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“금융은 튼튼하게, 소비자는 행복하게”
		보 도 자 료
		보도	2016. 11. 29.(화) 조간		배포	2016. 11. 28.(월)
담당부서	자본시장감독국 자산운용감독실			김 신 팀장(3145-7590), 변나혜 선임조사역(3145-7595) 오상완 팀장(3145-6711), 이호재 수석조사역(3145-6716)

제 목 : ELS 등 온라인 투자시 반드시 자가진단 후 투자하세요

(｢제2차 국민체감 20大 금융관행 개혁｣ 과제

- 금융투자의 자기책임 원칙 확립 방안의 세부 추진계획 )

◈  온라인에서 파생결합증권* 투자시 자가진단 테스트 후 투자

* 파생결합증권(ELS, DLS) 및 파생결합펀드(ELF)

▶  상품특성에 대한 투자자의 이해를 높이는 교육 효과

▶  상품의 위험요인 등에 대한 인지 제고 기대

1		추진배경

□  최근 지속된 저금리 기조하에 파생결합증권 시장이 발행잔액 100조원대로 급성장함에 따라 투자자 보호장치 강화 필요성 제기

* 발행잔액(조원) : (’11말) 38.8 → (’13말) 63.2 → (’15말) 98.8 → (’16.9말) 100.3

◦  투자자가 ELS 등에 투자시 상품특성 및 투자위험 등을 정확히 인지한 후 자기 책임의 원칙하에 투자할 수 있도록 ‘자가 진단표’를 도입하고 투자절차 개선 추진

□  이에 금감원․금투협회 공동 T/F를 구성하여 자가진단표 적용 범위 및 추진방식 등을 협의하고,

◦  이후 금융회사의 의견을 수렴하여 도입 방안 마련

2		세부 도입방안

□  (대상상품)  온라인*에서 공모방식으로 판매되는 파생결합증권(ELS․DLS) 및 파생결합펀드(ELF)에 대하여 적용**

* 홈페이지, HTS, MTS 등을 통한 판매

** 위험성이 낮은 파생결합사채(ELB․DLB)는 적용하지 않으며, 신탁상품(ELT․DLT)은 온라인 판매가 불가하므로 제외됨

□  (적용방안)  팝업창을 띄워 6개월내 파생결합증권에 투자한 경험이 있는지 여부를 투자자가 선택하도록 하여,

①  6개월내 투자경험이 없다고 선택한 경우 자가진단표의 문제 제시

- 한 문제씩 제시하며, 문제를 풀면 관련 해설 제공 후 다음 문제 진행

- 모든 문제 완료시 다음 청약 절차 진행

②  6개월내 투자경험이 있다고 선택한 경우 자가진단표를 읽고 확인하는 절차를 거침*

*  투자설명서 확인 절차와 동일한 방식으로 문항 및 해설 전문을 제공하고 투자자가 이를 확인

□  (적용단계)  투자설명서 확인 후, 청약신청 완료 전 자가진단 과정을 진행하여 파생결합증권에 대한 이해 및 위험인지 제고

ELS 온라인 청약시 자가진단 진행 절차(예)

① 청약중인 상품 확인	➡	② 청약상품 선택	➡	③ 청약정보 입력	➡	④ 투자성향 진단
						□
⑧ 청약신청 완료	□	⑦ 자가진단 문제 풀기	N □	⑥ 6개월내 파생결합증권에 투자한 경험이 있습니까?	□	⑤ 투자설명서 확인
		⑦ 문항 및 해설 전문 확인	□ Y

□  (자가진단문항)  파생결합증권 투자전 반드시 확인해야 할 상품특성 및 위험요인에 대한 문항으로 구성(8문항*)

* 8개 질문은 최소요건으로 금융회사별로 질문을 추가하여 활용가능

	<참고> ELS ․ DLS 자가진단표 주요 내용
□ 파생결합증권의 원금손실 가능성 이해 • 예금자 보호대상 상품이 아니며, 발행사의 재무상황에 따라 원금손실이 가능 • 기초자산의 가격 변동에 따라 원금손실 발생 위험 • 중도상환 요청시 원금 손실이 발생할 수 있다는 내용 □ 파생결합증권의 특성 이해 • 기초자산의 개수 및 제시수익률(기초자산 많을수록, 수익률 높을수록 더 위험함) • 기초자산의 움직임에 따른 손익구조, 종류 및 과거가격 추이 이해 • 파생결합증권의 수익구조 이해

3		향후 계획

□  ‘16.12월까지 행정지도 예고 및 의견청취 후 행정지도 시행

◦  금융회사의 준비기간 등을 고려하여 공문 시행 후 약 3개월후부터 시행할 예정

4		기대 효과

□  파생결합증권에 대한 질문 및 해설을 통해 투자전 상품특성에 대한 이해를 바탕으로 투자할 수 있도록 투자자 교육 효과

□  투자시 발생가능한 위험요인을 확인함으로써 투자위험에 대해 인지하고 합리적으로 투자하는 환경 조성

※ <붙임> 파생결합증권(ELS․DLS) 및 파생결합펀드(ELF) 자가진단표(안)

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.(http://www.fss.or.kr)

붙임 1		파생결합증권(ELS ․ DLS) 자가진단표(안)

Q1.  투자하고자 하는 파생결합증권은 원금손실이 가능한 상품입니까?

▣ 네(원금손실이 발생할 수 있다)

□ 아니오(원금손실이 발생하지 않는다)

* 해설) 파생결합증권은 금융투자상품으로 원금손실이 발생할 수 있음

Q2.  파생결합증권은 예금자 보호대상인가요?

□ 네(예금자 보호대상이다)

▣ 아니오(예금자 보호대상이 아니다)

* 해설) 파생결합증권은 예금자 보호대상이 아니므로 발행회사의 지급불능시 파생결합증권 투자자는 일반 채권자의 지위에서 변제를 받게 되어, 발행회사가 변제할 채무가 많은 경우에는 투자원금과 수익을 모두 받지 못할 수 있음. 발행사의 신용등급도 함께 고려하여 투자를 결정하여야 함

Q3.  파생결합증권의 기초자산 가격이 사전에 정한 조건을 충족하지 못하는 경우 투자자는 투자원금과 수익을 받을 수 있나요?

□ 투자원금과 수익을 모두 받을 수 있다.

□ 투자원금은 무조건 받지만 수익은 받지 못할 수 있다.

▣ 투자원금과 수익 모두 받지 못할 수 있다.

* 해설) 파생결합증권은 기초자산의 가격(가치)등이 사전에 정한 조건을 충족하는 경우 투자수익이 발생하므로, 사전에 정한 조건을 충족하지 못하는 경우에는 투자자는 투자원금과 수익을 모두 받지 못할 수 있음

Q4.  투자자가 파생결합증권 만기 전에 중도상환(환매)을 요청한 경우 투자한 원금을 받을 수 있습니까?

□ 투자한 원금을 받는다.

▣ 원금손실이 발생할 수 있다.

* 해설) 파생결합증권 만기 전에 투자자가 중도상환(환매)을 요청하는 경우 헤지포지션 청산 등에 따른 비용 등이 발생하여 파생결합증권의 공정가치의 일정비율에 해당하는 금액을 지급하므로 원금손실이 발생할 수 있음. 투자설명서의 중도상환 관련 내용을 확인하고 투자할 필요

Q5.  다른 조건이 동일한 경우, 파생결합증권의 기초자산이 더 많을수록, 제시수익률이 더 높을수록 (    )하다.

□  더 안전     ▣  더 위험

* 해설) 파생결합증권의 기초자산이 많을수록 수익상환을 위해 달성해야할 조건이 더 많아지는 것을 의미하므로 더 위험하며, 제시수익률이 높은 이유는 더 위험한 상품이기에 가능한 것임

Q6. 투자하고자 하는 파생결합증권의 기초자산이 무엇인지 알고 있으며, 기초자산 가격 추이 등에 대해 잘 이해하고 있습니까?

▣ 네          □ 아니오

* 해설) 기초자산의 가격흐름 등에 따라 수익이 결정되므로 기초자산이 무엇인지 정확히 알고 투자를 결정하여야 하며 투자설명서에 기초자산의 과거 20년간 가격흐름을 제공하고 있으므로 기초자산의 과거가격 추이를 살펴보고 투자를 결정할 필요

Q7.  파생결합증권의 기초자산에 직접 투자했을 때 얻을 수 있는 수익과 파생결합증권에 투자하여 얻을 수 있는 수익은 같습니까?

□  동일하다.          ▣  다를 수 있다.

* 해설) 파생결합증권은 기초자산의 가격이 파생결합증권의 발행시 정한 조건을 충족하는 경우 사전에 정한 수익률을 지급하는 것이므로 기초자산의 가격이 20% 상승하였다고 하여 파생결합증권의 수익률이 20%라는 것을 의미하지 않음

Q8.  파생결합증권은 손실이 발생하는 경우 손실규모가 (     ) 나타나는 특성이 있다.

□  작게          ▣  크게

* 해설) 파생결합증권은 이익으로 상환될 확률이 높도록 설계되어 있으나, 손실이 발생할 경우 손실규모가 커지는 꼬리위험(Tail Risk)이 있는 상품임을 감안하여 투자를 결정할 필요(자본시장연구원의 연구결과 2003∼2015년 손실상환된 ELS의 평균 실현손실률은 △37.28%로 나타남)

붙임 2		파생결합펀드(ELF) 자가진단표(안)

Q1. ELF는 기조차산의 가격변동에 연계되어 사전에 정한 조건에 의해 수익이 결정되는 파생결합증권(ELS, DLS)에 주로 투자하여 운용된다는 사실을 알고 있습니까?

▣ 네

□ 아니오

* 해설) ELF는 유동성자산을 제외한 신탁재산의 대부분을 파생결합증권에 투자

Q2.  투자하고자 하는 ELF는 원금손실이 가능한 상품입니까?

▣ 네(원금손실이 발생할 수 있다)

□ 아니오(원금손실이 발생하지 않는다)

* 해설) ELF는 실적배당상품으로 원금 전액 손실이 발생할 수 있음

Q3.  ELF는 예금자 보호대상인가요?

□ 네(예금자 보호대상이다)

▣ 아니오(예금자 보호대상이 아니다)

* 해설) ELF는 「예금자보호법」의 적용을 받는 은행의 예금과 달리 실적에 따른 수익을 취득하므로 은행 등에서 판매하는 경우에도 「예금자보호법」에 따라 예금보험공사가 보호하지 않음

Q4. ELF가 편입한 파생결합증권의 기초자산 가격이 사전에 정한 조건을 충족하지 못하는 경우 투자자는 투자원금과 수익을 받을 수 있나요?

□ 투자원금과 수익을 모두 받을 수 있다.

□ 투자원금은 무조건 받지만 수익은 받지 못할 수 있다.

▣ 투자원금과 수익 모두 받지 못할 수 있다.

* 해설) 파생결합증권은 기초자산의 가격(가치)등이 사전에 정한 조건을 충족하는 경우 투자수익이 발생하므로, 사전에 정한 조건을 충족하지 못하는 경우에는 투자자는 투자원금과 수익을 모두 받지 못할 수 있음

Q5.  다른 조건이 동일한 경우, 파생결합증권의 기초자산이 더 많을수록, 제시수익률이 더 높을수록 (    )하다.

□  더 안전    ▣  더 위험

* 해설) 파생결합증권의 기초자산이 많을수록 수익상환을 위해 달성해야할 조건이 더 많아지는 것을 의미하므로 더 위험하며, 제시수익률이 높은 이유는 더 위험한 상품이기에 가능한 것임

Q6.  투자자가 파생결합증권에 직접 투자하는 것과 달리 선취수수료가 부과되는 경우 투자자의 입금금액 중 실제 집합투자증권을 매입하는 금액이 작아질 수 있다는 사실을 알고 있습니까?

▣ 네          □ 아니오

* 해설) ELF는 통상 납입금액의 0.7∼1.2%수준의 선취수수료가 부과되어 투자자의 입금금액보다 실제 집합투자증권의 매입금액이 작아질 수 있음

Q7.  투자자가 ELF 만기 전에 중도상환(환매)을 요청한 경우 투자한 원금을 받을 수 있습니까?

□ 투자한 원금을 받는다.

▣ 원금손실이 발생할 수 있다.

* 해설) ELF는 펀드의 안정적인 수익구조와 잔존수익자의 보호를 위하여 통상 환매금액의 약 5∼7%의 중도환매수수료를 부과하므로 원금손실 발생이 가능

Q8.  ELF가 편입한 파생결합증권의 기초자산이 무엇이며 기초자산 가격 추이 등에 대해 잘 이해하고 있습니까?

▣ 네          □ 아니오

* 해설) ELF는 기초자산의 가격흐름에 따라 수익이 결정되는 파생결합증권에 주로 투자하므로 기초자산이 무엇인지 정확히 알고 투자를 결정하여야 하며, 투자설명서에는 최근 기초자산의 가격흐름을 제공하고 있으므로 기초자산의 과거가격 추이를 살펴보고 투자를 결정할 필요