“금융은 튼튼하게, 소비자는 행복하게”
		보 도 자 료
		보도	2016. 7. 4.(월) 석간		배포		2016. 7. 1.(금)
담당부서	자산운용감독실			오용석 실장(3145-6700)		오상완 팀장(3145-6711)

제 목 : 오늘(7.4)부터 새로운 펀드위험등급이 적용됩니다.

(｢제1차 국민체감 20大 금융관행 개혁｣ 과제  세부 실행방안)

◆ 개선된 펀드위험등급 제도 시행을 앞두고 공모펀드 3,157개를 전수조사하여 등급변경 효과를 평가

① 펀드의 실질위험을 반영하여 위험등급이 세분화

‣ (주식형) 주로 고위험 등급(1∙2등급)으로 분류됐으나, 실제 위험(변동성)이 낮은 배당‧가치주 펀드 등은 저위험(4등급)으로 분류

‣ (채권형) 중∙저위험 등급(4∙5등급)이 주를 이루나 하이일드‧신흥국채권 펀드는 주식형 수준의 높은 고위험 등급(2등급)이 부여

② 신흥국투자, 환위험을 내포한 해외투자 펀드의 변동성이 높은 편

‣ (주식형) 해외주식형의 평균변동성은 17.1%로 국내주식형(13.5%)보다 높음

‣ (채권형) 해외채권형의 평균변동성은 4.5%로 국내채권형(1.2%)의 약 4배 수준

1		개 요

□ ’06.2월부터 투자대상자산 기준으로 펀드의 위험을 5단계로 분류하는 “펀드위험등급” 제도가 시행되어 왔으나

◦ 사전적‧기계적 분류 기준이 실제 위험도를 반영하지 못해 투자판단 정보로써 제대로 활용되지 못한다는 지적이 제기

* 예) 일반 주식형 펀드보다 2배 이상의 위험성을 가지는 레버리지 펀드도 동일하게 1등급으로 분류

□ 이에 따라, 금융감독원은 펀드의 투자위험을 더 적정하게 안내하기 위해 ’15.12월 “펀드위험등급 개편안”을 마련하였으며

◦ ’16.7.4. 공모펀드를 대상으로 새로운 펀드위험등급이 전면 시행됨에 따라 3,157개 펀드의 위험등급 변경 내용을 분석

2		펀드위험등급 개편안 주요내용

□ (등급 세분화) 펀드위험등급을 현행 5단계에서 6단계*로 세분화

* 초고위험 또는 레버리지 펀드‧ELF 등 수익구조가 복잡한 펀드에 주식형 보다 높은 등급 부여를 위해 추가등급 신설

등급 세분화에 따른 등급변동 예시

□ (등급분류 기준 변경) 3년이 경과한 펀드*는 투자대상자산이 아닌 최근 3년간 수익률 변동성을 기준으로 등급을 산정

* 설정 이후 3년 미만 펀드, 운용사 자체판단에 따라 투자자보호를 위해 등급을 보수적으로 부여(상향조정)하고자 하는 펀드 등은 투자대상자산에 따라 분류

실제 수익률 변동성 기준 위험등급 구간(표)

등 급	1 (매우높은위험)	2 (높은위험)	3 (다소높은위험)	4 (보통위험)	5 (낮은위험)	6 (매우낮은위험)
수익률 변동성	25%초과	25%이하	15%이하	10%이하	5%이하	0.5%이하

* 수익률 변동성은 최근 3년 동안의 연환산 주간수익률의 표준편차로 산출

□ (등급조정) 매 결산시점마다 변동성을 측정하여 등급을 재조정

현 행	개 편
◦ 펀드 등록시점에서 투자대상자산을 기준으로 분류하고, 펀드 청산시까지 불변	◦ 펀드의 실제 수익률 변동성을 기준으로 매 결산시점마다 등급을 (재)분류

3		펀드위험등급 개편에 따른 등급 변화

’16.7.4일 기준으로 새로운 펀드위험등급 체계가 적용되는 총 3,157개 국내 개방형 공모펀드(52개 자산운용사)를 대상으로 분석(6.1일 잠정기준)

가		산정방식

□ 국내 개방형 공모펀드(3,157개) 중 1,967개(62.3%)는 변동성, 1,190개(37.7%)는 투자대상자산 기준으로 위험등급을 산정

◦ 투자대상자산 적용 펀드 중 1,096개는 3년 미만의 펀드이며 94개는 보수적*으로 위험을 안내하기 위한 목적

* 설정된 지 3년이 경과하여 변동성 기준 대상이나 운용사 자체판단 하에 변동성 보다 투자대상자산을 기준으로 위험등급을 상향조정

나		펀드 유형별 위험등급 분포 현황

□ 주식형은 위험하고 채권형은 안전할 것이라는 투자자 인식과 달리 펀드의 실질위험을 반영하여 등급이 세분화되는 경향

◦ 기존에 주로 고위험(1등급)으로 분류‧인식되던 주식형펀드는 1~4*등급까지 다양하게 분포

* 4등급 주식형: 고배당 주식에 장기 투자하는 고배당형 펀드 등

◦ 중‧저위험(4등급 이하)인 채권형펀드도 2*~6등급까지 분류

* 2등급 채권형: 고위험채권에 투자하는 하이일드, 신흥국채권 펀드 등

펀드 유형별 위험등급 현황

(단위: 개)

펀드유형/등급	1등급	2등급	3등급	4등급	5등급	6등급	계	비중
주식형	43	710	612	29			1,394	(44.2%)
주식혼합	1	44	123	98	6		272	(8.6%)
채권형		11	13	52	231	43	350	(11.1%)
채권혼합		2	14	329	311	2	658	(20.8%)
MMF					2	128	130	(4.1%)
기타주	80	127	85	48	13		353	(11.2%)
계	124	894	847	556	563	173	3,157	-
비중	(4.0%)	(28.3%)	(26.8%)	(17.6%)	(17.8%)	(5.5%)	(100%)	-

주) 레버리지, 인버스, 파생형펀드 등

다		펀드의 등급 재조정 결과

□ 고위험으로 분류되었던 1‧2등급의 펀드들은 실질위험을 반영하여 1~5*등급으로 상대적으로 다양하게 분포된 반면

* 1→5등급 변경 펀드: 기존에 1등급으로 분류된 일부 지수연계형(글로벌‧원자재지수) 펀드 등의 실제 변동성 산정 결과 5등급으로 재분류

◦ 저위험인 4‧5등급 펀드들은 최고위험 등급 신설로 인해 각 5‧6등급으로 주로 1단계 하향조정

펀드 위험등급 변경(재조정) 현황

(단위: 개)

기존＼신규	1등급	2등급	3등급	4등급	5등급	6등급	계	비중
1등급	122	867	647	69	15		1,720	(57.7%)
	(7.1%)	(50.3%)	(37.6%)	(4.0%)	(0.9%)		(100%)
2등급	2	27	192	115	45		381	(11.4%)
	(0.5%)	(7.1%)	(50.4%)	(30.2%)	(11.8%)		(100%)
3등급			8	365	344	1	718	(19.6%)
			(1.1%)	(50.8%)	(47.9%)	(0.1%)	(100%)
4등급				7	138	23	168	(6.4%)
				(4.2%)	(82.1%)	(13.7%)	(100%)
5등급					21	149	170	(4.8%)
					(12.4%)	(87.6%)	(100%)
계	124	894	847	556	563	173	3,157	(100%)
	(4.0%)	(28.3%)	(26.8%)	(17.6%)	(17.8%)	(5.5%)	(100%)

□ 등급별 세분화 경향은 투자대상자산 기준 보다 과거의 실질위험인 변동성 기준을 적용할 경우 그 정도가 더욱 확대

◦ 주식형펀드의 경우 투자대상자산 적용시 90.7%가 2등급에 분류되나, 변동성 기준 적용시 2등급에 15.8%, 3등급에 78.9% 분포되는 등 특정등급 쏠림현상이 비교적 완화

라		펀드의 등급별‧유형별 변동성 현황

□ (등급별) 각 위험등급별 평균변동성*을 보면, 레버리지 펀드, 신흥국투자 펀드 등 초고위험 펀드(1등급)들의 평균은 29.3%

* 해당 등급/유형에 속하는 펀드의 변동성(3년 주간수익률 표준편차)을 단순 산술평균

** 변동성 기준으로 위험등급이 산출된 공모펀드 1,967개 대상

◦ 주식형 펀드와 일부 레버리지 펀드 등이 배치된 2등급의 평균변동성은 18.8%, MMF가 주로 배치된 6등급은 0.11%

위험등급별 변동성(표준편차) 현황

등급	1등급	2등급	3등급	4등급	5등급	6등급
평균변동성	29.3%	18.8%	12.6%	6.8%	2.9%	0.11%
주요 펀드	레버리지‧주식형		주식‧주식혼합	채권‧채권혼합	채권형	MMF

□ (유형별) 펀드유형별로는 위험자산에 투자하는 주식형(921개)의 평균변동성이 14.9%로 가장 높았으며

◦ 레버리지‧파생형펀드 등이 포함된 기타그룹*(144개)의 평균 변동성이 14.5%로 그 뒤를 이었음

* 일간수익률의 1.2～2배를 추종하는 레버리지 펀드(21개)의 평균변동성은 25.4%

펀드유형별 변동성(표준편차) 현황

(단위: 개)

유형	주식형	주식혼합	채권혼합	채권형	기타	MMF	계
평균변동성	14.9%	9.4%	4.2%	2.3%	14.5%	0.08%	9.9%
펀드수	921	156	393	235	144	118	1,967

□ 한편, 신흥국 투자*, 환위험 노출 등의 위험을 내포한 해외투자펀드가 국내투자펀드보다 더 높은 변동성을 기록

* 변동성 상위 10개 펀드(49.1%～31.0%) 중 중국투자펀드가 5개, 브라질투자펀드 1개, 러시아투자펀드가 1개를 차지

◦ 해외주식형의 평균변동성(17.1%)이 국내주식형(13.5%)을, 해외채권형(4.5%)이 국내채권형(1.2%)을 상회

4		펀드위험등급 변경에 따른 투자자 유의사항

□ “수익률 변동성”이 높을수록 손실위험이 높습니다.

* 투자자에게는 펀드의 위험등급뿐만 아니라 구체적인 변동성 수치도 안내될 예정

◦ (개념) “수익률 변동성”은 최근 3년간 펀드의 연환산 주간수익률이 통상적으로 얼마만큼 등락했는지를 보여주는 수치로

- “변동성이 높다”는 것은 매주 수익률의 등락폭이 크다는 것을 의미하므로 “펀드의 손실위험이 높다”는 것을 의미함

◆ “수익률 변동성” 예시

‣ 펀드의 변동성 35%, 평균수익률 4%인 경우, 당해 펀드의 연환산 주간수익률이 상당한 확률(정규분포 가정시 약 68%)로 △31~39%(평균수익률 4% ± 35%) 이내 분포한다는 의미

◦ (한계) 변동성은 펀드의 과거 3년 수익률로 산출된 것이므로 현재의 변동성이 미래의 위험과 반드시 일치하지는 않음

* 펀드의 운용전략, 시장환경이 급변하는 경우, 현재의 변동성은 미래의 리스크를 포괄하기 어려울 수 있음

◆ 펀드위험등급이 “투자대상자산” 기준으로 산정된 경우

‣ 설정된 지 3년 미만인 펀드는 과거 3년의 수익률 변동성이 존재하지 않아 변동성 대신 “투자대상자산” 기준으로 펀드위험등급을 산정

‣ 본인이 투자하고자 하는 펀드가 “투자대상자산” 기준으로 위험등급이 부여된 경우 위험등급표에 투자대상자산의 비중 등이 안내되므로 이를 확인 후 가입을 판단

□ 펀드위험등급은 매년 변경될 수 있습니다.

◦ 3년이 경과한 공모펀드는 결산일 기준으로 변동성을 재측정하고 투자등급을 재부여하므로 위험등급은 연단위로 변경* 가능

* 위험등급이 변경된 경우 기존투자자에게도 안내되므로 추가납입 등을 계획한 경우 위험변경 사실을 인지할 필요가 있음

□ 펀드위험등급은 판매사 홈페이지 등에서 확인 가능합니다.

◦ 펀드위험등급은 판매사 홈페이지 또는 금융감독원 전자공시스템 (dart.fss.or.kr) 펀드공시의 (정정)투자설명서를 통해 확인 가능

◦ 위험등급이 변경될 경우 기존 고객에게도 전자우편, 홈페이지 공시 등을 통해 변경된 등급 내용이 안내

5		변경효과 및 향후계획

□ (변경효과) 기존에 기계적으로 부여되던 펀드위험등급이 펀드의 실질위험을 반영하여 여러 등급으로 세분화*

* 실제 고위험채권에 투자하는 채권형펀드는 2～3등급으로, 주식형이나 실제 변동성이 낮은 주식형펀드는 4등급으로 조정 등

◦ (투자자) 직관적으로 펀드의 위험수준을 파악‧비교할 수 있어 이를 바탕으로 합리적인 펀드 선택이 가능

◦ (운용사) 펀드의 실제 수익률 변동성이 알려지므로, 운용 펀드에 대한 위험을 충실하게 관리

□ (향후계획) 금융감독원은 개편된 펀드위험등급이 원활히 정착될 수 있도록 동 제도의 적정 시행여부를 모니터링하는 한편

◦ 펀드위험등급이 투자판단 정보로서 유용성이 제고될 수 있도록 이를 지속적으로 보완‧개편해 나갈 예정

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.(http://www.fss.or.kr)

붙임1		펀드 유형별 대표펀드의 등급변경 현황 (운용규모 상위 5개 펀드)

구분	펀 드	위험등급		설정액 (’16.5말, 억원)	변동성 (연%)
		구	신
주식	신영밸류고배당증권자투자신탁(주식)	1	3	30,788	10.5
	KB밸류포커스증권자투자신탁(주식)	1	3	16,692	10.5
	메리츠코리아증권투자신탁1호[주식]	1	2	16,279	-
	미래에셋TIGER200증권상장지수투자신탁(주식)	1	3	15,417	12.4
	한국밸류10년투자증권투자신탁1호(주식)	1	4	15,200	9.9
채권	한화단기국공채증권투자신탁(채권)	5	6	16,825	0.4
	미래에셋글로벌다이나믹증권자투자신탁1호(채권)	3	5	15,040	2.0
	삼성KODEX단기채권증권상장지수투자신탁[채권]	5	6	14,013	0.1
	삼성코리아단기채권증권자투자신탁제1호[채권]	4	5	9,451	-
	삼성KODEX단기채권PLUS증권상장지수투자신탁[채권]	4	5	9,028	-
주식 혼합	미래에셋인사이트증권자투자신탁1호(주식혼합)	2	3	5,188	10.6
	미래에셋배당프리미엄증권자투자신탁(주식혼합)	2	4	4,809	9.0
	미래에셋스마트롱숏50증권자투자신탁1호(주식혼합)	2	3	2,804	-
	하나UBS인Best연금증권투자신탁(제1호)[주식혼합]	2	4	1,736	7.5
	미래에셋라이프사이클4050연금증권전환형자투자신탁1호(주식혼합)	2	4	1,697	5.9
채권 혼합	KB퇴직연금배당40증권자투자신탁(채권혼합)	3	5	18,053	4.5
	KB가치배당40증권자투자신탁(채권혼합)	3	4	12,987	-
	한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호(채권혼합)	3	5	8,231	3.8
	메리츠코리아증권투자신탁[채권혼합]	3	4	5,908	5.3
	신영퇴직연금배당40증권자투자신탁(채권혼합)	3	5	5,029	3.9

주) 설정된 지 3년 미만으로 투자대상자산 기준으로 위험등급이 산정된 경우 변동성이 존재하지 않음

붙임 2		변동성 상위펀드 등

□ 변동성 상위10개 펀드: 중국‧브라질‧러시아 주식형

순위	펀 드	위험등급		설정액 (’16.5말, 억원)	변동성 (연%)
		구	신
1	미래에셋인덱스로차이나H레버리지2.0증권자투자신탁(주식-파생재간접형)	1	1	554	49.1
2	미래에셋차이나A레버리지1.5증권투자신탁(주식-파생재간접형)	1	1	277	46.6
3	삼성중국본토레버리지증권자투자신탁제1호[주식-파생재간접형]	1	1	1,524	45.7
4	KB중국본토A주레버리지증권자투자신탁(주식-파생재간접형)	1	1	1,160	43.9
5	동양탄소배출권특별자산투자신탁1호(탄소배출권-파생형)	1	1	29	40.4
6	맥쿼리차이나Bull1.5배증권자투자신탁(주식-파생형)	1	1	725	35.2
7	하이일본1.5배레버리지증권자투자신탁H[주식-파생재간접형]	1	1	19	33.7
8	IBK골드마이닝증권자투자신탁[주식]	1	1	89	32.0
9	미래에셋인덱스로브라질증권자투자신탁(주식)	1	1	40	31.8
10	미래에셋인덱스로러시아증권자투자신탁(주식)	1	1	196	31.0

□ 변동성 10% 이하인 4등급 주식형펀드(예시)

펀 드	위험등급		설정액 (’16.5말, 억원)	변동성 (연%)
	구	신
한국밸류10년투자증권투자신탁1호(주식)	1	4	15,200	9.9
한국밸류10년투자연금증권전환형투자신탁1호(주식)	1	4	6,671	9.7
KB연금가치주증권전환형자투자신탁(주식)	1	4	2,731	8.6
신영고배당증권자투자신탁(주식)	1	4	1,678	9.6
신영프라임배당증권투자신탁(주식)	1	4	1,597	9.8

□ 하이일드‧신흥국채권 등 2등급 채권형펀드(예시)

펀 드	위험등급		설정액 (’16.5말, 억원)	비고
	구	신
베어링하이일드증권자투자신탁[H](채권-재간접형)	2	2	97	하이일드
하나UBS유로하이일드증권자투자신탁[채권-재간접형]	2	2	93	하이일드
미래에셋개인연금글로벌하이일드증권전환형자투자신탁1호(채권-재간접형)	2	2	17	하이일드
멀티에셋삼바브라질연금저축증권자투자신탁[채권]	2	2	8	브라질
신한BNPP중국본토RQFII단기증권자투자신탁제1호(H)[채권]	1	2	113	중국

주) 설정된 지 3년 미만으로 변동성이 존재하지 않음