 수요측면의 하방압력 지속 등으로 1%대 초반의 상승률을 보일 것으로 예상

ㅇ  기간별로는 유가 하락의 영향이 점차 소멸되면서 상반기 0.9%에서 하반기 1.3%로 오름세가 확대될 전망

3. 경상수지

□  GDP대비 경상수지 흑자 비율은 2015년 7%대 후반에서 2016년 6%대 후반, 2017년 5%대 중반으로 하락할 것으로 예상

ㅇ  2016년중 경상수지 흑자규모는 950억달러로 예상되며 2017년중에는 800억달러 내외를 보일 전망

향후 물가경로	GDP대비 경상수지 비율

□  향후 성장경로의 상‧하방리스크는 중립적인 것으로 평가

▪  (상방리스크) 확장적 거시정책에 따른 소비 및 투자 심리 개선, 유가 안정에 따른 자원수출국 등 신흥국 경기 개선, 엔화 강세로 인한 수출경쟁력 개선 등

▪  (하방리스크) 브렉시트, 미국 금리인상 등과 관련한 대외불확실성 증대, 세계성장 둔화에 따른 글로벌 교역 회복 지연 가능성, 기업구조조정 등에 따른 경제심리 위축 가능성 등

□  향후 물가경로에는 상‧하방리스크가 혼재되어 있으며 전체적으로는 중립적인 것으로 평가

▪  (상방리스크) OPEC 산유국들의 여유생산능력 축소로 인한 공급과잉 완화 가능성, 기상여건 악화로 인한 농산물가격 급등 가능성 등

▪  (하방리스크) 캐나다·나이지리아 원유생산 재개 가능성, 브렉시트를 둘러싼 불확실성 증대 등으로 글로벌 경제성장이 둔화될 가능성 등